珠寶新貴Pandora有沒有未來成爭議 本周股價驚現過山車

丹麥珠寶商Pandora 潘多拉門店

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2017年4月21日報道：丹麥珠寶商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉本周股價大幅波動。被瑞典投行Carnegie Investment Bank 在本周初下調評級而重挫最多12.1%後，又因為周四重申了當前2017財年的全年業績預期而反彈5%。今天該集團又宣布已經在印度開設第一間概念門店。

至無時尚中文網截稿時，Pandora A/S (CPH:PNDORA) 在21日周五尾段下跌1.12%至706丹麥克朗，把2017年至今的累計跌幅擴大至23.8%，市值約824億丹麥克朗，約合118.8億美元。

該集團周四宣布變更財報結構時，稱維持今年收入同比增長13%-18%至230-240億丹麥克朗（約合33-35億美元）的預期，而2016財年的收入增幅為21.2%。Nykredit Bank A/S 分析師Klaus Kehl 披露投資者此前一直擔心Pandora A/S 潘多拉會下調前景預期，因為該集團可比銷售增長正逐步放緩。

Carnegie Investment Bank 周二發布研究報告，稱上一季Pandora A/S 潘多拉難以從經銷商實現收入增長，因此把該股目標價從1,200丹麥克朗大幅削減至850丹麥克朗，減幅達29.1%，推薦評級也從「買入」下調至「持有」。

該行分析師Lars Topholm 對該集團經銷商開展調查後，表示幾乎所有經調查的市場同店銷售勢頭都顯著衰退，而這可能是由於門店和電子商務的擴張對固有業務的自身蠶食進一步加劇，但他指出以往該因素並沒有造成如此大的問題。調查所涉及的七大市場中，義大利、法國和英國的反應負面，美國維持穩定，只有澳洲市場內反應銷售增長的經銷商比反應銷售下滑的多。Lars Topholm 認為該調查為Pandora A/S 潘多拉拉響了警鐘。

Pandora A/S 潘多拉通訊總監Kristian Lysgaard 以不評論市場「傳言」來回應Lars Topholm 的研究報告。他強調電子商務能夠很好地為實體門店網路補缺，而2016年線上渠道占集團收入202.81億丹麥克朗的5%，即大約10.141億丹麥克朗。

Lars Topholm 把該集團今年的EPS 展望調低了4%，2018和2019年的EPS 也分別下調6%和7%。他指出若一切正常，Pandora A/S (CPH:PNDORA) 目前的股價還值得投資，但如果出現結構性轉向，股價下行的風險也很高，因為該集團可能面臨盈利下調，也會在多方面同步衰退。

Pandora A/S 潘多拉首席財務官Peter Vekslund 上月接受彭博社訪問時，表示集團正尋求繼續收購更多地區市場的分銷商來改善盈利。該集團一向採取合作當地經銷商建立一定規模的銷售網路後買斷經銷商股權或代理權的地區發展策略。

在最近進軍的印度市場，Pandora A/S 潘多拉的經銷夥伴為Pan IndiaCharms & Jewellery Private Limited。雙方已經在4月19日本周三於新德里Noida 區的Mall of India 開設了Pandora 潘多拉品牌的印度第一間概念門店，Pandora A/S 潘多拉EMEA 總裁David Allen 在聲明中表示：「進入世界其中一個最大的珠寶市場是集團策略的重要組成部分」。

該集團今年1月和Pan IndiaCharms & Jewellery Private Limited 簽署合作意向書，計劃未來3年內在新德里、孟買和班加羅爾等大城市開設約50間Pandora 潘多拉品牌概念門店，而今年會率先開設5間。

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）數據顯示，Pandora A/S 潘多拉2016財年四季度的可比銷售按年上漲3%，漲幅從前一年四季度的13%、到2016財年一、二、三季度的9%、7%和4%一直收縮。全年核心利潤EBITDA 同比增長27.5%至79.22億丹麥克朗，凈利潤更增64.0%至60.25億丹麥克朗。

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