塞普勒斯外匯行業在過去一年的「黑暗時光」

為了吸引海外客戶在一國註冊成立經紀公司，塞普勒斯必須要有一個寬鬆穩定的金融環境，同時還需有一個積極的監管機構，以保證金融市場的安全性、可靠性和統一性。

當然，塞普勒斯做到了這一點，它提供了寬鬆的法律環境和優惠的稅收政策，並且有一個積極的監管機構塞普勒斯證券交易委員會（CySEC），正因如此，世界各地大大小小的經紀商公司紛紛來到塞普勒斯註冊，幾乎每周都有新公司成立。

2013年的希臘債務危機實際上對外匯行業沒什麼影響。但是，塞普勒斯的兩家最大的銀行因持有過多的希臘債券而受到了衝擊，希臘的違約造成這兩家銀行資產大幅縮水。一家銀行Bank of Laiki被迫倒閉，另一家銀行Bank of Cyprus被政府接管。

危機爆發後，CySEC加強了監管功能，一些違規行為受到了警告和處罰，該機構還頒布了新的監管法規，之前的「溫和寬鬆」的態度轉向「嚴厲強硬」，隨著監管的變嚴，在塞普勒斯新註冊的投資公司和執照申請大量減少。

之後，這種註冊公司嚴重流失的現象得以遏制，塞普勒斯的經濟也得以復甦。目前，塞普勒斯投資公司（CIFs）僱員總計約5,000人，其中外匯類的公司依然佔據主導地位。

如下圖：在塞普勒斯的投資公司共有210家，其中傳統的投資公司80家，佔比38%，提供複雜金融產品的投資公司130家，佔比62%。

（一）2016年行業醜聞不斷，CySEC被批監管不力

那時，CySEC的嚴監管態度受到了世界各地的好評，但是在2015-2016年期間，外匯及二元期權行業不斷曝出各種負面醜聞，經紀商各種欺詐違規行為引起眾多投資者的投訴和不滿，公眾對CySEC在監管方面的疏忽和漏洞也紛紛予以批評指責。昔日的讚揚轉為批評。CySEC是全球的在外匯行業方面的主要監管機構之一，如此多的行業醜聞曝出，也使得公眾對其權威性和可信度產生了懷疑。CySEC面臨的履職壓力也越來越大。

前兩年備受全球外匯行業關注的IronFX鐵匯和ACFX套利等負面事件，令許多中國投資者蒙受巨大損失，由此CySEC被推上風口浪尖之上，監管信譽飽受質疑。在兩起事件上的消極態度令CySEC信譽度在中國一落千丈。儘管後來CySEC對鐵匯處於了數十萬歐元的罰款，但對於受損的投資者而言，一切仍無濟於事。

儘管二元期權詐騙並非起源於塞普勒斯，很多違法公司的本部是在以色列、保加利亞、烏克蘭和菲律賓等地，但是這些公司的註冊地卻在塞普勒斯，因而名義上屬於塞普勒斯投資公司。

而且， 由於這些在塞普勒斯註冊的公司的業務活動均在海外進行，因而，監管機構也無法進行有效監管，這也給CySEC監管帶來了很大的難度。由於這些違法公司都持有的是CySEC的監管牌照，所以公眾將矛頭指向CySEC，批評其監管不力。

對於世界各地的監管機構而言，雖然大多都認同應加強消費者保護以及行業透明度，但是各監管機構仍有一些差異，FCA在監管方面主要側重於對外匯及差價合約加強監管，而CySEC的態度則更為激進。FCA和其他監管機構曾故意忽略二元期權的監管，這主要是來自於政府收入的壓力，當地的政府為了增加收入而放任二元期權的發展。但是CySEC則不同，它在外匯、差價合約和二元期權均推行了強硬的監管舉措。

CySEC已經要求「各受監管的經紀商在2017年1月30日之前必須完成整改，以適應新的監管法規」。CySEC要求外匯、差價合約及二元期權等投資公司不得發起贈金活動、所有公司必須當天處理客戶出金申請、必須將較低杠杠比例設置系統默認值，即1:50，不得超過這個水準（有經驗的交易者可以申請調高槓桿比列）。

（二）2017年，CySEC會延續「強硬」風格嗎？

CySEC在最近幾個月內正在推進監管法規改革，並強化其監管職能。該機構近期的行業整頓活動十分頻繁，對不少違法違規公司進行了處罰，並在制定一些新的監管法規。許多公司一開始都低估了CySEC本次的整頓風潮的強硬態度，CySEC的主席Demetra Kalogerou是一位十分強勢的女性，這些公司現在才明白這位主席絕不是只會耍耍嘴皮子的人物，強硬的監管措施層出不窮。

在2017年2月初，CySEC的主席Demetra Kalogerou發布了一個新聞通告，CySEC對經紀商營銷活動和第三方外包服務做出相關規定，經紀商的員工禁止以下行為：

1）頻繁地對客戶進行電話騷擾；

2）使用一些過於激進的語言；

3）給客戶施加壓力；

4）要求或者建議客戶投資某種產品或存款基金；

5）經紀商不得將面向客戶的核心服務外包給第三方，如：銷售和留存服務；

6）面向客戶的核心服務（如銷售和留存服務）業務活動，大部分必須在塞普勒斯當地進行，或者在其他認可塞普勒斯監管牌照的歐盟國家進行。

兩周後，CySEC的主席Demetra Kalogerou針對二元期權經紀商再次發布通告，二元期權經紀商被要求在三個月內達到四大原則標準：

1）遵循客戶利益至上原則，誠實守信、公平公正、專業服務；

2）為客戶提供充分的信息幫助客戶了解經紀商提供的金融產品；

3）以對客戶最有利的方式執行客戶訂單；

4）執行客戶訂單要求及時、公平、快速。

在新聞發布會上， Demetra Kalogerou指出：「CySEC的目標之一就是努力讓塞普勒斯成為最安全、最可靠的資本市場，從而使其成為最有吸引力的投資之地。有效的金融監管可以保障投資者權益，也可以促進資本市場的健康發展。我們的目的並不是摧毀金融市場，而是在金融監管的框架之下，維護市場各個主體的合法權益，推進市場公平健康有序發展。」

（三）嚴監管背景下，經紀商會遭受何種衝擊？

歐洲證券市場管理局（European Securities and Markets Authority ，ESMA）已經向CySEC施加壓力，要求其規法本國的金融市場秩序，這可能也是CySEC加快監管步伐的原因之一。無論什麼原因，總之，在嚴監管背景的衝擊下，經紀商的成本將會上升，另外，對於一些小型的經紀商公司而言，將可能面臨被行業中其他大公司吞併。

限制槓桿和禁止贈金已經影響到了經紀商們對新客戶的開發，但是新的監管法規對經紀商做出更進一步的嚴格要求，CySEC的監管新規規定：經紀商若想將其電話銷售服務外包出去，外包對象必須是塞普勒斯當地的公司，或者須滿足非常高的要求標準。有一個新聞的頭條曾寫道：受監管的經紀商必須停止在以色列的電話營銷業務。

「不要試圖去惹怒某個監管機構，一旦這些監管機構較起勁來，那後果可是很可怕的，」業內分析人士稱。據其接受，CySEC以前一直對金融服務行業的發展都是抱著「寬容」的態度，但是正因這種寬容而滋生了金融行業中大量的違法違規行為，CySEC不得不出以重拳整頓金融行業，這些金融投資公司要麼順應監管新規，要麼另謀他路。

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