99個方案 也解決不了美國企業債市這一個問題

在過去8年里，美國公司債市場規模迅速擴大，據智通財經了解，目前名義規模達8.5萬億美元，比2006年翻了近一倍。

由於美國企業繼續利用大量債務資本融資，美國企業債券市場逐漸成為美國金融體系中最系統的重要市場。儘管市場規模增長，美國公司債券二級市場交易量仍然相對較小。

面對交易不活躍現象，引發了市場對流動性的擔憂，因為流動性缺乏會造成不必要的市場波動，最終會損害投資者。

針對債市交易量問題，可以從股市、期貨市場和匯市找到數項解決方案，但暗池和演算法交易等解決方案都不管用。

這又是為什麼呢.根本原因是美國公司債券市場本身多年來並沒有得到發展，在債市運用暗池交易等方案，就好比在1988年發放蘋果手機，缺乏基礎設施，功能作用依然無法得到發揮。

即使是美國金融市場從業者，若缺乏公司債市場經驗，也會覺得美國企業債券市場結構是一個謎。這是因為企業債市場技術、支架和文化都落後於其他市場多年，那到底是多少年呢.

以美國股票市場為基準，我們可以估計美國公司債券市場的相對年份。那美國股票市場技術、支架和文化最接近於美國公司債券市場是哪一年呢.回答這個問題，需要了解美國公司債券市場結構的相關知識。

1.定價是專門由經銷商或市場做市商報出，而非由訂單聚合形成。

2.市場行情並沒有集中到一個系統，而是通過經銷商發給客戶的報價，再經彭博社分析創建的。投資者並不能看到最佳出價和報價。

3.有一個以市場網路為基礎的終端：儘管互聯網發展，彭博終端仍在定價數據基本通信和傳輸中佔主導架構地位。

4.執行需要一個經銷商或做市商。所有交易設施已經存在多年，但還沒有產生任何有意義的交易量。

5.所有交易必須在執行的15分鐘內報價。關於交易後的信息，市場參與者可以通過美國金融業監管局查詢到。

因此，美國股市定價和流動性也完全依賴於做市商和終端而缺乏定價的中心系統時，那是哪一年呢.答案是1970年。

換言之，美國企業債券市場的技術、架構和文化已經落後於目前的美國股市46年了。

如果你正在等待美國企業債券市場交易活躍期的到來，還是先冷靜一下吧。

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