獨家觀察｜技術指標顯示多頭目標S＆P3750

來源 |?公眾號：CapitalWatch

8月中旬，我預測標普指數可能會向3750點看漲。要想從我們當時討論的層次上實現這一點，必須要做幾件事。其中一個是「疫苗」。昨天，市場因消息輝瑞公司（NYSE：PFE）即將推出COVID-19疫苗而大漲。這使得投資者對疫苗將為經濟持續復甦奠定基礎的希望而爭先恐後。

目前，對於基本面背景的問題，最值得注意的是目前市場估值更為極端。也就是說：

從數據中可以看出兩個關鍵點：

1. 歷史上有好幾個時期，市場回報不僅很低，而且是負的。（考慮到大多數人只有20-30年的退休儲蓄，20年的低回報率可能會破壞計劃。）

2. 低回報期伴隨著市場估值過高的時期，並涵蓋了大部分負回報年。

重要的是，正如我所指出的，估值往往在短期內被忽略，因為對價格回報沒有直接影響。就其本質而言，估值是12個月回報率可怕的預測指標。

這就是為什麼我只想關注當前市場的技術背景。

別太激動了

在我們進入市場短期技術狀況之前，請看一下這段簡短的「3分鐘視頻」。

雖然「疫苗」無疑是個好消息，能讓人們重返工作崗位，但它抑制了更多刺激措施，特別是量化寬鬆政策的可能性。隨著就業率迅速回到「充分就業」的軌道，而一種可能導致通脹飆升的疫苗，美聯儲可能會很快陷入提供更多支持的困境。

從短期來看，另一個問題是，繼上周的上漲之後，市場現在又回到了極度超買的水平。

多頭目標3750

讓我回到8月份的分析。

當有定義好的「已知」時，技術分析工作得很好，比如先前的頂部（阻力）或底部（支撐）可以從中構建分析。然而，當市場突破新高時，它就變得更像是「瘋狂的猜測」或「搖擺」

我之前提到了幾個「風險/回報範圍」

「由於市場收盤價剛好處於歷史高點，我們只能猜測下一個市場峰值將在哪裡。因此，為了衡量風險和回報範圍，我們將目標定為3500、3750和4000。」

我已經更新了下面的圖表。「黑箭頭」是我最初分析的地方。

從那時起，市場在過去的幾個月里進展甚微。然而，現在當選舉變成最佳結果時，市場暴漲：

「情況完全相反。這一反彈推動市場回到50dma上方，並出現了較低高點的下跌趨勢。這使得市場下周將重新測試歷史高點。」

周一，市場創下歷史新高，目前仍保持3750點的目標不變。

不是從樹林里出來的

然而，在你興奮起來把錢投入市場之前，你可能需要退後一步，重新評估你的風險。如果你不喜歡過去幾個月市場的起伏，你的投資組合中就有太多的「風險」。

波動性很可能還沒有結束。尤其是在我們進入2021年的時候。

此外，雖然我們確實預期會出現反彈，並增加投資組合的敞口，但之前的「超賣」狀況現在已完全逆轉。如下圖所示，市場現在回到了更極端的「超買」狀態，這意味著從目前的水平來看上行空間有限。此外，與200dma的偏差現在又回到了之前導致溫和、短期修正的水平。

雖然毫無疑問，年底市場將接近3750點是可行的，但我們很可能會看到更好的進入機會。

更重要的是，昨日的反彈大部分在做空和重挫最嚴重的板塊。這種情況往往發生在反彈的後期，而不是開始。

公牛對著擴音器吟唱

長期來看，在正常的市場條件下，這些形成相對較少，因為大多數市場都會隨著時間的推移朝著一個或另一個方向發展。當市場參與者開始處理一系列令人不安的新聞話題時，這種情況更為常見。地緣政治衝突、美聯儲政策的改變或兩者的結合等話題，很可能與這些陣營不謀而合。

對於大多數長期投資者來說，擴大的結構通常是看跌的，因為它們的特點是波動性上升，而沒有朝著一個方向明顯移動。」

只是一張圖表

這種擴大，或者說是擴音器，市場格局可以在下面的月表上看到。值得注意的是，儘管3月份出現了「回調」，但2009年開始的「牛市」依然完好無損，因為月度收盤價低位並未突破4年移動平均線。

此外，這是一個「月度」圖表，因此需要很長時間才能形成。因此，在上下文中考慮這種分析是至關重要的。這張圖表並不意味著市場即將崩盤，也不是試圖「計時」市場的有用工具。

正如我8月份第一次發布這張圖表時所說：

「當市場到達趨勢線的頂端時，市場將再創新高，遇到更強大的阻力。隨著市場回到更為極端的超買狀態，『低檔水果』已經被摘掉了。」

值得注意的是，周一市場反彈至趨勢線上方，並維持在那裡。相對強弱的長期負背離，以及極端超買狀況，無疑值得關注。

雖然「疫苗」的推動作用當然是受歡迎的，但市場似乎並沒有從嚴重超賣狀態開始反彈，這將使估值與衰退的經濟保持一致。

相反，我們正從一個估值過高、延伸且偏離長期目標的市場出發。

警告標誌

短期內，市場似乎會走高。不過，值得一提的是，2016年以來的歷次市場高峰都是從「歷史」高點來的。

隨著市場再次回到歷史高點，市場出現了大量超量的預警信號，這可能引發短期回調。

目前，我們的技術指標回到了更極端的水平（下面是RIAPro技術指標）

幾乎每個行業都高於月度風險區間，這表明短期內可能出現回調。

最後，標普500指數將3個標準差推高至4年移動平均線之上。這通常是一個修正點。

每月，我們也會看到一個市場正在發出一些警示信號。

1. 儘管自2018年以來出現反彈，但市場仍呈現相對強勢的負分化。

2. 市場再次將3個標準差推高至4年移動平均線之上。

3. 目前，市場比4年移動平均線高出22.47%，與之前的高點持平。

目前，越來越多的證據表明，市場正達到當前走勢的極限。這些跡象本身就反映了市場參與者普遍極為樂觀的態度。

然而，更極端的擴張為拋售提供了「燃料」，因為意外的催化劑。隨之而來的「逆轉」往往會讓過於自信的「多頭」措手不及。

結論

「選舉通過後，我們可以看到市場的定位，我們重新分配了現金，並將我們的股票敞口調回目標權重。

逆轉的主要原因有兩個。首先，拋售在過去幾周消除了短期風險。第二個是選舉的結果被認為對市場有利，如上文所述。在選舉正式結束之前，這種觀點仍然存在風險。因此，我們會密切關注持倉情況，收緊止損。」

不幸的是，無論存在什麼短期「切入點」將股票添加到投資組合中，火熱的反彈將其撲滅。

儘管未來兩個月的走勢往往是積極的，但市場仍面臨相當大的風險，如上圖所示。值得注意的是，與長期均值的偏差越大，就限制了進一步的上漲。

重要的是不要追逐市場。保持耐心，等待機會增加風險敞口並相應地重新平衡風險。

是的，市場確實有看漲的傾向，雖然市場似乎只能走高，但通常不會。

只是在你最不希望發生的時候。

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