英國「脫歐」不僅僅是經濟問題
英國將在今年6月23日舉行英國脫歐公投，目前來看結果仍然存在極大的不確定性。
英國的疑歐情緒由來已久。由於政治、經濟、宗教和地理等因素，英國長期獨立於歐洲大陸。二戰後初期，英國實行「三環外交」政策，對歐洲一體化持消極態度。1973年，基於英國和歐共體的共同利益需要，英國正式加入了歐共體，但這一過程仍然是曲折的。即使在加入歐盟後，英國與歐盟在經濟、政治、移民等方面始終存在罅隙。
此次脫歐公投的直接背景涉及經濟、政治、移民等。歐債危機的爆發使得英國國內的疑歐情緒迅速發酵，並且歐盟為應對危機採取的措施也損及英國的利益。而移民問題和恐怖主義也使得英國與歐盟的矛盾更加尖銳。且卡梅倫還面對國內脫歐派的政治壓力，並有借脫歐公投向歐盟要價，維護英國利益的打算。
如果英國退歐，有三種可供選擇的模式。一是挪威模式。雖然不是歐盟成員國，但可以加入歐洲經濟區(EEA)，繼續享受自由貿易協議，但將面臨更高的非關稅壁壘。二是瑞士模式。不是EEA成員國，但通過和歐盟簽訂一系列雙邊協定的方式，參與到歐洲統一市場。但瑞士模式並無服務自由貿易的協定。三是在WTO框架下構建與歐盟的關係。英國不再參與統一市場，在貿易上與歐盟成員國同屬WTO成員國，將完全適用於WTO的規則。此時，英國與歐盟國家間的雙邊貿易的關稅和非關稅壁壘將顯著提升。
脫歐將使英國經濟遭受明顯損失。根據LSE的報告，即使考慮了脫歐帶來的財政收益，挪威模式下來自貿易的負面衝擊，也將使英國的人均收入降低約1.28%，對應於850英鎊的每戶家庭收入的減少；瑞士模式下的損失與挪威模式相同；WTO規則下則為2.61%的福利損失和1700英鎊的每戶家庭收入縮減。
貿易層面的衝擊具有顯著的行業異質性。行業層面，若英國與歐盟的貿易適用WTO規則，進口關稅上升幅度最大的五個行業依次是：紡織、皮革和鞋類；食品、飲料和煙草；運輸設備；橡膠和塑料；其他非金屬礦物。出口關稅提高最多的依次是：紡織、皮革和鞋類；運輸設備；橡膠和塑料；農林獵漁；其他非金屬礦物。
脫歐也具有顯著的區域外溢效應。對歐盟其他國家具有顯著的負面影響，愛爾蘭因為與英國的貿易關係密切首當其衝。中國、韓國、加拿大、澳大利亞、俄羅斯、台灣地區、土耳其等都有望獲益，但影響不大。
英國脫歐後，還將缺席歐盟進一步一體化的進程，並缺席歐盟與美國和日本的自由貿易協定。脫歐也會導致英國資本外流，並影響倫敦的金融中心地位。因為來自歐盟的FDI佔到英國吸收FDI的較大比重，並且有許多金融機構正是把英國作為進入歐盟的跳板。此外，脫歐將會引致全球金融市場動蕩。除直接影響英國和歐盟資本市場外，在全球市場脆弱的背景下，也將導致全球風險偏好的惡化，累及各國資本市場。
十字路口的英國與歐盟。儘管脫歐會損及英國的經濟利益，但國民同樣關注移民和主權、自由等議題。這使得英國脫歐充滿了哲學意味，價值觀的差異促使民眾做出相反的選擇。從民調結果來看，英國國民中退歐與留歐的支持率比較接近，使得選情撲朔迷離。但國際社會幾乎一邊倒地反對英國脫歐。同時，歐盟也已向英國做出了妥協，但能博得英國民眾多大程度的接受仍存疑。難民和恐怖主義仍然是英國與歐盟關係上空的陰雲。此外，一旦英國脫歐，要在兩年完成脫歐協議的成本比較高，並將使英國和歐盟面臨持續的不確定性。目錄
1英歐關係的前世今生
