股市暴跌驚坐起，原來沒有學心理！

心理 06-25

股市暴跌驚坐起，原來沒有學心理！

編撰：蘇子悅

5月28日，周四股市開盤後，滬指高開高走，再創7年新高。不料10點後滬指和深指兩市便開始高位跳水，暴跌不停，股民直呼07年的「530慘案」重演，紛紛在朋友圈發布天台的風景照。

股市暴跌驚坐起，原來沒有學心理！

為何強調「炒股有風險，入市需謹慎」？

為什麼說「人們傾向於過早地賣出賺錢的股票，而長期持有虧錢的股票？」華爾街有句古老的格言：市場由兩種力量推動，一種是貪婪，一種是恐懼。投資的目的是賺錢

1.可是投資一定可以賺錢嗎？

2.如果可以賺錢，那麼可以賺多少錢呢？

對這兩個問題的不同回答，實際上是代表了完全不同的投資動機；不同的投資動機帶來的是不同的投資行為；不同的投資行為對應不同的投資心理。

投資中常見的一些心理誤區：

第一個誤區:過分自信與控制性幻覺。

一項專業調查顯示:82%的駕齡超過一年的司機認為自己超出一般水平。很顯然,大部分人高估了自己的水平。

在硬幣拋出前下注是幾乎所有賭場的規矩。比如玩骰子猜大小,賭場老闆們發現賭徒在搖骰子之前下注,明顯比骰子搖完之後下注要大得多。當投資人作出投資決策時,他會認為自己對未來的事情有足夠大的把握,似乎自己可以掌握未來的變化。而實際上你對未來發生的事情沒有任何控制能力,只是因為自己參與其中,你便認為自己有了控制能力。這是一種過分自信導致的控制幻覺。

實際投資中,過分自信與控制幻覺至少導致三個問題:

1.首先是頻繁交易：我們高估信息的準確性和自己分析信息的能力,導致頻繁交易。不但提高了交易成本,也導致我們更容易作出錯誤的投資決策。

2.不能充分分散化投資：因為過於自信,導致集中投資,風險集中。投資大量地集中於股票等權益類產品,完全失去了對於大類資產配置的把握。包括基民,去年將絕大多數的資產集中於股票基金一種投資品種上,即便不考慮後期的市場行情到底如何變化,從資產組合、風險管理等任何一個角度,這種做法本身是不合理的。

3.選擇性過濾：只願意接受支持自己判斷的信息,而過濾掉不支持自己的判斷的信息,導致更加相信自己的判斷。市場每天都存在多空爭奪,看空看多各有理由,資本市場隨時如此,但是堅決看多的人往往忽視掉看空的理由,即便這些理由非常明顯。原因何在？過分自信和控制幻覺導致的對於信息的選擇性過濾。

第二個誤區:驕傲與遺憾心理

人們會避開導致遺憾的行為，而去追求自以為好的行為。遺憾就是當人們認識到以前的一項決定被認為是糟糕的時候情感上的痛苦；自豪是當人們認識到以前的一項決策被認定是正確的時候引發的情感上的快樂。

一個更具體的假設：你有兩隻股票，股票甲和乙。股票甲目前盈利20%，股票乙目前虧損20%。你會賣出誰？絕大多數投資人的選擇是賣出甲而持有乙，因為賣出甲給自己帶來情感的快樂，而賣出乙則給自己帶來情感的痛苦——我要至少等到乙回到成本價再賣掉。

