世界上最古老的銀行要消失了嗎？

世界上最古老的銀行要消失了嗎？

商業周刊/中文版

2016-12-09閱讀原文

撰文：Lionel Laurent

西雅那銀行集團正忙著擺脫巨額不良貸款，同時向私人投資者籌集資金

歐洲央行預計在近期宣布擴大其債權購買計劃，也顯示出提供支持的跡象

這一次民調結果是正確的，卻給金融市場帶來了壞消息。義大利民眾在公投中否決了總理馬泰奧·倫齊(Matteo Renzi)孤注一擲的憲法改革方案，隨後這位41歲的領導人宣布辭職。

義大利總理泰奧·倫齊

作為歐元區第三大經濟體，義大利陷入政治動蕩的前景令歐元受挫，也可能給艱難經營的義大利銀行的股價造成沉重打擊，比如西雅那銀行集團(Banca Monte dei Paschi di Siena SpA)，這家銀行正忙著擺脫巨額不良貸款，同時向私人投資者籌集資金。

雖然公投結果也許不受歡迎，但對於整頓每況愈下的義大利銀行業來說，也並非致命打擊。

義大利銀行業每況愈下

義大利政府現在急需解決的問題是西雅那銀行，這家銀行在12月底之前通過發行新股籌集50億歐元（約合53億美元）的複雜計劃還未完成，籌資金額相當於該銀行現有市值的近10倍。一筆債轉股交易已經幫助籌集了約10億歐元資金，西雅那銀行仍需要找到主要投資者和外部資金來彌補剩下的資金缺口。

義大利的權力真空加上動蕩的金融市場為籌資計劃增添了難度，西雅那銀行及其顧問將在12月12日決定是否放棄交易。鑒於該銀行可能給義大利零售債券持有人造成的損失，最終結果可能是進行國有化，而這正是倫齊在2016年大部分時間裡竭力避免的結局。連鎖效應也許會波及到裕信銀行(UniCredit SpA)等規模更大的競爭對手，根據分析師的估計，裕信銀行短期內可能需要融資約70億歐元來改善其資金狀況。

縮水的市值掩蓋了西雅那銀行正在努力清理的高額不良貸款

現在還有辦法遏制這場危機。首先要迅速解決義大利政局不穩的難題，比如在財政部長皮耶爾·卡洛·帕多安(Pier Carlo Padoan)這樣的當權派領導下組建看守政府、由歐洲央行對金融市場進行干預以抵消恐慌拋售義大利國債造成的影響等，可能會讓市場情緒更加平穩。

畢竟，這次全民公投的結果在普遍預料之中，西雅那銀行的股價遭受重挫，較其資產凈值折價高達94%。幫助這家銀行擺脫困境並不容易，但如果市場動蕩並不持久、義大利政局穩定指日可待，卡達主權財富基金這樣財力雄厚的投資者可能依然願意參與融資。歐洲央行預計在近期宣布擴大其債權購買計劃，也顯示出提供支持的跡象。

現在還有另一種可能性，即使西雅那銀行未能完成其資本重組計劃，歐洲和義大利也會想出應對拖延的辦法，避免進行混亂而痛苦的國家救助。這在很大程度上取決於歐洲央行的銀行監管機構，該機構2016年審查了歐元區銀行疲軟的資產負債表，迫使幾家義大利銀行進行合并或籌集新的資金。

這在很大程度上也取決於歐洲是否願意讓義大利免於遵守國家援助規則，這些規則要求債券持有人必須承擔納稅人支持銀行的救援成本。不過，義大利也許會發現，在平民主義政黨攻城略地、法國和德國2017年面臨選舉的之際，自己的談判籌碼更有利。

在面臨諸如希臘債務危機等局勢時，歐洲過去修改過自己的規則。如果要避免金融市場危機從義大利擴散到歐元區其他地區，阻止選民投票退出歐盟的勢頭蔓延，現在採取更寬鬆的政策可能是政治上的權宜之計。

這次公投結果不是義大利銀行業的最好結局，但也不應讓人感到意外。儘管進行國家救助的可能性越來越大，但依然可以避免最糟糕的境地。

（本文不代表彭博編輯部、彭博公司、《商業周刊/中文版》及其所有者的意見。）