1.1二戰前英國孤立於歐洲大陸
1.2二戰後初期英國對歐洲一體化持消極態度
1.3英國轉變態度及加入歐共體的曲折歷程
1.4入盟後英國與歐盟的合作與分歧
2.此次「脫歐公投」的背景
2.1歐債危機的影響
2.2移民問題和恐怖主義
2.3政治壓力和博弈
2.4與1975年公投的背景相似
3.英國脫歐的經濟後果
3.1 若脫歐或可有三種選擇
3.2貿易衝擊將顯著降低福利
3.2.1英國的貿易及福利將顯著降低
3.2.2哪些行業受衝擊最大？
3.2.3英國脫歐的外溢效應
3.3英國還將缺席歐盟與他國的貿易協定
3.4資本外流，衝擊倫敦金融中心地位
3.5將引發全球金融市場動蕩
4.英國與歐盟將走向何方？
4.1英國民眾對退歐的態度仍然膠著
4.2國際各方則普遍反對英國脫歐
4.3英國與歐盟的討價還價是否有效？
4.4難民和恐怖主義陰雲不散
4.5完成脫歐協議的難度較大
主要觀點及邏輯
2013年英國首相卡梅倫公開承諾，如果贏得2015年大選，將於2017年底前進行全民公投；2016年2月20日，卡梅倫將公投日期定為6月23日，引起了市場對於英國退歐事件的廣泛關注。本次脫歐公投不僅有歷史淵源，還廣泛涉及經濟、政治等多方面背景。僅從經濟後果來看，脫歐將顯著損害英國經濟，但由於涉及到政治、移民等問題，英國民眾對待公投的態度更多地取決於其價值觀或個人立場。從目前的情況來看，公投的結果仍然充滿了巨大的不確定性。
1 英歐關係的前世今生
1.1二戰前英國孤立於歐洲大陸
英歐關係歷史悠久，聯繫複雜而密切。但由於歷史與現實差異的因素，英國長期以來對歐洲採取光榮獨立政策。英國與歐陸國家的差異主要體現在：首先，在政治上，資產階級革命使英國在政治上建立議會制，而歐洲大陸還在教會統治之下；其次，在經濟上，第一次工業革命後，英國成為世界工廠、日不落帝國，經濟上實行自由主義，而歐陸國家則偏愛保護主義；最後，英國宗教改革後，英國與歐陸的宗教也有所不同。
種種現實的差異，再加上歷史上英國大國民族心態、島國地理位置的強化，造就英國從上到下具有一種民族獨特性與民族優越感。這種民族獨特性和優越感，使得二戰前英國長期孤立於歐洲大陸。
1.2二戰後初期英國對歐洲一體化持消極態度
二戰重塑了世界格局。這種格局體現為：一是美國迅速崛起，一躍成為西方世界的超級大國；二是歐洲各國受二戰重創，普遍衰落。二戰後期，英國雖也遭受不小的損失，但國力仍強於其他西歐國家，同時還掌握著諸多國際資源；三是亞非拉國家的興起。基於這種格局現實與歷史因素，時任首相丘吉爾提出了「三環外交」的政策——英聯邦環、英美環、英歐環。「三環」中每環的重要性是不一的。
對於英聯邦，英國能直接掌控且與英國本土的利益關係也最密切，故排首環。而美國二戰後崛起為超級大國，又曾是英國殖民地，在人口種族、語言文化、政治經濟等方面都與英國有密切聯繫，故排次環。雖然由於歷史與現實差異的因素，英國長期以來對歐洲採取光榮獨立政策，但迫於傳統利益聯繫及二戰後英國實力下降的現實，英國不得不選擇借重歐洲，故英歐環排第三環。
戰後初期，在「三環外交」政策的影響下，英國對歐洲一體化持消極態度。基於實用主義，英國不願美國直接插手歐洲事物，想借重並影響甚至控制歐洲，但民族優越感以及大國民族心態又不願自己陷得太深插入歐洲事物而損害了民族利益、國家主權及行動自由。這種消極態度顯然對於謀求聯合的歐洲大陸國家與美國是無法接受的，因此，二戰後初期，英國未能很好引導歐洲一體化。