這就得到了那個看似可笑、卻真實的發生了很多次的結論：人們傾向於過早地賣出賺錢的股票，而長期持有虧錢的股票。

第三個誤區：眷戀過去

所謂眷戀過去，是指人們傾向於將過去的類似投資結果作為評估一項風險決策的考慮因素，甚至是非常重要的。2007年為什麼出現了基金銷售如此火爆的情景？並不是廣大的普通老百姓發現了基金的投資價值，並不是他們對於這項投資進行了風險決策，哪怕僅僅是藉助銀行客戶經理的專業知識進行風險決策。他們僅僅是根據鄰居買了基金賺錢了，小孩他二舅買了基金賺錢了等原因，做出了投資決策。我們稱之為「財富效應」。而等他自己投資賺到錢以後，這種財富效應就更明顯了。而實際上，稍具投資經驗的投資人都知道，投資的風險和收益與過去該項投資的業績沒有直接的關係，甚至過去的高收益一般會代表透支其未來收益，從而導致高收益的保持是非常困難的。

一個很有名的心理學實驗。第一次實驗：要求95名金融學本科生作出參與或者不參與關於硬幣正反面的賭博決策，41%的人選擇參與。第二次實驗，另外找同樣教育背景的95人參與該實驗，不同在於，事先由組織人員無償贈送給他們參與這項賭博的賭金15美元。結果，78%的人選擇了參與。這就是有名的「賭場的錢效應」：在賭場里，人們傾向於不把賭博賺來的錢當作「自己的」，而是當作「賭場」的，大不了輸回去。拉斯維加斯的每家賭城裡，只要你入住酒店，房間里幾乎都有贈送的一點籌碼，這就是賭場老闆的高明之處。

同樣的，在一般的投資決策中，一旦以前的同類的投資決策賺了錢，許多人傾向於兩種判斷：

第一就是剛才講的，用經驗來判斷這個投資是很好的，繼續投資甚至追加。

第二個判斷：這錢是白賺來的，不是我的，繼續投資，大不了虧掉。

從而，我們不斷地看到有人在大牛市的歷程中不斷的追加投資。

把「眷戀過去」作為一種心理誤區，並不是否認總結投資經驗的重要性。必須承認，在資本市場的背後有維持其運作的最基本的規律所在，這是難以改變的。但是我們同時認為，這種不變的規律，表現形式卻是多種多樣的。以2005年底到現在的市場為例：2006年的時候，我們沉浸在漫長的熊市思維中；5·30大跌讓我們把前期辛苦總結的垃圾股、概念股、st股行情徹底顛覆；當我們又花了幾個月時間才好不容易欣喜地發現了價值投資、長期持有、藍籌股、資源股的時候，長期持有又讓我們受害頗深。

不是資本市場沒有規律，而是我們還不夠認識它。我們對其規律的粗淺的認知，可能導致的是更大的虧損。於是，聽到了業內資深人士一句讓我們回味無窮的話：賺大錢靠智慧，賺小錢靠技術，虧錢靠知識。

第四個誤區：代表性思維與熟悉性思維

心理學研究發現，人的大腦利用捷徑簡化信息的分析處理過程。利用這些捷徑，大腦可以估計出一個答案而不用分析所有的信息。這無疑提高了大腦的工作效率，但同時也使投資者難以正確分析新的信息，從而得出錯誤的結論。

代表性思維根據固定的模式進行分析判斷，認為具有相似特徵的事物是相同的。

熟悉性思維是指人們喜歡熟悉的事物，做出投資決策的時候也是如此。經常有人對同一支基金、同一支股票反覆的操作。

總結來講：熟悉性思維導致兩個問題：

第一，高估自己熟悉的投資品的投資價值；

第二，投資集中度僅因熟悉而大幅度提高。兩個問題結合在一起，那就是大問題了。

投資是高智商的遊戲，在這個遊戲里，只有戰勝了自己，才能戰勝別人。既然稱之為心理誤區，那就不可能完全避免，但是對於這些誤區的把握可以幫助我們儘可能地避免這一類的錯誤。最後，我們再次傳誦巴菲特的名言：我跟大多數的投資者一樣，也會貪婪和恐懼。但是我跟大多數投資者不同的是，別人貪婪的時候，我恐懼；別人恐懼的時候，我貪婪。

