投資66個項目之後，攜程終於成立了創投公司……
來源 | 投資家
作者?|?豌豆
2020年初的疫情，給了OTA(Online Travel Agency在線旅行社)行業當頭一棒，原本OTA平台應是興高采烈喜迎旅遊旺季，結果卻紛紛因疫情墊資，不僅盈利成困，現金流也犯難。
穩坐國內OTA頭把交椅的攜程，從疫情爆發到3月，墊資就超過10億量級！在近日公布的2020年第一季度財報中顯示，攜程今年一季度收入僅47億元人民幣，同比下跌42%，營業虧損達到12億元。
這樣的衝擊，讓平日素來低調的梁建章也扛起了網紅直播的大旗，從三亞開始的11場直播下來，他以2天刷1城的速度，走遍中國31個城市，還不遺餘力地展示自己的十八般武藝，從國粹變臉，到唱rap、跳海草舞，大玩Cosplay，2個民族、4個朝代、古今中外5位名人聖賢，11種身份切換自如。
梁建章的賣力直播，為攜程創造4億銷售額，也是不虛此行了。
顯然，攜程意識到，這次疫情危機下的「機」，不僅在直播帶貨中有機會，市場遇冷，企業估值降到冰點，投資的絕佳機會似乎也來了。
天眼查數據顯示，6月3日，攜程創業投資（上海）有限公司註冊成立，註冊資本為1億元，法定代表人及執行董事為沈傑，由攜程旅遊網路技術(上海)有限公司全資控股。從經營範圍上來看，攜程創業投資(上海)有限公司的經營範圍包括創業投資、投資諮詢，企業管理。
投資家網注意到，公司法定代表沈傑為攜程網投資部負責人，曾在2018年攜程全球合作夥伴峰會上，公開詮釋了攜程的投資邏輯。
的確，過去十年里，攜程就已經出手投資了66家企業，不過都是與旅遊產業相關，如今，有了正式「名分」的攜程投資，又將如何出招？
一
66起投資穩坐行業老大
今日之攜程，併購投資功不可沒。
攜程的基因里，就自帶投資屬性。「攜程四君子」之一的沈南鵬，創辦了紅杉資本中國基金，不僅如此，自2010年起，攜程公開投資的企業就已達66起，在投資階段上，從天使到併購均有涉及，在投資領域上，涵蓋了餐飲、住宿、航空、科技等旅遊產業上下游企業。
在具體的投資原則上，梁建章曾在媒體採訪中表示，主要是在全球範圍找跟攜程業務能力互補的一些公司。
其中，最被人當作話題的一筆投資就是2015年，攜程通過給予百度25%的股份，交換百度手中45%的去哪兒股權，從而繞過去哪兒網達成了收購，從此一統在線旅遊江湖。
經過多年競爭，曾經的對手逐步被納入攜程麾下。2017年，同程與藝龍合併後，原為同程第二大股東、藝龍第一大股東的攜程，變為新公司的主要戰略大股東。另外，攜程還曾投資1500萬美元購入途牛的股份。
在2018年攜程全球合作夥伴峰會上，攜程副總裁、投資部負責人沈傑詮釋了攜程的投資邏輯：攜程的投資會以業務協同為主，一般在投資之前，會先和企業進行深入的業務合作，通過這些業務合作，來觀察目標公司和攜程之間是否能產生化學反應，能否給客戶給攜程創造價值，如果攜程發現價值巨大，就會考慮資本合作的可能。
通過踐行這樣的投資理念，攜程不斷投資旅遊行業上下游，直到現在，我國OTA市場呈現出三足鼎立的態勢：攜程系、飛豬旅行、美團，其中，攜程系一家獨大，市場份額達到63.9%。
在國內，攜程已經穩坐OTA市場的江山，但從攜程將英文名變更為「Trip.com Group Limited.」就能看出，梁建章的野心並不止於此。
2019年4月投資「印度版攜程」MakeMyTrip，同年11月，宣布與TripAdvisor(貓途鷹)達成戰略合作夥伴關係，雙方在中國成立合資公司，攜程在合資公司中占股60%；2020年4月，併購荷蘭機票銷售服務提供商Travix，從這兩年攜程的投資動作可以看出，國際化正是攜程的下一步棋。
在去年的攜程20周年慶典上，梁建章果然亮出了攜程的目標：未來三年內成為亞洲領先的國際旅遊品牌，五年做到全球第一。
二
產業資本大時代來臨
從一級市場的角度看，攜程闖進VC圈，這事並不稀奇。
近年來，VC/PE行業中有一股不可忽視的力量——企業風險投資（Corporate Venture Capital，簡稱「CVC」），據了解，2019年全球CVC參與的企業股權融資金額高達571億美元，中國地區達到了1139億元人民幣。
區別於傳統VC，CVC投資的LP一般就是母公司的資本，圍繞自身核心業務進行生態擴張，或是產業鏈布局。對於被投資企業而言，除了財務上的支持，更多的是產業資本帶來的資源支持與業務協助，這是很多傳統VC無法比擬的。
但是，就像攜程的66筆投資讓它成為了國內OTC行業老大一樣，CVC的投資模式也難以避免大魚吃小魚的局面，被投企業需要承擔雙方發展方向不一致、核心技術流失、被限制可用市場資源等風險。
在中國，熟知的CVC就有騰訊、阿里、百度、京東等，光是頭部的10家產業資本，就佔據同期所有CVC投資的79.4%。
其中，騰訊和阿里的投資表現尤為亮眼，自2008年騰訊投資成立以來，其已投資超過800家企業，覆蓋全球二十多個國家和地區，中國一半獨角獸背後都有騰訊投資的身影。去年9月，阿里巴巴公布，其戰略性投資價值約830億美元，截至當時，阿里已經退出50多個投資項目，實現投資收益180億元。
攜程的加入，跟CVC巨頭們相比顯然還有一定差距，而之後的資本市場，或許不僅能看到巨頭CVC之間的比拼，還有VC和CVC之間的較量。