1.3英國轉變態度及加入歐共體的曲折歷程
由於英國消極態度未能引導歐洲一體化進程，1958年，在法國領導下的歐洲經濟共同體（OEC）正式成立。成立後的OEC直接影響了英國的經濟利益，使得英國開始轉變對歐態度，尋求加入OEC。在英國與歐洲談判加入過程中，遭到了法國的反對。因為當時的歐洲大陸法德和解，法國領導歐洲一體化，英國對法國重要性相對下降。相反，英國加入EEC 會對法國的領導權構成挑戰，故而戴高樂拒絕英國加入。
然而，到了20世紀60年代末，世界經濟危機使英國形勢更加嚴峻，相反德國日益強盛，法國希望英國加入OEC 以牽制德國。此時，對英國持寬容態度的蓬皮杜於1969 年接任法國總統。1970 年，保守黨希思政府與歐共體開啟了就英國加入歐共體的第三次談判。雖然雙方存在一些利益分歧，但是基於當時形勢以及雙方共同的利益基礎，英國在1973 年正式加入歐共體。但也作出了不少妥協，包括最終取消英聯邦「帝國特惠制」，實施共同農業政策，放棄英鎊作為儲備貨幣的特權地位，承擔較重的財政預算繳款等條約。
1.4入盟後英國與歐盟的合作與分歧
入盟後至今，英國與歐盟的關係既有合作，也在一些重大問題上存在分歧。在合作上，歐洲一體化建設在這一階段取得重大進展，包括經濟、政治外交、安全防務、社會等多個領域。總體上英國積極地參與並施加了影響。
在分歧上：一是傳統利益，如英國對歐預算攤款等舊問題上。由於傳統利益分歧未完全解決，加上20世紀70 年代初的世界經濟危機削弱了英國經濟，助長了歐共體內的保護主義，英國「疑歐」聲音四起。這些問題主導了1973~1984 年十幾年間的英歐關係；二是貨幣聯盟問題。英國認為歐洲貨幣聯盟的建設會削弱其經濟主權和英鎊地位，因而堅決反對。三是在歐洲政治聯盟問題。英國一直反對政治聯盟建設，因為這涉及成員國核心主權的讓渡。2 此次「脫歐公投」的背景 2.1歐債危機的影響
歐債危機的爆發使得英國國內的疑歐情緒迅速發酵。歐債危機的爆發顯著拖累了英國的經濟增長，並且作為歐盟的成員國，英國不得不拿出大量的資金援助其他成員國。根據英國財政部2013年的數據，英國對歐盟的凈財政貢獻達到了86億英鎊，約佔英國GDP的0.53%。
此外，歐盟為應對危機而出台的措施也損害了英國的利益。譬如，歐盟通過的「財政契約」規定：主要從事歐元交易業務的清算所必須設在單一貨幣區內，意味著大量金融機構和金融活動不得不從倫敦轉出到巴黎或法蘭克福。此外，歐盟還將於2014年1月開徵金融交易稅，鑒於倫敦的金融中心地位，這一政策將顯著增加倫敦的稅負支持，或將使倫敦每年多支付260億英鎊。
2.2移民問題和恐怖主義移民問題也是影響英國「脫歐」公投的熱點。出於民族認同、國家安全和文化等考慮，英國很多民眾對於歐盟允許勞動力自由進入英國心存芥蒂。居住在英國的其他歐盟成員國國民大約有300萬，其中有三分之二在英國工作。
近年來愈演愈烈的難民危機更是加重了英國脫歐的情緒。中東和非洲的政治動蕩使得越來越多的難民湧入歐洲。根據歐盟委員會公布的數據，2014年約有62.6萬名難民向歐盟申請國際保護，創下1992年以來最高紀錄。據歐盟邊境機構Frontex的統計，2015年1至7月就有34萬非法移民進入歐洲。在移民問題上，歐盟各國遲遲不能達成統一意見，也進一步惡化了歐盟的內部矛盾。
