網易回港上市背後，超越搜狐、新浪的秘訣有哪些？
文 | 動點科技
作者 | MELA CHAN
在美股闖蕩 20 年後，老牌互聯網公司網易終於回歸國內市場。
今日 9 點 30 分，網易（9999.HK）正式在香港聯交所鳴鑼上市，開盤價 133 元，較發行價 123 港元上漲逾 8%。
繼阿里巴巴之後，網易成為第二家回港二次上市的中概股公司。與 20 年前在納斯達克上市首日暴跌 30% 的窘境相比，回歸上市的網易則是站到了眾人矚目的舞台之上，迎來了高光時刻。
順勢而為的回國上市
在中概股面臨的監管風險增大的背景下，中概股回國上市已是大勢所趨。
不過，順應趨勢赴港上市募資的網易並不缺錢。根據招股書，截至 2020 年 3 月 31 日，網易短期內可支配的資金規模在 315 億元左右，「足以應付至少未來 12 個月的預計所需現金」。2017-2019 年期間，網易每年都有大量凈現金流入，流入的現金規模也在上升。
從招股書分析來看，網易的總資產達 1121 億元，資產負債率僅為 34.9%，現金類資產達 596 億元人民幣，屬於 「資產質量高，抗風險能力強」 的一類。
20 年前，由於國內市場上市制度限制未盈利、同股不同權等公司上市，眾多互聯網企業只能選擇赴美上市，被迫 「漂流」 海外。而在國內政策逐步放寬的背景下，網易繼阿里之後回港二次上市是順勢而為。
「精品戰略」 的慢哲學
作為有著 23 年歷史的老牌互聯網公司，網易以打造精品產品的 「匠心」 著稱。因為推出了網易郵箱、Lofter、雲音樂、有道、嚴選等爆款產品，網易在業界贏得了 「網易出品，必屬精品」 的口碑。
2000 年起，網易確定了 「精品戰略」，在之後的歷史裡，丁磊用做精品的慢哲學一步步讓網易坐穩了頭部互聯網公司的位置。
在網易官網的描述中，可以一窺網易對自身角色的定位：網易是一家 「在線遊戲開發與發行公司，也是中國最大的電子郵件服務商，並擁有自營品質電商品牌、在線音樂平台、在線教育平台、資訊傳媒平台，覆蓋全中國超過 10 億用戶。」
遊戲、郵件服務、電商、音樂、在線教育、媒體六大板塊支撐起網易多元的商業版圖。網易在遊戲、教育和音樂領域都有明星產品坐鎮。
遊戲業務對於網易的重要性不言而喻，現在網易 75% 以上收入都來自於遊戲。根據 App Annie 的數據，按 2019 年 iOS 及 Google Play 綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動遊戲公司。2002 年推出《大話西遊 online》是網易遊戲業務的起步，在遊戲業務的帶動下，網易 2002 年收入同比增長了 721.8%，網易也得以從當時低迷的股價中緩過來。而到了 2020 年第一季度，網易遊戲收入已經佔到了整體收入的 79%，爆款遊戲《夢幻西遊》《陰陽師》和《大話西遊》依舊是網易遊戲收入的主要來源。
網易教育業務的開啟得益於一次意外。在網站不起眼位置的詞典網頁點擊數據迅猛增長，成為了有道進入教育領域的起點。2007 年，有道推出旗艦產品有道詞典，該產品 2019 年平均月活躍用戶數超過五千萬。通過有道詞典，網易將用戶流量引流到教育相關的服務和產品中，覆蓋學前、中小學和大學生以及成人用戶的教育需求。疫情利好線上教育的背景下，有道 2020Q1 在線課程收入 5.19 億元，同比增長 287%，有道 2019 年平均月活躍用戶數量達到 1 億。對於教育這個慢行業，負責有道的周楓認為丁磊是一個 「super long-term thinker」，教育業務也在 2019 年被上升到集團戰略層面。
網易雲音樂的誕生和丁磊對音樂的熱愛息息相關。他對音樂有自己的理解：「音樂是基於分享的」，而當時市面上大多數音樂產品更像是播放器工具，缺乏用戶互動。這為雲音樂注入了 「互動分享」 的基因，分享、評論成為雲音樂的特色。截至 2019 年，雲音樂註冊用戶總數超過 8 億。不過，在音樂版權爭奪賽方面，雲音樂稍微處於弱勢，部分作品由於版權被其他平台壟斷而無法播放。
網易電商業務的起源則是丁磊對旅遊的熱愛，他在《三石的私物精選》中寫道，自己很喜歡旅遊，從 2000 年開始全世界到處走，並且喜歡購物，希望把看到的好產品帶給中國的消費者。於是，考拉和嚴選這兩個產品出生了，考拉負責引進國外的優秀產品，嚴選則致力於打造高質量的中國製造。不過，電商之路並好走，在融資環境不佳的環境下，考拉 20 億美元賣身阿里，嚴選也面臨著同類競品心選、有品、京造的挑戰，市場規模被牢牢遏制。
除此之外，還有以活躍用戶社群著稱的網易新聞，涉足養豬業的網易味央……丁磊仍在憑著自己的熱愛打造一個個精品、尋找網易的下一個增長點。
「門戶三兄弟」 的勝出者
在 2000 年，順應國內互聯網公司奔赴美股上市的大潮，同為互聯網門戶巨頭的網易、新浪、搜狐紛紛赴美上市。20 年後的今天，「門戶三兄弟」 的境遇卻大相徑庭，截至 6 月 10 日，網易在美股市值達到了 547.60 億美元，新浪市值為 22.80 億美元，而搜狐市值僅有 3.07 億美元。網易市值已經是搜狐的 178 倍，新浪的 24 倍。
在股市表現上，網易在 2014 年後逐漸和新浪、搜狐拉開距離，並且一路上揚，而新浪和搜狐則沒有止住下跌的頹勢，與網易的差距越來越大。
三者在營收上的表現如出一轍。2019 年網易的營收為 592 億元，而新浪和搜狐的營收分別為 151 億元和 129 億元。
昔日的三大門戶網站在互聯網爆發初期搶盡風頭，而經過 20 年的風雨，網易毫無疑問是現階段的勝出者。
就在昨日，搜狐張朝陽在某活動上表示：「搜狐已經脫離了危險境地，先搶救過來了，開始復甦了，第二季度財報已經發布，不算搜狗我們就盈利了，然後每個季度都會持續盈利。」 張朝陽還提出搜狐之後的戰略是 「守正出奇」，一方面把新聞資訊做好，保證持續盈利，另一方面希望能在社交方面爆發。這些言論在微博受到網友熱議，在人們的印象中，搜狐已經沒有足以讓人稱道的出色產品，搜狐昔日的光芒已經慢慢暗淡了。
互聯網時代，產品才是最終讓人們記住的關鍵。
雖然成立已有 23 年，丁磊在招股書中卻強調網易是一家 「仍在成長」 的年輕公司。他希望網易是一個 「有自我進化能力，永遠保持 29 歲」 的組織，並聲稱網易員工的平均年齡保持在 29 歲以內。「29 歲」 對於丁磊來說也是一個成功的節點，2000 年網易赴美上市時他正值 29 歲壯年，對互聯網有著 「少年般的熱愛和好奇」。
在今天的上市慶典，丁磊勉勵網易員工抬頭看月亮，低頭做事情，繼續用熱愛和創新，創造出下一個 20 年裡，值得被用戶記住，也值得自己驕傲的好內容、好服務、好產品。
熱愛、內容、產品仍舊是網易致勝的秘訣。
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