2020年開年第一天英鎊大跌！發生了什麼？市場在悲觀什麼？

2020年新年伊始，英國還沉浸在濃郁的節日氛圍中，即便是寒冷的天氣，也無法阻擋英國人民的熱情，到處都是一派熱鬧歡樂的景象，大家都在共同迎接一個「新十年」的到來~

然而，與火熱的氛圍形成鮮明對比的是，這兩天的英鎊市場卻顯得有點冷清，新年開啟後的第一天，近期連續上漲的英鎊出現了新一輪的下跌。

2020年開年交易第一天，1月2日，英鎊兌人民幣匯率收盤於9.15，創下了近兩周以來的最大降幅。

而今天1月3日，截至發稿時，英鎊沒有止住下跌趨勢，進一步下跌至9.10.

兌美元也降至了1.30，已經快要趨近於雙12大選前夕的水平。

那麼，此次英鎊迎來「新年第一跌」又是什麼原因呢？

在之前的文章中，我們也說過，自脫歐公投以來，英鎊的表現與脫歐就有了分不開的關係，可以說，任何關於脫歐的重磅消息都會對利率市場產生「牽一髮而動全身」的影響。

如今，隨著節日氣氛的降溫，市場的樂觀情緒也逐漸消退，新年第一天交易英鎊就突然下跌，那麼，此次英鎊下跌背後又有怎樣的原因呢？

房產君就來跟大家聊聊這個背後的原因。

一、英鎊的「新年第一跌」

在開始今天的分析之前，我們先來簡單的回顧一下近期英國政壇發生的幾件大事，以及英鎊的走勢。

2019年12月12日，百年一遇的冬季雙12大選如期而至，隨後，鮑里斯領導的保守黨在650個議席中贏得了368席，以佔據議會絕對多數席位的優勢贏下大選，鮑里斯也再次榮登英國首相之位，而這次是保守黨繼1987年撒切爾夫人執政以來取得的最大的勝利。

在結果尚未揭曉之前，外匯市場就做出了強烈反應，英鎊匯率一路走高，開始瘋狂上漲，當晚兌人民幣最高衝到了9.43，這也是2016年脫歐公投以來，英鎊匯率創下的最高值。

英鎊的這波上漲並不難理解，鮑里斯終結了英國議會混亂的局面，讓英國脫歐得以如期進行，而且，由於先前，鮑里斯就和歐盟談好了《脫歐協議法案（WAB）》，只等立法完成，市場認為英國的政局將日趨穩定，因此英鎊上漲在情理之中。

然而，好景不長，大家很快就發現，脫歐並沒有走向終點，而是迎來了一個新的起點。

就算現在的脫歐協議通過，脫歐也只相當於進行了一半。因為現在這個本身就是一個不完整的協議，整個貿易部分都沒有在協議中涉及。

接下來，英國還面臨著在不到1年的時間裡與歐盟談成貿易協議的艱巨任務。

就在很多人以為鮑里斯會與歐盟協商將脫歐過渡期延長時，誰料，「鐵腕」鮑里斯再次「口出狂言」，堅決聲稱不會將英國的脫歐過渡期延長至2020年12月31日之後，並且還將「不延長過渡期」這一承諾加入了《脫歐協議法案》的附加條款中，讓這件事成為了白紙黑字的法律。

受此影響，還沒有在高位保持多久的英鎊匯率再次出現了下跌，甚至抹平了雙12大選後帶來的漲幅，兌人民幣匯率甚至最低跌到過9.01。

不過，在聖誕節來臨之後，英鎊的下降的趨勢就停下來了，甚至在節日期間創下了6連漲。

而這次英鎊上漲，究其原因，一方面，得益於市場對2020年（國際緊張形勢緩解以及英國脫歐「板上釘釘」）的信心有所增強，多個機構均認為英鎊已經迎來了上行區間，將逐漸走強。另一方面，由於歐盟方面對脫歐過渡期持開放態度，市場也普遍認為，英國和歐盟的貿易協議談判將會順利進行，即便英國無法完成談判，在鮑里斯掌握議會主動權的情況下，他也很可能會選擇將過渡期延長。

當然，這波上漲也沒能維持太久，進入2020年以後，英鎊開門不利，出現了我們文章開頭說過的「新年第一跌」。

實際上，這次英鎊的下跌的原因，與雙12大選後英鎊下跌的原因有一些相似，都是受「脫歐過渡期」的影響。

那麼，為何大家對這個脫歐過渡期這麼敏感呢？我再來給大家簡單解釋一下（詳情查看往期鏈接）~

所謂的脫歐過渡期，指的是英國正式脫歐後、與歐盟達成自由貿易協議前的這段時間。

在脫歐過渡期內，英國和歐盟的關係將和未脫歐時一樣，包括貿易和人員流動的一切規則都還適用於歐盟的規定，一切照舊，類似於夫妻間「離婚後仍搭夥過日子」。

過渡期的設計初衷就是為了確保脫歐能夠順利的過渡，給雙方充足時間來準備貿易協定，將脫歐的影響最小化。

按照原來的協議內容，過渡期將於2020年12月結束。不過，如果英國和歐盟在2020年7月1日之前可以達成共識，將這一過渡期延長1~2年，也就是到2021或2022年12月底。

