2017開年利是：投資回暖，創業正當下

整個2016年，整個VC市用「資本寒冬」來概括一點也不為過。市場平淡表現在：投資熱點相對分散，獨角獸杳無蹤跡。這主要源於流入投資市場的錢少了，從私有化回歸熱潮持續到史上最嚴借殼重組法規出台，從IPO堰塞到下半年的新股發行提速（A股IPO融資規模不到1000億元人民幣），從戰略新興板暫緩到新三板的擴容、分層等。

人工智慧的確吸引了絕大多數投資人的關注，但人工智慧的落地依然是個問題。新材料、先進位造以及消費升級、醫療健康、直播、機器人、物聯網、新能源、大數據、企業服務、文體娛樂、網紅、共享單車等成為談論相對多的話題，但坦率講，也並沒有讓人特別興奮的投資方向，投資人普遍找不到北，投資標的稀缺。

10年前，大概2007年前後，PC互聯網已經走到尾聲，比較激動人心的是戶外和電商投資熱潮。今天移動互聯網的人口紅利和創新也都接近尾聲，在移動互聯網中的創業公司和第一梯隊一樣，都面臨增長越來越慢、買流量越來越難的問題。大家需要一個拉動增長的催化劑。2014年熱點是O2O；2015年互聯網金融和VR；2016年炒得比較多的是單車，單車不過是個10-20億美元的生意，類似滴滴和今日頭條這樣的機會在2016年已經看不到了。另一個熱點是直播，而直播會偏向既有社交流量又有變現能力的公司，陌陌和快手都是這樣的公司。直播是流量生意，如果流量要靠買、成本特別高，就可能遇到問題，因此中小機構很難有機會。

很多人樂觀地預測2017年是投資大年，我個人認為無論是宏觀環境還是資本環境都充滿了諸多不確定性。創投行業的源頭是創新，新的熱潮總是與顛覆性的創新機會相伴的。但站在今天看未來，我們還沒看到未來三年內會出現什麼令人振奮的顛覆性機會。也就是說創新進入了一個相對瓶頸期。從理論上來說，任何一個垂直行業，比如金融、房地產、教育、醫療健康，這些在實體經濟里體量很大的產業，都有可能產生新的商業模式。但這些領域的機會不會批量出現，需要依賴顛覆性創新和技術驅動。我認為這不僅僅局限於技術本身，還要能真正產生商業價值，也就是說這個技術是有廣泛用戶基礎的。在整個互聯網創新遭遇瓶頸的前提下，在未來3-5年時間內都可能很難出現顛覆性的機會。

當然，市場永遠不存在缺錢這一說，而是缺好的項目，缺乏好的預期。投資是個專業活，市場上不可能有那麼多VC機構，更不可能全民PE，過去幾年的熱鬧，政府引導基金的支持，各種各樣的資金都來成立新基金，但整個行業是否需要那麼多基金？如果拉長到五年的周期，還有多少基金能持續募資？這會是個很好的觀察點，一個基金是否有長期競爭力，要看能否至少募到3期基金。

在新的一年，對於已經創業的創業者，我的建議是有三點：一是要對你做的事情有信仰，市場熱就會有很多機會主義者出現，我們追求的都是有信仰的創業者，市場有起有落、所在的領域也會有起有落，惟有相信你做的事情是可行的，才能一路走過去；二是要開源節流，要在短期內做到有收入，儘可能做到盈虧平衡，至少要減少現金流的消耗量。三是一定做好產品和服務，這是根本。

對於打算新創業的人，我的建議是：第一，不要做別人做過的事情；第二，一定不要追熱點；第三，不要做太燒錢的事情。前兩項可以避免融資困難，第三項是讓你的項目更加靠近商業模式和生意本質，你首先要能夠活下去才能有後續發展。

我個人非常很看好中國產業結構變遷所帶來的機會：中國從製造業往服務業轉型是一個必須，這個過程中各類人群對培訓、消費、文娛的需求大變化，有可能會影響消費趨勢。這些變化讓創業公司有四兩撥千斤、快速成長的機會。

作者：尉遲道坤，百度問咖認證大咖，資深投資人，多家上市公司顧問，知名教育集團合伙人