日本兩大葯妝零售巨頭松本清和Cocokara Fine宣布合併
日前，日本葯妝連鎖巨頭松本清（Matsumotokiyoshi Holdings）、Cocokara Fine 宣布，雙方已同意合併。
根據交易條款，松本清以6460日元/股的價格收購 Cocokara Fine 的新增流通股，共計以383億日元收購後者20%股權，預計於今年4月底完成支付。此外，雙方將成立一家新公司持有股份，合併後的新公司暫未公布名稱，但會設置在東京，由松本清的總裁松本清雄擔任總裁。
這家新公司也將成為日本最大的葯妝連鎖集團——綜合年銷售額超 1萬億日元 ，總門店數量逾3000家。（1萬億日元約合人民幣 637億元）
- 截止到2019年9月底，松本清共計有1681家門店，其中調劑藥局302家；Cocokara Fine 共計有1333家門店，其中調劑藥局299家；
- 截止到2019年3月的2018/19財年，松本清銷售額為5759億日元，Cocokara Fine 銷售額為4005億日元；
雙方表示，希望在2021年10月之前完成合併，還立志成為「美妝和健康領域的亞洲第一」。完成合併後，雙方將共同研發產品，整合消費者群，並基於此強化市場營銷，改善物流配送效率。
松本清和 Cocokara Fine 兩家公司都是美妝產品佔比較高，且門店大多位於城市及近郊地區。公告顯示，雙方門店所在地區能夠形成互補，彼此的數字化和全球化戰略進程方向一致，可以共享資源和基礎設施，形成極好的協同效應。雙方預計，3年內將獲得數百億日元的收益。
2019年4月，松本清和 Cocokara Fine 開始探討資本和業務合作的可能。6月1日，Cocokara Fine 又開始與另一葯妝巨頭杉（Sugi Holdings）磋商合併的可能。6月10日，Cocokara Fine 成立特別委員會，但委員會最終支持了松本清的提案，並於2019年8月公布合併的消息。
日本媒體於2019年8月19日公布的報道顯示，2019年，Cookara Fine 以4005億日元的銷售額排名行業第七，松本清以5759億日元排名第五。排在首位的 TSURUHA HOLDINGS INC（鶴羽）年銷售額為7824億日元，Sugi 以4884億日元位列第六。排名第二至四的分別是 Welcia（隸屬於永旺集團）、Cosmo Yakuhin 和 Sun Drag。此外，Kusuri no Aoki 和 Aeon Holdings 的旗下也有相當規模的葯妝店業務。
從銷售額來看，各家公司的銷售額差距並沒有那麼大，但從銷售額、經營利潤率、ROA（總資產利潤率）來看（下圖），松本清的經營利潤率排名行業首位；Cocokara Fine 的盈利能力在上述各家公司中表現最差，儘管這一比例與各家公司的商品構成和市場地區分布相關，但提高綜合盈利能力，將是是雙方合併後未來發展所需面臨的重要挑戰之一。
日本業內人士指出，松本清的高經營利潤率，不僅是受益於海外遊客需求旺盛，還在於集團貫徹執行高效率管理方式，同時積極開發符合顧客需求，有附加價值的自有品牌，增加與消費者的接觸點。
松本清指出，集團的中期發展目標為：到2021年3月的2020/21財年，實現凈資產收益率（ROE）超10%。但對於集團而言，進一步擴大門店並非首選，從而選擇收購／合併，但上述 ROE 目標為宣布合併案之前制定，目前暫未宣布是否會進行調整。
目前，日本的葯妝行業已經接近飽和，存在激烈的價格戰、不斷上漲的勞工成本等多重問題。松本清和 Cocokara Fine 的合併，或將進一步觸發行業洗牌。