此外，一系列的恐怖主義行為也使得歐盟更加步履維艱。
2.3政治壓力和博弈
就卡梅倫自身而言，從其近期的發言中可以看出，他是支持英國留在歐盟的。但是，在英國疑歐情緒日益蔓延的情況下，卡梅倫面臨著國內脫歐派的政治壓力。在英歐關係上，2012 年7 月，81名下議院保守黨議員投票贊成全民公投；2012年11月，脫歐派的英國獨立黨在遞補選舉中獲取了僅次於工黨的席位。因此，提議英國進行脫歐公投，有助於卡梅倫擺脫國內政治壓力。並且，在國內疑歐情緒蔓延的背景下，也可以幫助卡梅倫在2015年的選舉中獲取更多的選民支持。
除了政治壓力，此次脫歐公投也有博弈的成分。根據新華網的消息，英國首相卡梅倫於2015年11月10日提出了改革歐盟的四個目標。並表示，如果歐盟能滿足這些條件，他將全心全意推動英國留在「改革後的歐盟」。
這四個改革目標包括：確保歐洲共同市場對英國等非歐元區國家一視同仁；增強歐盟的競爭力，減少對成員國經濟的束縛；允許英國不參與歐盟政治一體化進程，增強歐盟成員國議會的權力；控制歐盟進入英國的移民，減少對歐盟人口自由流動原則的濫用等。
不難看出，卡梅倫顯然有借脫歐公投的契機，給歐盟施加壓力，達到為英國爭取更多利益的目的。
2.4與1975年公投的背景相似
1973年，英國加入歐共體。但是伴隨著國內經濟的衰退和歐共體保護主義的興起，英國退出歐共體/歐盟的呼聲一直未間斷過。1975年6月5日，關於是否留在歐共體，英國舉行了歷史上第一次全民公投，最終以67.23%的贊成票繼續留在歐共體。此次脫歐公投的背景與彼時有著顯著的相似之處。
1、經濟惡化，疑歐情緒蔓延
同樣的，經濟危機導致了英國國內脫歐情緒的蔓延。很不巧的是，英國加入歐共體時恰逢1970年代石油危機和經濟危機爆發時。英國經濟於1973年開始陷入了嚴重的滯脹，並在1974年和1975年達到了最為嚴重的程度。1975年，英國GDP增長率為-0.63%，但CPI同比卻高達24.24%。而英國加入共同體後在預算攤款和共同農業政策等方面的不利處境，更引起人民的不滿。
2、對歐共體提出新的協議
1974年2月英國大選中，工黨表示出於民眾利益考慮，如果競選成功，將會重新協商英國加入歐共體的條約。在隨後舉行的10月份大選中，更是提出由英國公民投票決定是否接受這些新條約。之後，工黨成功當選執政黨。1975年3月11日，歐共體與工黨政府達成了新協議。
新協議涉及四方面內容：1.英聯邦國家的農產品進入共同市場的問題；2.英國的地區和工業政策不受布魯塞爾歐共體委員會阻止和妨礙問題；3.改革共同農業政策問題；4.減少英國承擔的歐共體預算攤款份額問題。
3、這次也有些不一樣
與1975年公投的背景不同的地方在於，當時沒有面臨如現在這樣嚴重的移民問題和恐怖主義問題。並且卡梅倫提出的改革歐盟的四個目標能在多大程度上實現並且被英國民眾接受也是存在疑問的。3 英國脫歐的經濟後果
3.1 若脫歐或可有三種選擇
若英國脫歐，可能會出現以下三種情形：
1、挪威模式。挪威不是歐盟成員國，只是歐洲經濟區(EEA)成員國。作為EEA的成員國，挪威與歐盟之間簽署了自由貿易協議，這使得挪威與歐盟的貿易可以免關稅。並且由於挪威處於申根區，所以與歐盟間人口自由移動一直是常態。此外，挪威還是歐洲統一市場的成員國，需要遵循統一市場的政策和規制。
