安培的小套路玩不轉了，日本貨幣政策陷入尷尬局面

安培被打臉了！日本經濟陷入困境，安培經濟學「彈盡糧絕」

導讀：近來，日元成為了外匯市場的焦點，令人啼笑皆非的是日元在負利率之後反而瘋狂的升值。目前日本央行已「陷入做什麼都錯」的境地，無論加碼寬鬆還是按兵不動，日元都難逃升值厄運。日本的貨幣政策已陷入困境，安培經濟學面臨破產。

自日本第96任首相安倍晉三2012年底上台後，實施了一系列刺激經濟政策，最引人注目的就是寬鬆貨幣政策，日元匯率開始加速貶值。這三年來，日本實際經濟增長率，年均為約0.9%，並且日本2015年的完全失業率僅為3.4%，勞動力市場已經達到了完全就業。這一系列新刺激政策不僅給金融市場注入活力，也開始讓企業和消費者振作起來。安培經濟學曾一度被譽為神話。

安培實施的一系列政策從短期看來確實帶動了日本的經濟，但隨著時間的推移，安培經濟學的弊端便顯露出來。從今年年初開始，日元匯率就一路高歌猛進，這雖然在一定程度上改善了日本對外貿易和國際收支情況，但隨著國際油價暴跌以及日元快速升值，對外貿易逆差大幅減少直至實現順差，同時日元升值也導致日本大中型企業業績受損嚴重。這些政策歸根到底只是「爭取時間」的政策，無法長期持續。

近年來，日本面臨極低的經濟增長，媒體上也經常看到「不景氣」、「低迷」等辭彙。導致這一過熱的原因之一是日趨寬鬆的財政和貨幣政策。目前日本央行已「陷入做什麼都錯」的境地，無論加碼寬鬆還是按兵不動，日元都難逃升值厄運。從日本眼下的經濟困境可以看出，日本央行僅憑貨幣政策不能解決經濟問題。

筆者認為，財政和貨幣政策從長期看都難以為繼，日本經濟需要的政策是提升已降至接近於零的潛在經濟增長率，不應一味依賴在短期加快開動經濟發動機的財政和貨幣政策，而是應消除金融和農業等各部門仍存在的一系列難以打破的限制政策，推進結構性改革和市場開放。

總的來說，安培經濟的寬鬆貨幣政策如今顯示出來的是零效果甚至是反效果。要想扭轉這一局面，日本政府還應克服重重阻力，讓貨幣政策與財政政策和結構性改革積極配合，進而實現擺脫通縮、實現增長的目標。安培經濟學的最終結果也給中國提了個醒，中國經濟決不能步其後塵。

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