英國脫歐公投迫在眉睫，全球金融市場將掀起驚天巨浪！

上周四晚間19:00，英國央行將公布利率決定、會議紀要及季度通脹報告。周三，英鎊兌普遍走強的歐元下跌令英鎊承壓，儘管英鎊兌美元微幅上漲，距離6月公投僅剩6周時間，目前支持退出歐盟和留在歐盟的民眾比例勢均力敵。一旦英國脫歐不僅對英國、歐盟經濟增長造成威脅，脫歐亦可能損害全球經濟！

脫歐風險仍是英國經濟增長面臨的最大威脅

英國經濟在未來一年料將緩慢而平穩地增長，但如果英國公投決定離開歐盟或者對全球經濟的擔憂加劇，該預測將受到威脅。目前很多分析師認為，英國6月23日公投決定脫歐，以及全球經濟不確定性是經濟增長面臨的兩大風險。

據路透調查發現，倘若英國選民決定留在歐盟，那麼一直到2017年9月，除了一個季度外，英國經濟每季料將增長0.4-0.5%，與4月調查結果基本持平。英國上季經濟增長放緩至0.4%，受累於全球經濟減速和公投前的不安情緒，但決策者更擔憂的可能是，通脹壓力仍幾乎不見蹤影。

筆者認為毫無疑問，英國可能脫歐對該國前景構成巨大的風險。各方均同意，脫歐將會招致短期代價，而在全球不確定性已然很高的情況下，市場幾乎肯定會有一些急劇震蕩，進而可能影響實體經濟中的決策。

脫歐對英鎊的影響？英鎊如何發展？

英國央行上周四升高對英國若公投退出歐盟所引發經濟風險的警告，稱英鎊可能大跌，且失業恐將上升。英國央行在最新經濟預估中指出，英鎊也可能進一步貶值，或許會大跌。綜合這些影響...可能導致增長率路徑大幅降低，及通脹路徑明顯上升。上周三英鎊兌歐元下跌0.4%至0.7903，英鎊兌美元上漲逾0.2%至1.4480附近。周三，英鎊兌普遍走強的歐元下跌令英鎊承壓，儘管英鎊兌美元微幅上漲。英鎊兌美元自2015年11月中旬至4月中旬期間下跌了約7%，隨後在美國總統奧巴馬錶態支持英國留歐後，英鎊大幅反彈。但由於奧巴馬錶態後的民調仍顯示，支持退歐和留歐的比例旗鼓相當，投資者憂慮重燃的一些跡象顯現。

近期公布的英國經濟數據清楚顯示，今年第二季度該國經濟增長已經明顯放緩；英國所面臨的經濟及政治不確定性仍將很高，預計未來幾周英鎊仍面臨下行風險。對於英鎊後市方面，筆者認為經歷持續一段時間的風險厭惡情緒主導市場後，風險資產出現企穩反彈跡象。儘管風險偏好改善，但英鎊/美元和英鎊兌歐元繼續區間交易，隨著退歐公投的逐漸臨近，旗下客戶也更趨謹慎。

考慮到自2月通脹報告以來油價上漲逾45%，而英鎊匯率走軟，英國通脹出現上升。假如英國央行降低經濟增長預期、而維持通脹預期不變，英鎊將走軟；但假如央行在調低經濟增長預期的同時上調通脹預期，則英鎊將受到正面影響。

脫歐對中國人民幣有何影響？

貿易投資談判或遇挑戰。當前歐盟各國的平均關稅水平均為1%，考慮到中國的經濟體量和國際地位，即使英國脫歐，歐盟和英國對中國提高關稅水平的概率也不大，所以脫歐對中國現有貿易的衝擊很有限。而英國一直支持中國和歐盟貿易自由化進程，一旦退出歐盟，中國與歐盟之間談判進度或受影響。

人民幣貶值壓力或再起。美聯儲加息只會遲到不會缺席，而英國脫歐可能推升美元指數。如果美聯儲加息、英國脫歐一起來襲，人民幣很可能會再生貶值壓力。

脫歐對歐美有何影響？

歐盟：負面衝擊大，利空歐元。英國脫歐公投不止是英國和英鎊的風險，也是歐元的風險。英國對歐盟GDP貢獻17.56%，對進口貢獻14.5%，對出口貢獻11.6%，英國脫歐將降低歐盟的國際地位和影響力，影響歐盟的貿易和經濟。英國脫歐後，歐盟內部疑歐脫歐情緒滋長，不穩定性增加，歐元存在下行壓力。

美國：貿易影響有限，或利好美元。脫歐毫無疑問就是減小對美元的威脅，考慮到歐盟經濟體量，英國脫歐後美歐之間TTIP談判大概率會繼續推進，而英國對美國關稅增加的概率也不大，脫歐對美國貿易影響有限。而歐元和英鎊在美元指數中權重將近70%，脫歐後美元指數或上行。

投資市場——

市場的變化總是在你預期中會超出那麼一點點，而最後都還是回到了老地方，熟悉不過的節奏和變化基礎就是行情走勢中不能夠迴避的問題，在過去是這樣，未來也是這樣，但是機遇和風險的挑戰也是在這裡，我們總在試圖尋找一些所謂的方法，其實最後方法都是在模糊中前行，看似合理其實不然，迴避錯誤的起源可能是很多人失敗的原因。

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