2、瑞士模式。瑞士不是EEA成員國，主要是通過和歐盟簽訂一系列雙邊協定的方式，參與到歐洲統一市場。在統一市場內，瑞士也必須遵循歐盟的管制措施。此外，瑞士也允許勞動力的自由流動。但是瑞士與歐盟之間並無服務自由貿易的協定，這對一向以服務業見長的英國來說，可能是一個巨大的缺陷。
3、完全脫離歐盟。完全脫離歐盟，是一種比較極端的情形。此情形下，英國不再參與到歐洲統一市場。此時，英國與歐盟的關係就如同一般經濟體間的往來，兩者之間的貿易完全適用於WTO的規則，關稅則採用WTO最惠國待遇的標準。與挪威模式和瑞士模式相比，完全脫離歐盟顯然將使得英國與歐盟的貿易面臨更高的關稅壁壘；並且作為一個非歐盟經濟體，英國顯然也將面臨更多的非關稅壁壘如邊境管制、不同的技術標準和環保標準、配額限制等等。
當然，「疑歐派」也有一種觀點認為：脫歐後英國仍然可以通過其他方式繼續與歐盟進行經濟往來。並且沒有了歐盟的約束，英國可以更加自由地與其他國家簽訂FTA（自由貿易協定）。事實上，挪威和瑞士均採取了與歐盟簽署自由貿易協議的方式，因此，這種模式與挪威模式和瑞士模式是比較相似的。
3.2貿易衝擊將顯著降低福利
英國是一個對外依存度很高的國家。2014年，英國的商品貿易佔GDP的比重就高達40%。對歐盟的進出口也一直在英國的貿易中佔據非常高的比重。2016年1月，英國對歐盟28國的進口占其進口總值的53%，而出口佔比也高達47%。因此，如果英國退歐，貿易衝擊將會對英國的經濟增長帶來顯著的負面影響。
3.2.1英國的貿易及福利將顯著降低
一旦脫歐，將會直接影響英國與歐盟的貿易。一是提高英國對歐盟的進出口關稅。當然，如果英國採取挪威或瑞士模式的話，製造業仍可以享受零關稅。二是提高英國與歐盟貿易的非關稅壁壘。包括貿易規則的不同、技術標準、環保標準的不統一、司法規制等的差異、邊界管控等都會帶來非關稅壁壘的提高。三是提高英國和歐盟商品貿易的價格。在一個統一的大市場內，由於分工深化和規模經濟的存在，並且生產資料也可以自由流動，可以降低英國對歐盟進出口商品的價格。一旦脫歐，來自歐盟地區的進出口價格就會顯著提高。四是動態來看，隨著歐盟一體化程度的進一步加深，英國將缺席一體化帶來的利益。
根據LSE（倫敦政治經濟學院）的報告，在不同的模式下，脫歐通過影響貿易對英國經濟的影響也是不同的。在挪威和瑞士模式下，脫歐並不會改變英國與歐盟的關稅壁壘，但非關稅壁壘將會顯著提高，並且瑞士模式下的非關稅壁壘要高於挪威模式；若完全脫離，則關稅和非關稅壁壘都將有更大幅度的提升。幾種模式下，脫歐通過影響貿易都將顯著降低英國的福利水平。
即使考慮了脫歐帶來的財政收益，挪威模式下來自貿易的負面衝擊，也將使英國的人均收入降低約1.28%，對應於850英鎊的每戶家庭收入的減少；瑞士模式下的福利損失與挪威模式接近；WTO規則下則為2.61%的福利損失和1700英鎊的每戶家庭收入縮減。考慮到2015年英國的GDP增速為2.3%，這一影響可謂是非常顯著的。
3.2.2哪些行業受衝擊最大？
行業層面，若英國脫歐，並且英國與歐盟的貿易與非歐盟國家一樣適用WTO最惠國待遇原則，進口關稅上升幅度最大的五個行業依次是：紡織、皮革和鞋類；食品、飲料和煙草；運輸設備；橡膠和塑料；其他非金屬礦物。出口關稅提高最多的依次是：紡織、皮革和鞋類；運輸設備；橡膠和塑料；農林獵漁；其他非金屬礦物。