買賣股票的心理很重要

同樣一隻股票，買入初期你的目標是長期持有，或者是短期持有，更或者是賭博性質的2－3天持有，在這期間股價的波動都會對你不同的影響。

對於長期持有的股票，由於你買入前，必然做過周密的計劃，對股價的波動肯定做過心裡預期。此時的短暫的下跌都不會對你造成多大的影響。

而對於短期持有還有賭博性質的2－3天持有的這類股票，買入之後，受大盤，或者一些不利消息的影響，更或者是一些不可預知的一些因素影響，造成股價的波動（這裡尤指下跌）,都會對買入者造成較大的心裡暗示。即使是自己的買入時的判斷是正確的，但是由於買入後股價的前期走勢和心裡預期的走勢不符，給自己較大的心裡壓力，開始懷疑自己早期的判斷，而造成小虧出局。從而造成不必要的損失!

針對這種情況，我們在買入前，針對不同的持有時間的股票就要有不同的倉位標準。

長期持有的股票最好倉位重一點，全倉也未嘗不可!

但是短期持有，尤其是賭博性質的2－3天持有的股票，倉位要輕一點（特殊情況除外），這樣就可以較大程度避免由於心裡上的壓力而造成判斷上的失誤，從而避免損失。

研究報告顯示——股票投資：學心理勝過學經濟

波恩大學和海德堡大學的經濟學家牽頭搞了個試驗，查看幾十個大學裡學各種專業的人交易股票的成功率，結果是：學心理學的人買賣股票的成功度高於學習經濟學等的。

這個互聯網試驗是在35個德國大學中舉辦的，共有約6500人參加。專家連續幾個月，觀察學習各種專業的人購買與出售股票的情況。結果，學心理學的人平均贏利超過8%，高於學企業經濟學和數學的，甚至相當於學國民經濟學和物理學的人的3倍。

這個研究報告的撰寫人之一、波恩大學的安德列斯·羅伊德爾認為，心理學學生和老師取勝的原因在於：「他們不信任被捧得過高的證券，經常反對一種有許多人去購買，從而使之變得太貴的股票。」

遊戲的方法是，參加遊戲的人要在A和B兩種虛擬的股票中做出選擇，這兩種股票只有一種是賺錢的，而另一種是賠的。組織者提供了1.1萬歐元的獎金，目的是讓遊戲參加者對他們的決定作出認真思考。在購買股票前，他們得到投資銀行的諮詢意見，但投資專家們的看法只有2/3是正確的。同時，參加遊戲者可以隨時看到，其他參與者做出了什麼樣的選擇。

這個研究報告得出的一個重要結論是，這些虛擬投資者往往不像人們想像的那樣重視其他人的購買行為，經常選擇大多數人選擇的反面。羅伊德爾說：「在許多專家的想像中，股票投資人就像北極旅鼠，他們購買搶手的股票，從而把股值推向過高。」傳說中，北極旅鼠繁殖過多後就湧向一個地方去集體自殺。

股票市場上出現大波動，專家們就經常認為是群體旅鼠行為造成的。羅伊德爾說：「完全可能的是，每個股票投資者不去管別人的行為，而獨立地自己作出決定。不管怎麼說，群體論是應該懷疑的。」

當然，並不是所有專家都持羅伊德爾這種看法。金融服務公司Cognitrend的約阿希姆就認為：「市場上是存在一種群體行為，這是很久以來就眾所周知的事，而且有研究報告為證。」他指出，股票投資人經常相信所謂的重要信息，「比較也起到作用：我的鄰居在幹什麼，為什麼他比我成功。」

然而，在這份研究報告里，股票投資者們卻絕不是盲目地隨大流的。有些參與者甚至故意為終止當前的趨勢而投資，從而導致市場價格穩定下來。在人們認識到股票市值被誇張了，反其道而行之的行為往往是有意義的。羅伊特爾說：「心理學家們對這種發展有一種良好的嗅覺，這對他們的成就是關鍵的。」

