2016年9月國際經驗和配置小組月報：新興市場走強，美國大選影響擴大

結論或者投資建議:

9月CRB大宗商品指數和MSCI新興市場指數表現搶眼,現貨金表現佳,債券指數持平,美元指數略有下降。從國別上看,新興市場資產表現明顯優於發達國家。全球大類資產在經歷過7月份的反彈後,8月表現漸入佳境。9月,全球大類資產延續8月的成長力度,呈現穩定上升的趨勢。CRB指數在8月的上漲趨勢後,9月仍維持增長氣勢,上升2.75%。MSCI新興市場指數和發達國家指數分別上升2.37%和0.26%。債券方面,高收益公司債券指數和投資級別公司債券指數缺乏上升力道,收益率分別為0.06%和0.08%。美元指數本月持續下降,為-0.14%。現貨金價格本月反轉,呈上行趨勢,收益率上升1.42%。

9月美元指數穩定,加元、墨西哥比索集體貶值。脫歐衝擊尚存餘溫,加之英國缺乏增長,英鎊表現疲軟。受美國大選候選人特朗普的政策影響,加元和墨西哥比索波動較大。避險貨幣日元、澳元與新元等在在全球市場波動率隱隱上升的當下表現較好,也和本月BOJ議息會議產生的新一階段貨幣政策調控手段有所關聯,同時也反映出全球市場關於美國大選懸念所帶來的全球資本、貿易流動缺乏信心。

9月美歐債市收於均衡值,但月中收益率均有所上揚,大宗商品獲得短期支撐。本月美債歐債的收益率均在月中有所上行,或與BOJ議息會議和FOMC會議有關。本月美日央行會議落地,貨幣寬鬆得到延續,美聯儲加息大概率推遲至12月,美元走強勢頭得到遏制;OPEC限產協議達成,原油庫存連續下滑。疊加美國經濟復甦和中國經濟短期內穩定發展,全球大宗商品價格得到支撐。9月大宗商品市場表現明顯強於8月,價格修復過程得到延續,短期市場環境向好。但是,美國總統大選的走向、德銀和其背後歐洲銀行業危機的發展、義大利脫歐懸而未決,這些都對全球市場帶來了不確定性,會持續擾動全球市場。雖然美國經濟逐漸復甦,但歐洲諸國經濟表現糟糕,日本經濟沒有起色,全球範圍內終端需求走弱的趨勢沒有改變,短期內價格處於修復過程,而長期來看商品市場仍然難以高歌猛進。

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