3.2.3英國脫歐的外溢效應
英國脫歐除了會影響自身經濟外，還將對其他經濟體產生外溢效應。其中，首當其衝的就是歐盟各經濟體。脫歐增加了英國與歐盟各經濟體之間雙向貿易往來的關稅與非關稅壁壘，將導致雙方貿易的「兩敗俱傷」。
我們按照貿易佔一國GDP的比重從高到低排序，列出了2014年英國與歐盟成員國的貿易數據，如下表所示。從英國與歐盟各國的貿易額占該國GDP的比重來看，愛爾蘭、比利時和荷蘭等國的經濟與對英貿易的聯繫更為密切。因此，一旦英國脫歐，從貿易的角度，受衝擊最大的也將是這些國家。其中，愛爾蘭受到的損失最為明顯。根據LSE的測算，若英國脫歐並選擇了挪威模式，給愛爾蘭帶來的人均收入損失就約為1%，而完全脫歐帶來的損失則更高達2.3%以上。
但與此同時，對於一些非歐盟國家來說，可能會由於貿易轉移效應從英國脫歐中獲益。根據LSE的測算，中國、韓國、加拿大、澳大利亞、俄羅斯、台灣地區、土耳其等都有望獲益。其中，以俄羅斯、台灣和土耳其獲益最為明顯，但是對其人均收入帶來的改善也不足0.1%。對中國人均收入的影響則更是微乎其微。
3.3英國還將缺席歐盟與他國的貿易協定
一旦退歐，英國將缺席歐盟進一步一體化的進程。同時，目前歐盟正與美國就跨大西洋貿易與投資夥伴關係協定（TTIP）展開談判；歐盟與日本的自由貿易協定也已經歷了較長時間的談判。如果英國退出歐盟，不僅將缺席歐盟進一步一體化的利益，也將缺席可能實現的歐盟與美國及歐盟與日本的貿易協定。
當然，即使英國脫離了歐盟，也仍然可以自行與美國或日本及其他國家簽訂自由貿易和投資協定。但是，與歐盟這一龐大的市場相比，英國自身的討價還價的實力以及英國市場對其他國家的吸引力顯然會大打折扣。
3.4資本外流，衝擊倫敦金融中心地位
英國是一個明顯的外商投資流入國。2014年，英國對全球以及歐盟的FDI均為負值。但是，全球對英國的FDI約為278億英鎊，其中，來自歐盟的有52.68億英鎊，佔到了英國接受FDI的19%。2014年，歐盟各成員國中，流入英國的FDI最多的國家依次是：法國、德國、盧森堡、瑞典和西班牙等。一旦英國退歐，歐盟各國對英國進行投資的便利性將會下降，而那些對英國投資較多的國家遭受的損失也較大。
此外，大量的金融機構入駐英國，正是看中了英國的金融實力及其作為歐盟成員國的地位，將英國作為進入歐盟的跳板。據TheCityUK的調查，2006年—2012年間147家在倫敦開立分公司的金融機構中，有五分之二是想以英國作為開拓歐洲市場的「支點」，進而進入歐盟這個巨大的市場。
同時，鑒於英國與歐盟的特殊關係，英國也是歐元區資金理想的避險地。但脫歐將使得英國對歐盟避險資本的吸引力大大降低。因此，如果英國脫歐，會有一大批金融機構撤出英國，也將會有大量的海外資本從英國流出。倫敦的國際金融中心的地位也將會受到衝擊。
3.5將引發全球金融市場動蕩
而鑒於英國對於歐盟及全球的重要性，以及英國脫歐將對歐盟政治和經濟前景的不確定性衝擊，英國脫歐還將對歐盟及全球的資本市場產生顯著衝擊。根據IMF的統計，2014年英國是全球第五大經濟體，GDP佔全球的3.8%。而歐盟的GDP則超過美國，約佔全球總量的24%。因此，一旦英國脫歐，最直接的是對英國和歐盟的資本市場產生影響，並進而通過全球風險偏好的惡化及全球資產的聯動引致全球金融市場動蕩。
