博納和萬達結盟，放棄了當老大的夢想

比錢更重要的是雙方達成的合作協議。

文 | 韓洪剛

5月15日晚間，萬達院線發布公告，公司和博納影業集團簽署了戰略合作協議，萬達院線3億元入股博納影業，獲得博納1.875%股權。據此計算，博納影業的估值為160億元。

比錢更重要的是雙方達成的合作協議。

根據公告，博納影業旗下新增博納影院（包括新建及收購影院）加盟萬達院線，雙方同意自本協議生效之日（5月16日）起，博納影業旗下所有已開業的博納影院，在原加盟協議有效期屆滿後，加盟萬達院線。

此外，萬達傳媒也將代理博納影業旗下的332塊銀幕映前廣告，其中，新建博納影院的映前廣告直接與萬達傳媒簽署廣告代理合同，其他影院在現有合同期滿之後，與萬達傳媒簽署廣告代理合同。

同時，雙方也將互相開放未來影片片單，相互參與投資對方主投主控的電影，雙方共同承擔成本以及共享收益。

萬達和博納，都是中國電影巨頭，如今兩家結成了攻守同盟。

去年博納從納斯達克退市，準備在國內重新上市，也正是從那時候起，博納越發重視起院線業務。

博納總裁於冬一貫認為博納被低估了，在今年的北京電影節上，於冬也自信滿滿，「雖然八年來前三名換了好多公司，但博納都在。」並且說這是因為「博納在電影行業深耕18年，在製片、發行、放映三個主營板塊上齊頭並進，沒有明顯的短板。」

於冬的這些話，比之前已經謙虛了好多。2016年4月博納從美股退市的時候，於冬面對媒體時說：「博納這麼多年來，都在做一件事，成為最大的發行商。」

博納在1999年，成為中國第一家拿到電影發行牌照的民營公司，並始終處於領先地位，然而，在2010年，上市的華誼兄弟藉助資本的力量，超過博納，成為民營發行老大。此後光線、樂視強勢入局，而萬達主導的五州發行成為行業霸主，但在這番爭奪里，博納卻慢慢落後了。

五州發行的崛起，與萬達院線的強勢密切相關。萬達院線如今擁有世界上最多的電影院，在中國更是常年居於首位。藉助院線終端優勢，五州發行在地面宣傳、排片等方面，都擁有不可比擬的優勢。

在博納前往美國的時候，誰家的電影厲害，誰就能成為行業老大，但當它回來的時候，世道變了，手裡有院線說話才能有底氣。

院線在發行中的作用無需多說。萬達與華誼叫板時候，使用最多的手段便是在萬達院線里封殺華誼的電影，雙方在暑期檔、賀歲檔多次交手，直到最近華誼才在《摔跤吧！爸爸》上扳回一局。

而且，影院不但是博納發行布局的重要環節，同樣也可能成為博納營收的重要來源。博納2015年第三季度財報顯示，影院營收3380萬美元，增長55%，營業利潤1990萬美元，占利潤總額49%，幾乎比肩電影發行。而電影發行收入4780萬美元，同比下跌39.6%。

對於志在 A 股上市的博納集團來說，依靠飄忽不定的電影市場並不穩妥。但影院營收相對穩定，可預計性強於製片，這不但能帶來更高的估值，同時，當電影市場本身不景氣時，電影院的投資價值也更強。

於是，博納開始建設自己的電影院。

博納2010年在美國上市時，只有6家影院，但到了2015年6月30日，博納影院數量增加到30家，擁有250塊銀幕，包括7塊DMAX銀幕和2塊IMAX銀幕。而按照於冬的規劃，在未來三年，博納可能有100家電影院，總銀幕數量超過800塊。

在與其他公司合作的時候，博納也尤其注重影院方面的投資。2016年10月24日，新華聯控股與博納影業集團在北京簽署長期合作框架協議。新華聯控股出資1.5億元人民幣，將與博納影業集團在影視院線方面展開積極合作。2016年12月20日，博納影業集團正式宣布完成總規模25億元人民幣的A輪融資，這筆錢將主要用於影院建設。

政策也為博納帶來了利好。前些階段一直有流言，稱院線牌照會在今年放開，那時便有不少人猜測，包括博納、恆大等在內的大型影投公司都被預測有望在今年獲得牌照。

但一位影院從業者告訴36氪，博納手上的影院還是太少，「拿現在手上的40家店來做一個院線，沒什麼競爭力，在全國排不上號，也很難說對最終估值有多大幫助。」博納想要建立起來更有競爭力的院線，看上去還要等上三五年的時間。

博納等不及了。

按照證監會2017年以來公布的IPO核發速度來看，博納最早甚至能在2018年上半年登陸A股市場。博納選擇了和萬達合作，省了時間，拿到了錢，同時也可以借著萬達這一世界第一院線巨頭的幫助，為自家影片爭得更多的排片。博納則專心去做自己最擅長的製作和發行生意。

各取所需，各司其職。博納獲得了院線資源，萬達則獲得了製作能力，電影產業已經進入到了需要大公司聯合制定規範的時候，合縱連橫，構建聯盟，將是未來的趨勢。

但希望這聯盟用於建設，而不是用於打壓對手。

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