專家們認為，要學會不管股市上如何發展，都保持冷靜，避免過度反應。約阿希姆說：「值得推薦的是，在投資之初搞一個計劃，然後堅持這個計劃。」

羅伊德爾說，一個重要結論是「誰能夠把自己的直覺考慮在內，保持一定的距離認真觀察，誰就給在股市上的成功創造了良好前提。」

股市暴跌驚坐起，原來沒有學心理！

股票暴跌後的眾生相

心理學造就股市90%的漲跌走勢

股市的本源從根本上就註定了股市的掠奪性，即少數人的獲利，來自於大多數人的盲目投資。

那又是什麼原因導致大多數人盲目投資的呢？答案就是投資大眾非理性的群體心理活動。投資大眾的心理波動是不可預料的，但是其對股市大盤行情持有的希望與恐懼心理在短時間內卻決定著股市的走勢直到恐懼者全部拋出而滿懷希望者大量買進。為此，美國股市心理及經濟心理學家科斯托拉尼認為投資大眾的群體心理狀態是引發股市走勢變化的最重要推動力，而股市的投資氣氛歸根結底是一種投資大眾的心理共識這個心理共識反映了大多數股票族對股票市場走勢所持的悲觀也許看好態度。

投資大眾的群體心理是由眾多個體心理組成的，錯誤的個體心理不僅容易導致個體做出重大的錯誤市場決策，而且這種錯誤心理在股票市場上會互相傳遞，相互影響，凝結成群體力量，就像火上澆油一樣使火勢更猛。大眾的瘋狂、集體愚蠢、從眾思想是心理學家對這種集體非理性荒唐行為的形容。由此，可以說，股市是有史以來人們在其中表演最不理性行為的舞台。

事情還不僅止於此，在這個不理性的舞台上，還存在著機構和莊家，為了從散戶手中奪利，他們精心研究投資者的心理，製造各種陷阱，為投資大眾非理性的群體心理活動煽風點火，試圖請君入甕。

你是否在投資失利時，總是下定決心告訴自己：下次我一定不再道聽途說，要事前多做功課；下次我一定會做好止贏與止損；下次股價大跌時，我一定不會急著逢低買進；下次，下次結果下次在同樣情況下，你仍然犯下相同的錯誤。其實，這一切的一切都是由非理性的投資心理和錯覺造成的。

股票心理學：長期後悔和短期後悔

假設有兩位股民，一位將他買的B公司的股票換成了A公司的，結果，現在B公司的股票大幅上漲，他發現如果當初繼續持有這些股票，就能賺得1200元；另一位股民，他一開始買的就是A公司的股票，雖然曾經打算換成B公司的，但是終究沒有付諸實施，同樣，他也很後悔，因為如果當初換股，現在就能賺得1200元。

雖然故事的經過不同，但他倆都損失了假想中的1200元，現在，又同樣陷入了自責和後悔中。問題是，你覺得他倆哪個更後悔呢？

這是美國普林斯頓大學教授丹尼爾·卡尼曼(Daniel　Kahneman)及其長期合作夥伴阿莫斯·特韋爾斯基(Amos　Tversky)在1982年進行的一項經濟心理學研究(2002年，卡尼曼憑藉在經濟心理學領域的開拓性研究而獲得了諾貝爾經濟學獎)。在當時的測試中，92％的受試者認為前者更後悔。研究者推測說，這是因為想像前者沒有換股繼續持有，比想像後者換了股更容易。這項研究被認為是關於後悔研究的經典實驗。

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曾經有一個炒股利器放在你的面前，你沒有珍惜

直到股市大跌你才開始追悔莫及

如果再給你一次機會，

你一定大聲喊出：

「心理學，我愛你！鈔票，我愛死你！「

研究表明，學過心理學的人比經濟學人更加熟諳股市操作。

來吧，在最深的絕望里，投奔iFuun，提升心理技能！

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