想挑戰澳門和拉斯維加斯？日本的博彩業還有很長的路要走

撰文：David Fickling

日本博彩市場的規模可能會達到400億美元

但日本全國對於彈珠機遊戲熱衷程度有所下降

一直以來，澳門博彩類股的投資者都對日本通過賭博合法化法案的前景心存艷羨。如果你據此認為日本對博彩業還很陌生，那就錯了。

澳門博彩類股股價受日本國會博彩法案表決的影響情況

新濠博亞娛樂公司董事長何猷龍(Lawrence Ho)一直考慮在日本投資50億美元，在目前位於澳門和菲律賓的博彩業中心基礎上，實現業務的分散化；永利度假村有限公司(Wynn Resorts Ltd.)也在考慮進行不少於40億美元的投資。

面對來自澳門和拉斯維加斯的競爭，日本這個眾所周知的賭博尚屬非法的國家會希望拿什麼來應對？

的確，到處都有非法的印記。雖然日本1907年頒布的刑法法典廣泛禁止賭博和彩票，而且日本也沒有真正意義上的賭場，但這個國家依然擁有一個規模龐大（更不用說是成了問題）的博彩行業，完全可以從容應對外來入侵者。

最直接的例子就是日本有1萬多家彈珠機店。長期以來，日本的上班族都是靠這些類似彈球機的東西打發時間，把掙來的工資花在上面，只是贏得的籌碼不以現金而是以獎品的形式提取（可以兌換成現金）。

日本彈珠機業的收入或許會下降，但依然足以抵禦澳門和美國博彩公司的競爭

即便過去10年當中，日本彈珠機業的收入下降了31%，但玩家的投注金額依然有逾23萬億日元（約合2000億美元）的規模。不過，這個數字可能存在高估，因為彈珠機玩家常常可以贏回在機器中的大部分投注。據彈珠機電腦系統生產商Daikoku Denki Co.估計，2015年，遊戲廳贏得的資金在3.3萬億日元。這與美國或澳門的博彩業收入大體相當。

這也並不意味著全世界的博彩公司對日本博彩業的合法化無計可施。在博彩行業里活躍著的總是那一批業界大亨，包括史蒂夫·韋恩(Steve Wynn)、何鴻燊(Stanley Ho)、林國泰(Lim Kok Thay)、謝爾登·阿德爾森(Sheldon Adelson)和柯克·科克萊恩(Kirk Kerkorian)，因為政府部門是不會隨隨便便發放博彩業經營牌照的。那些以往在博彩場所投入建設、運營，以及最重要的是，它們的度假村可以帶來稅收，在這些方面有著良好記錄的投資者往往會贏得競標。

過去10年當中，日本彈珠機業的收入下降了31%

在這上面的確大有錢賺。里昂證券(CLSA)在2014年發布的報告中估計，日本博彩市場的規模可能會達到400億美元。但在現階段，我們甚至還不知道會發放什麼樣的牌照，更不用說誰會贏得牌照，因而那些從來都沒參與過博彩公司管理的投資人，在對日本博彩業未來的形式有更多把握之前，就別去關注這個進程了。

對於Bandai Namco Holdings Inc.、Sega Sammy Holdings Inc.和太極電機公司(Daikoku Denki)等彈珠機供應商而言，最大的威脅和機會並非來自賭場，而是人口統計數據所顯示的，日本全國對於彈珠機遊戲熱衷程度的下降。雖然日本博彩合法化的法案12月14日獲得通過，但仍需通過一項補充法案。在這種情況下，直到2020年東京奧運會之後首批博彩度假村開業之前，澳門的博彩類股應該不會受到日本市場競爭形勢的影響。

上述立法進程每到一個關口，都可能會刺激你去買進或賣出博彩類股，但比較好的策略是，要關注目前已有的投資，而不是今後5年才可能有的投資。如果東京方面每傳來一個消息，都要折騰一下自己的投資組合，這和往彈珠機里投入彈珠輸錢沒什麼兩樣。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：劉馨蔚

翻譯：王忠

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