申請證券、保險牌照 聯想控股發力金融業務

3月29日，聯想控股股份有限公司（下稱「聯想控股」，3396.HK）在香港發布2016年財報。過去一年，聯想控股收入3070億元，同比下降1%；凈利潤為人民幣48.59億元，同比上升4.3%。其中，以聯想集團為代表的IT業務板塊扭虧為盈，貢獻凈利潤13.35億元，而以正奇金融、君創租賃、考拉科技為代表的金融服務板塊貢獻凈利潤16.13億元，同比增長59%。

從財報可以看出，聯想控股在IT、金融、農業板塊實現更為均衡的發展。聯想控股執行董事兼總裁朱立南在業績發布會上透露公司未來五年的戰略——聚焦金融服務、創新消費與服務、農業三大板塊，打造除了聯想集團（股份代號：0992.HK）之外的新的支柱性產業。「我們希望在2018年到2020年，公司的價值能有一個比較大幅度的成長。」

業績發布當天，聯想控股股價微跌0.74%，收報20港元。聯想控股於2015年6月29日在香港上市當日收盤價為42.34港元。聯想控股董事長柳傳志在業績發布會上回應股價問題稱，「由於方方面面的原因，聯想控股的股價離上市時的價格還有一段距離，這對我和聯想的管理層形成了很大的壓力，我們會把這個壓力變成動力。」

發力金融業務

聯想控股的經營業務分為戰略投資和財務投資兩大板塊，其中，戰略投資包括IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品、新材料五大板塊，2016年營收2942億元，佔總營收的96%，凈利潤為26.92億元。以君聯資本、弘毅投資、聯想之星為代表的財務投資營收貢獻僅為5.4億元，凈利潤貢獻與戰略投資板塊相當，為29.01億元。財務投資凈利潤較去年同期55億元相比下滑明顯。

從財報披露的戰略投資下各個板塊對聯想控股營收和利潤的貢獻來看，以手機、個人PC為主營業務的聯想集團2016年收入2826億元，而凈利潤41.86億元，其中歸屬於聯想控股權益持有人的凈利潤為13.35億元，僅占聯想控股凈利潤的不到30%。而金融服務板塊增長迅猛，2016年收入15.83億元，同比增長75%，佔總收入的不到0.5%，而卻貢獻了超過33%的凈利潤。這也是聯想控股今年較為平淡的財報表現最大的亮點之一。

創新消費與服務板塊虧幅擴大，歸屬聯想控股的凈虧損由2.36億元擴大到3.9億元。聯想控股解釋，系旗下附屬企業拜博口腔業務擴張，和聯營企業利潤貢獻減少所致。歸屬該板塊的聯營企業包括神州租車、時趣互動、尋醫問葯。新三板掛牌上市的神州租車去年凈利潤微增至14.6億元，聯想控股持有神州租車24%的股份，另外兩家的凈利潤報表中並未透露。

聯想控股管理層表示，未來金融服務領域是聯想控股發力的重點，而其中，銀行、保險、創新金融又是重點方向。聯想控股是漢口銀行的最大單一股東，同時其聯營企業拉卡拉支付目前籌劃A股上市，旗下擁有支付牌照，綜合來看聯想控股持有銀行與支付等主流金融牌照。2016年，聯想控股斥資1.1億英鎊投資英國最大養老保險公司PIC部分股權，正式進軍海外保險市場。

未來聯想控股將爭取更多地金融牌照。聯想控股高級副總裁李蓬透露，公司已經向證監會提交了申辦證券公司的申請，會很快在國內提交申辦一家財產險公司的申請，壽險也是未來我們的發力的重點。「保險確實是我們在金融服務領域下一步布局最重點的一個方向，在境內外都是如此。」李蓬表示。

IT業務扭虧為盈

今年聯想控股IT業務扭虧為盈。報告期內，IT板塊收入同比下降3.7%，但是凈利潤扭虧為盈，去年同期錄得虧損12.3億元。對此，聯想控股在財報中解釋道，2015年錄得虧損系聯想集團支付重組費用為37.28億元，以及一次性費用（包括清除智能手機的額外費用及存貨報廢）約20.17億元所致。

2014年聯想集團斥資29億美元從谷歌公司接手摩托羅拉，旨在趕超小米成為全球第三大智能手機廠商，而這一收購併沒有給聯想集團帶來銷量的增長，在2016年第四季度，聯想集團的全球智能手機市場份額同比下跌1.6個百分點至3.5%。

對於聯想集團，柳傳志表態，聯想控股的態度是「希望給楊元慶（聯想集團CEO）更大的自主決策權，以及對他很謹慎小心地提出一些建議。如果不能夠很好地了解情況，過多的干預可能也是不合適的。」柳傳志去年7月份在聯想Will大會上曾經坦言，聯想控股以前的股價主要成分是聯想集團，但對於聯想控股的其他業務，市場並不是很了解。

朱立南在業績發布會上回應股價問題時則表示，我們上市的股價很大程度上依賴於聯想集團和神州租車兩家已經上市的公司，前者的股價由於重組業務調整，造成了階段性的虧損，它的下降直接影響到聯想控股的股價。但實際上對業務的基本面來說，我們其它的業務還是在按照戰略實現成長，未來提振股價，我覺得首先是把我們的基本面做好。

「雙輪驅動」更多子公司上市

作為一家「大型投資集團」，聯想控股旗下擁有眾多子公司，涉及金融、消費、IT等多個領域。而聯想控股亦將自身的商業模式定義為「戰略投機+財務投資」雙輪驅動。朱立南表示，會繼續堅持並強化這一商業模式，從機制和執行層面加強雙輪業務之間的協同增效，進一步驅動價值成長。

所謂「雙輪驅動」，柳傳志解釋道，財務投資所投的領域和項目，為控股的戰略投資所認可的時候，控股就可以適時跟進。這樣既保證了財務投資的投資回報率，打破了財務投資有基金退出時間的限制，也保證了對被投企業的資金的長期支持，同時進入控股以後，能夠使控股的利潤有爆髮式的增長。天使投資的聯想之星是未來聯想控股在高科技領域中布下的棋子，因而風險投資君聯資本會格外注意對聯想之星的跟進和投入，這就是我們對未來的部署。

這樣的模式需要經過較長的培育，未來隨著更多子公司上市，就能更好地體現在聯想控股的財報上。今年聯想控股的凈利潤僅實現4%的增幅。聯想控股集團內部認為，當前仍處於轉型期，未來聚焦金融服務、創新消費與服務及農業與食品三個戰略板塊，以期打造新的支柱型資產，降低對聯想集團的依賴，尋求更為均衡的發展。

聯繫控股方面透露，該公司正在考慮把板塊裡面的一些重要的子公司在適當的時候分拆上市，上市地有可能選擇香港市場，也有可能選擇A股市場。除了拉卡拉支付之外，聯想控股其它幾家聯營公司也在積極準備申報上市，我相信在2018—2020年，會是我們的公司上市以後價值得到比較顯性的市場認可的時間點。

此外，朱立南還表示，2018年6月29日之後，聯想控股是有可能分拆我們的子公司上市的。「聯想控股當時選擇在香港上市的一個很重要的原因是，香港市場能支持我們在三年之後分拆我們的業務上市，這對公司改善流動性，以及企業發展到一定階段之後獲得更多的發展資源是非常有積極意義的。」

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