日本9月或將再加大寬鬆負利率還要進一步下降

新聞 08-20

日本產經新聞援引日本央行行長黑田東彥講話稱，日本實體經濟正在回復到某個水平，已經脫離了通縮，未來能夠實現2%的目標。

黑田稱，日本央行正在評估現行的貨幣政策，有足夠大的概率在9月宣布進一步寬鬆，但具體行動將根據評估結果進行討論。不過他表示，負利率有進一步下降的技術空間，不認為銀行業盈利將因為負利率出現嚴重衰退。黑田稱，並不考慮直升機撒錢，因為在當前法律下無法實現。

日元承壓

在今年7月的政策會議上，日本央行將ETF年度購買規模從當前3.3萬億日元擴大至6萬億日元，但維持利率及QQE規模不變。這一寬鬆規模不及市場預期，導致日元近一個月來承受了巨大的上漲壓力。

本周四，日元一度漲破100，目前勉強維持在100上方。

由於日元上漲將影響出口，威脅到日本經濟刺激計劃的效果，所以市場已經開始預計，日本央行採取進一步寬鬆行動的壓力正在加大，或於9月推出新的寬鬆計劃。日本政府官員本周二也警告稱，他們正密切注意外匯市場。

有「日元先生」之稱的前日本財務省副大臣榊原英資(Eisuke Sakakibara)本月初表示，日本央行對日元的忍耐極限在90-95。

不過日本央行對於「孤軍奮戰」的局面並不滿意。在8月初公布的7月政策會議紀要中，日本央行表示：「日本政府接下來的財政刺激需求規模將極度大，將大力推動經濟增長和通脹水平」。

此前，日本政府宣布28.1億元刺激計劃，該刺激看似龐大，但其實卻不及市場預期。實際新增的政府支出只有6.2萬億日元，而其中，本年度的額外支出僅為4.6萬億日元。

取消負利率？

不過，和黑田暗示「負利率有進一步下降的技術空間」不同的是，德意志銀行在之前的報告中認為，日本央行可能在評估之後取消負利率。

「日本央行可能會發現，負利率政策正起到預期中的效果，但量化寬鬆邊際效益遞減，或者說正逼近極限。」德意志銀行在報告中表示。

「在這種情況下，我們認為日本央行可能在負利率政策下，採取大膽的寬鬆行動，並以更靈活的速度擴張貨幣基礎。」Koyama並未具體定義靈活的速度，但他認為這將同時承認，即便以更靈活的速度擴大貨幣基礎，其對實體經濟的效果依然有限。

不過財政和貨幣政策結合的實驗可能要等等。「相反的，日本央行的選擇包括完全取消負利率政策，並強化QQE政策，因負利率政策有很大的副作用。」

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