對英國而言，脫歐會對英國經濟帶來顯著的負面衝擊，並導致巨大的資本外流壓力，同時英國的資本市場也將面臨極大的不確定性。因此，一旦脫歐，英國的資本市場將會產生劇烈動蕩，匯市和股市都將遭受重創。可以看出，自卡梅倫2月20日提出將公投日期定為6月23日後，英鎊在短期內快速貶值，周跌幅高達2.83%，已經反映了市場對於脫歐的負面反應。儘管近期英鎊重又走強，但在6月英國脫歐公投前，英鎊仍將面臨較大的貶值壓力。而一旦英國選擇脫歐，在英國經濟受到重創以及巨大的不確定性下，將引發英鎊的劇烈貶值。
對歐盟而言，英國作為歐盟重要的成員國，脫歐也將對歐盟的經濟產生巨大的衝擊，並將使得歐盟一體化的進程受到質疑，在政治上同樣將會加大歐盟面臨的不確定性。因此，歐元以及歐盟經濟體的資本市場都將受到衝擊，從2月20日後歐元的短期走勢也可以看到市場對於英國脫歐的反應。尤其是與英國的經貿關係比較密切的愛爾蘭、比利時和荷蘭等，受到的衝擊將會更加明顯。
對包括中國在內的其他經濟體而言，儘管英國脫歐的直接經濟影響比較小，但基於脫歐帶來的風險偏好的惡化，將對全球金融市場產生衝擊。尤其是今年以來，在全球市場復甦比較弱的背景下，風險偏好對資本市場的走勢具有非常明顯的影響，兩者之間呈現出高度的負相關性。可以看出，在2月20日之後，市場恐慌情緒有一個顯著的陡峭化上行。因此，一旦英國脫歐，將急劇惡化全球市場的風險偏好，在短期內會對各國資本市場產生負面衝擊。
4 英國與歐盟將走向何方？
如果僅從經濟利益來看，繼續留在歐盟應該是英國的理性選擇。但英國與歐盟的關係向來就不僅止於經濟層面，這也使得英國公投的前景更加撲朔迷離。Lord Ashcroft Polls在2015年底的一項調查顯示，在退歐問題上，英國民眾的關注點集中在移民、難民和安全；自由和主權、經濟和貿易三個議題。
支持退歐者更關注移民，而支持留歐者則把經濟置於首要位置。而在主權問題上，一方面退歐有助於英國擺脫歐盟的一系列法律限制和商業規制，但另一方面，退歐之後英國將喪失在歐盟事務的話語權，並可能會降低英國的國際地位。因此，英國退歐更像是一個哲學問題，價值觀或者視角的差異促使民眾作出相反的選擇。
4.1英國民眾對退歐的態度仍然膠著
在移民、經濟、主權和自由等問題上，不同的選民關注的重點存在差異。對英國退歐的民調結果也一直處于震盪的狀態。目前英國國內對於留歐還是退歐的態度呈現出不相伯仲的膠著狀態。因此，在如此膠著的民調數據下，現在還很難預測到底會出現什麼樣的公投結果。
4.2國際各方則普遍反對英國脫歐
與英國國內的「退歐」與「留歐」派的不分伯仲相比，國際社會對英國脫歐比較一致地持反對態度。包括英國首相卡梅倫、美國、法國、德國以及歐盟等主要經濟體，均表達出了不支持英國脫歐的立場。
4.3英國與歐盟的討價還價是否有效？
英國提出的改革歐盟的四個目標，影響到英國在歐盟中所處的地位和利益，也關係著英國與歐盟的走向。這四個改革目標包括：確保歐洲共同市場對英國等非歐元區國家一視同仁；增強歐盟的競爭力，減少對成員國經濟的束縛；允許英國不參與歐盟政治一體化進程，增強歐盟成員國議會的權力；控制歐盟進入英國的移民，減少對歐盟人口自由流動原則的濫用等。