如今，鮑里斯已經將「過渡期不延長」加入了《脫歐協議法案》，並且在議會取得了二讀通過，這明顯是不想給英國和歐盟留任何「退路」了。

而這也意味著，如果今年年底英國和歐盟談不出一份雙方滿意的貿易協議，英國將很可能會面臨新的不確定性——即在貿易上無協議或僅部分行業有協議脫歐的風險。

正因如此，在今年第一個交易日，隨著大選後樂觀情緒的消退，英鎊匯率出現了再次的下跌。

當然，除了市場對無協議脫歐風險的擔憂，這次的英鎊下跌與英國製造業的數據下滑也有一定的關係。

根據1月2日公布的英國採購經理人指數（Purchase Managers"Index ，PMI）來看，受全球經濟大環境及需求減少的影響，2019年12月份，英國工廠出現了自2012年以來的最大降幅，PMI指標值為47.5，繼續低於預期。

採購經理人指數(PMI)是反映一個國家製造業經濟趨勢的主要指標之一。該指數反映了製造業採購經理對市場的判斷，即市場狀況是擴張、保持不變還是收縮，也在一定程度上體現了製造業的健康度和產量增長情況。

通常而言，採購經理人指數是以百分比來表示,常以50%作為經濟強弱的分界點：當指數高於50%時，則被解釋為經濟擴張的訊號；當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。一般在40~50之間時，說明製造業處於衰退，但整體經濟還在擴張。

另外，因為採購經理通常可以較早地獲得其公司業績的數據，所以採購經理人指數還可以作為判斷整體經濟業績的一個領先指標。如果該指標比預期高，則認為英鎊強勢、匯率看漲，而如果該指標比預期低，則認為英鎊弱勢、匯率看跌。

而此次公布的英國12月PMI指數明顯低於預測值，英鎊果然應聲下跌，可以說，製造業的不佳表現加劇了市場的悲觀情緒，也加速了英鎊的下跌。

不過，整體來看，過去一年，英鎊終於挽回了頹勢。

英鎊兌美元匯率在2019年全年上漲1.7%，成為全球表現第二好的主要貨幣。英鎊兌歐元匯率也累計上漲近6.3%。

這一總體的良好走勢基本上也證明，英國的經濟發展和預期還是整體在向積極的方向轉變著。

那麼，對於本輪英鎊市場的表現，各機構和分析師們又是如何看待的呢？

二、機構看法及預測

從各機構的分析來看，業界普遍認為，英國經濟前景雖然已經擺脫了重大的政治不確定性，但仍有許多令人擔憂的風險存在。其中，最主要的一項就是英國是否能夠於2020年12月31日前與歐盟達成一項雙方滿意的貿易協議。

英國央行(Bank of England)在去年12月進行的一項調查也表明，雖然大部分企業認為脫歐造成的不確定性有所下降，但仍有42%的受訪者預計，英國脫歐的不確定性最早要到2021年才能完全解除。

來看看各機構具體怎麼說吧~

MUFG匯市分析師Lee Hardman表示："目前來看，英國宏觀經濟在未來幾個月的表現仍存在很大的不確定性，因此我們預計，英鎊未來對經濟數據的表現將更加敏感，如果市場信心改善，投資回升，將對英鎊有利，反之，英鎊很可能再次下跌。"

MUFG的外匯分析師Lee Hardman則認為：「英鎊匯率波動最近有所緩解，但仍高於其它主要貨幣，這在一定程度上反映出，今年英國和歐盟之間貿易談判的各種結果仍存在不確定性。」

Rabo Bank的外匯策略主管Jane Foley預測道，未來3個月，英鎊兌美元的匯率將維持在1.30左右，12個月的預測值大約在1.36附近。

Jane Foley表示：「英鎊短期內可能不會得到太多提振，而未來的表現，還要依賴於英國和歐盟之間貿易談判的情況。如果談判出現困難，英國在2020年底仍存在無協議脫歐的風險，而這將給英鎊帶來巨大的下行壓力，屆時，也可能會拖累歐元。」

不過，也有機構對大家的擔憂提出了異議。

Commerz Bank駐倫敦的FICC技術分析主管Karen Jones認為，英鎊匯率的前景是積極的，並預測英鎊對美元的匯率未來將保持在1.35左右。

此外，還有分析師認為，不應該將脫歐談判和貿易談判相提並論，因為就目前的情況來看，貿易談判是在脫歐談判成功的基礎展開的，而且，在未來的貿易談判中，談判者如何組織談判，以及談判過程中會不會存在一些附加條款，都會影響最終的結果。因此，大家也不能盲目的悲觀。

實際上，各機構的看法都有一定的道理，不過是站在不同的角度來分析，一些機構認為，在貿易談判的性質和結構浮出水面之前，不應該悲觀的認為英國無法和歐盟如期達成貿易協議，而另一些機構則依據先前的經驗，判斷英國和歐盟的貿易談判之路將會充滿曲折。

隨著距離英國最終脫歐的期限（2020年1月31日）也越來越近，在此之後，英國和歐盟的貿易談判將會啟動，短期來看，雙方談判的方式和速度將迅速為英鎊的春季表現奠定基調。而長期來看，歐盟和英國之間貿易談判的進程，以及英國在脫歐後的經濟表現，很可能會主導2020年英鎊的走向......

新的一年，英國的政壇還將發生什麼？

對英國房產方面的投資又會有啥影響？

英國脫歐的進程又將如何？

英鎊的表現又將怎樣？

房產君會持續帶你關注的~~

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