特朗普想轉移焦點？美 Q1 GDP 不妙，零售業瀕完美風暴

JP摩根（小摩）CEO Jamie Dimon 4 日在寫給股東的信件中提到，過去 16 年來美國耗費數萬億美元在戰爭上、沒有妥善且有效率地應用資金。兩天後，美國總統特朗普（Donald Trump）宣布空襲敘利亞。種種跡象顯示，不願坐視朝鮮擁有核武能力的特朗普已準備採取先發制人的行動。

紐約時報報導，特朗普去年 3 月在受訪時指出，美國負債纍纍，已不再是富有國家。他說，美國之所以成為負債國，部分是因為保護其他國家，導致國防支出金額大增。

特朗普說美國希望與其他國家和睦相處，但也不想再讓日本等國佔便宜。如果日本、韓國不願大幅增加軍事保護費用，美國該撤軍嗎？特朗普當時說他會忍痛撤軍、因為美國已不是一個資源豐富的國家。

特朗普為何現在改變想法？

美國眾議院議長萊恩（Paul Ryan）4 月 5 日表示，國會與白宮在廢止、取代奧巴馬健保（Obamacare）議題上的共識程度比稅制改革還要高。萊恩說，眾議院已擬定稅改計劃，但參議院還在研擬當中，白宮也還沒有發布稅改版本。萊恩在 2 月 2 日表示，醫療健保是當務之急，稅制改革、基礎建設法案必須等到春季預算通過之後才會開始啟動。（Thomson Reuters）

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行官網公布截至 2017 年 4 月 7 日的預估數據（GDPNow），2017 年第 1 季（Q1）經季節性因素調整後的美國實質 GDP 成長年率報 0.6%，較 4 月 4 日的 1.2% 呈現腰斬。2017 年 1 月 30 日 GDPNow 首度公布的 Q1 預估值達 2.3%，2 月 1 日上修至 3.4%，2 月 27 日預估值仍高達 2.5%。

在輕型車輛銷售、ISM 非製造業採購經理人指數公布後，GDPNow 將 2017 年第 1 季 GDP 預估值下修 0.4 個百分點，就業報告、躉售存貨數據公布後 Q1 GDP 再下修 0.2 個百分點。4 月 4 日以來，美國 Q1 實質消費者支出成長率、實質非住宅設備投資成長率預估值分別自 1.2%、9.7% 大幅下修至 0.6%、5.6%。最新預估若應驗，美國今年首季 GDP 將創 2014 年第 1 季（-1.2%）以來最糟糕表現。

根據美國商務部 3 月 30 日公布的第三次預估（Third Estimate），2016 年美國實質 GDP 成長率報 1.6%，創 2011 年以來最低增幅，遠低於 2015 年的 2.6% 增幅。2010 年經濟復甦迄今，美國經濟成長率平均為 2.1%。聯準會（FED）於 2015 年 12 月 16 日宣布調高聯邦基金利率一碼，去年 12 月以及今年 3 月又各升息 1 碼。

CNBC 報導，穆迪（Moody』s）零售業分析師 Charles O』Shea 7 日在受訪時表示，美國實體零售業者正面臨完美風暴。穆迪在今年 2 月將Claire』s Stores、西爾斯（Sears）、Gymboree、Nine West、Toms Shoes、David』s Bridal 以及 Payless ShoeSource 等 19 家美國零售商列入觀察名單，隨後又新增精品百貨經營商 Neiman Marcus。

MarketWatch 報導，穆迪 2 月 27 日指出，目前有 14% 的美國零售／成衣業者債信評等為垃圾等級、逼近 2008、2009 年的 16%。穆迪預期零售業今年將取代石油／天然氣產業成為美國最艱困的行業。美國零售業目前正面臨電商巨擘亞馬遜的進逼、逛街購物人潮減少以及葯價／房租上揚所引發的消費支出縮水等利空。

華爾街日報 3 月 14 日報導，Neiman Marcus 宣布已僱用財務顧問，協助評估包括尋求買家或債務重整等策略選項。Neiman Marcus 成立於 1907 年，截至 2016 年 7 月為止的會計年度虧損 4.06 億美元。

成立於 1956 年的全美最大鞋類專賣連鎖集團 Payless ShoeSource Inc. 4 日申請破產保護並表示將迅速關閉約 400 家營運績效不佳的店面。

成立於 1955 年的家電、電子與傢具零售商 hhgregg, Inc. 4 月 7 日宣布，印第安那州南區破產法院已批准自 4 月 8 日起開始清算資產。在美國 19 州擁有 220 個實體據點的 hhgregg 是在 2017 年 3 月 6 日申請破產保護。

美國 3 月零售業就業人數減少 2.97 萬至 1,585.57 萬，創 2016 年 7 月以來新低，2017 年 2~3 月累計減少 6.06萬，創 2009 年 11~12 月（6.22萬）以來最大雙月減額。

2016 年 12 月美國不在職場（Not in Labor Force）人數報 9,510.2 萬，創 1975 年開始統計以來新高紀錄；2017 年 3 月報 9,421.3 萬。

Dimon 4 日指出，美國 25~54 歲成年男人的勞動參與率自 1968 年的 96% 下滑至目前的 88%，幾乎在發達國家當中墊底。此外，他還提到在所有已離開職場的美國成年男人當中，高達 57% 名列失能（disability）名單。美國青少年（17~24歲）目前有高達 71% 因缺乏適當教育（基本讀寫技能）或健康因素（通常是肥胖或罹患糖尿病）而無法從軍。

根據 720 Global, LLC. 2 月 28 日發布的報告，標準普爾 500 指數目前的周期調整本益比（CAPE）與 1929 年相當，僅低於 1990 年代末期。如果把經濟基本面納入考量，目前的 CAPE / 10 年平均 GDP 成長率比例為 19.77，遠高於 1999 年的 13.05，為 1900 年迄今次高（僅低於 1933 年）水準。

這份報告指出，1999年 的股市本益比雖比現在高，但當時基本面真的比較好：1995~1999 年期間美國 GDP 成長率平均達 4.08%，遠勝 2012~2016 年的 1.90%，當時的美國生產力成長率平均為 1.84%、遠高於 2012~2016 年的 0.49%。1995~1999 年標準普爾 500 指數成分股 5 年盈餘成長率平均達 9.5%，遠高於 2012~2016 年的 0.49%。

羅素兩千指數 4 月 7 日以 1,364.56 點作收，僅較今年迄今最高收盤紀錄（3 月 1 日的 1,413.64 點）下跌 3.5%。

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