2015年12月的歐盟理事會，同意在2016年2月的歐盟理事會上就競爭力、經濟治理、國家主權、社會利益與自由流動等四個方面的問題尋求解決方案。2016年2月18-19日的歐盟理事會上，歐盟對英國提出的要求做出了妥協。會後，英國首相卡梅倫表示，根據達成的協議，英國將在歐盟享有特殊地位。歐洲理事會主席圖斯克也表示，達成了一項加強英國在歐盟的特殊地位的協議。
根據這項協議，援引卡梅倫的表述，「英國將永久退出『更緊密的聯盟』，也不是歐盟超級大國的一部分。來自歐盟其它國家的移民將面臨更嚴厲的福利限制體系；英國將永遠不會加入歐元區，並確保對經濟進行重點保護」。但是，即使在歐盟對英國做出讓步，維護了英國的地位與利益的情況下，目前英國選民對於脫歐的態度仍然顯得膠著。
4.4難民和恐怖主義陰雲不散
難民問題和恐怖主義始終是籠罩在英國與歐盟關係上方的一層陰雲。在退歐問題上，移民、難民和安全問題也是英國民眾關注的最重要的議題之一。而在當前複雜的政治經濟環境下，地緣政治危機、經濟環境惡化以及地理因素等，都將使得歐盟的難民問題和恐怖主義矛盾繼續凸顯。而歐盟各成員國對難民問題一直存有爭議，恐怖主義的威脅也使歐盟焦頭爛額。未來難民問題和恐怖主義的風吹草動，都將使得本已脆弱和緊張的英歐關係雪上加霜。
4.5完成脫歐協議的難度較大
根據歐盟訂立的《里斯本條約》，成員國一旦正式宣布要脫離歐盟，需要兩年的時間與歐盟協商脫歐協議。而在兩年內完成脫歐協議的難度是比較大的。以格陵蘭為例，1985年時，格陵蘭曾退出了歐盟的前身——歐洲共同體，對於格陵蘭這樣的小國而言，當時的議題主要是魚，但僅僅這一議題就花費了三年的時間。對於英國而言，需要協商的問題顯然更多，協調的難度也更加艱巨。這將增加英國和歐盟的協調成本，並且也將使得英國和歐洲經濟與政治處於一種長期的不確定性當中。
文：申萬宏源宏觀 李一民，李慧勇，王健
（陳小玲編輯）
想了解更多財經相關信息，請關注我們的微信訂閱號環球老虎財經【laohucaijing01】，每日為您解讀財經實時熱點。
版權申明：本文由作者授權或獨家投稿給環球老虎財經發表，並經環球老虎財經編輯。轉載此文章須經作者同意，並請附上出處(環球老虎財經)及本頁鏈接。
※「脫歐」會對英國經濟造成什麼樣的影響？一言難盡
※德國籍歐盟經濟專員懷疑英國是否真會脫歐
※英國央行說「脫歐」決定尚未傷害英國經濟
※「後脫歐」時代英國經濟還有戲？
※調查顯示多數德國經濟學家反對英國「脫歐」
※德國大閘蟹泛濫成災，中國吃貨不僅解決了問題還拉動了他們的經濟
※美國：不允許中國用經濟實力擺平一切
※調查：英國「脫歐」暫未影響亞洲經濟
※美國稱：不允許北京用經濟實力擺平其他問題！我國做出強硬回擊
※數讀中國經濟不僅有「塊頭」還能秀「肌肉」
※國際英國脫歐對經濟造成負面影響可能性大
※世界經濟展望：英國脫歐後果嚴重 美國經濟放緩
※這個國家不設置軍隊 不是因為貧窮 其國內經濟水平陷害非常高
※英國經濟只是陣痛反應？
※英國脫歐「殃及池魚」 日本經濟輝煌不再
※你不得不信，中國經濟史上的怪圈一直都是「國富民窮」
※俄羅斯經濟實力還不如韓國，卻能吊打韓國，實力堪比美國，為什麼
※非洲有一窮國經濟離不開中國，老百姓覺得中國是天堂
※市場經濟地位，中國也應對歐洲說「不」