壞賬率全面提高，美國信用卡公司的萬億信貸潛藏多少危機？

撰文：Lisa Abramowicz

美國信用卡壞賬率一直在穩步上升，2月創下2015年以來最大增幅

「壞賬率全面提高，不過擁有大量次級借款人的金融機構壞賬率會更高」

經過多年債務增長，更多的美國消費者正在努力償還他們的信用卡賬單。美國信用卡壞賬率一直在穩步上升，在2月創下2015年以來最大增幅。

第一資本金融公司(Capital One Financial Corp.)和發現金融服務公司(Discover Financial Service)等金融機構提高了貸款損失準備金，報告了日益增多的逾期欠款。這引起了分析師和投資者的關注，尤其是在美國信用卡貸款從金融危機爆發以來首次突破1萬億美元大關的時候。

消費疲軟首現於自有品牌公司

對某些金融機構來說後果可能很嚴重，尤其是包括Synchrony Financial和聯合數據系統公司(Alliance Data Systems Corp.)在內的自有品牌信用卡公司，這兩家公司都將在4月17日到4月23日之間公布財報收益。

這些公司可能代表消費者普遍疲軟的前兆，因為他們不同於美國運通(American Express Co.)或摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)，致力於滿足次級借款人的需求。

此外，這些金融機構還與J.C. Penney和L Brands等實體零售商合作，Synchrony和聯合數據系統公司依靠這些零售商開設新的信用卡賬戶。

正如海納國際集團(Susquehanna International Group)分析師詹姆斯·弗里德曼(James Friedman)指出的那樣：

「

如果零售商關閉附近的門店或者申請破產，借款人往往會更多地逾期還款。這些零售商自身的狀況也不樂觀，銷售額放緩可能會妨礙信用卡公司開展新業務的能力。

」

實際上，彭博行業研究分析師戴維·里特(David Ritter)預計，Synchrony和聯合數據系統公司的貸款發放會在2017年放緩。與此同時，壞賬率也在全面提高，不過擁有大量次級借款人的金融機構壞賬率會更高。

Synchrony的壞賬率遠高於其它同行，且平穩增長

比如，彭博行業研究數據顯示，Synchrony大約有30%信用卡客戶的信用評分低於優級，而摩根大通、美國運通和Discover等競爭對手主要向優級借款人提供貸款。第一資本金融公司也有比例很高的次級信用評分客戶，所以這家公司在4月25日發布的財報也值得關注。

償還債務和節省資金造成的社會現象

彭博行業研究的瑞安·奧康奈爾(Ryan O Connell)和希曼舒·巴克希(Himanshu Bakshi)表示，債券投資者已經開始遠離第一資本金融公司和Synchrony，因為他們越來越擔心兩家公司占很大比例的次級借款人。

需要說明的是，無論是對於1萬億美元信用卡債還是這些金融機構，這都不是即將崩潰的信號。

信用卡貸款虧損和拖欠率依然相對較低。尤其是Synchrony在擴展在線業務方面取得了巨大的成功，相比規模更大的競爭對手，這讓該公司在未來吸引年輕客戶方面擁有更有利的地位。

信用卡還款緩慢，各個信用卡公司貸款的不良記錄率持續上升

不過，這種消費者疲軟是美國家庭經過多年償還債務和節省資金的新動態。

突然間，投資者越來越關注金融機構增加資金以彌補未付賬單虧損的速度。消費者的貸款信譽似乎並沒有以驚人的速度惡化，不過令人關注的是，在美國經濟應該加速增長的時候，很多人無力支付他們的賬單。

尤其令人擔憂的是，信用卡公司依然在積極嘗試吸收新業務。他們想讓消費者借更多的錢，即使這意味著更多的客戶最終會陷入困境。只要這意味著他們能夠獲得更高的利息和更多的收入，來抵消不斷增長的虧損即可。

更重要的是，等到美國經濟開始收縮的時候，這只會讓金融機構和消費者更容易受到傷害。信用卡債務還沒有成為嚴重的熱點問題，不過重要的是觀察形勢變化，4月17日到23日期間發布的公司財報將為貸款質量惡化的速度提供線索。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：馬傑、王倩

翻譯：孟潔冰

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