金河生物：收購美國疫苗公司，進軍動保步伐加速

維持「增持」評級。受益上下游優勢,公司金黴素業績彈性顯著;疫苗新品陸續上市,疊加收購疫苗公司普泰克,全新戰略布局,業績值得期待。維持2016-18年EPS分別為0.3/0.38/0.49(均保持不變),目標價15.2元,「增持」評級。

收購美國疫苗公司,進軍動保行業步伐加速。公司控股子公司PHARMGATELLc.計劃以4300萬美元併購美國普泰克公司100%股權,首期支付價款為2000萬美元。普泰克公司主要從事獸用疫苗的研發和生產,擁有16個美國農業部批准的成品、半成品註冊文號,16年1-7月實現收入1949萬元,凈利潤241萬元;目前,普泰克公司正在向美國農業部申報豬支原體-豬圓環病毒II型二聯苗、豬藍耳並嵌合疫苗,同時也參與共同向中國農業部申報豬藍耳病嵌合疫苗。考慮到疫苗新政將豬藍耳移出強免名單,安全性高、交叉保護性能更好的藍耳苗產品銷售可期。

杭州薦量發力豬圓環,聯合普泰克實現產品與技術升級。16年8月,公司新品豬圓環疫苗上市,目標客戶為母豬存欄1000頭以上的養殖戶,終端價16.8元每頭份。公司在疫苗板塊以豬圓環為發力起點,隨著與普泰克的結合,公司將重點加強基因工程亞單位疫苗抗原構建技術能力、疫苗佐劑等高端疫苗配套技術的研發能力、細胞懸浮培養以及動物免疫技術方面的研究能力。

風險提示:原材料價格波動風險、人民幣匯率波動風險等

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