財政部PPP項目資產證券化將推出 徵求意見階段結束

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 杜濤在發改委推出PPP項目資產證券化接近一個季度之後，財政部的PPP項目資產證券化也即將推出。

經濟觀察網記者獲悉，財政部與中國人民銀行、證監會聯合推動的PPP項目資產證券化工作已經結束徵求意見階段，正在財政部內部走程序。

這也就意味著財政部聯合中國人民銀行、證監會聯合推動的PPP資產證券化離出台已然不遠。

中誠信證券評估有限公司結構融資評級部總經理鄧大為告訴經濟觀察網，PPP資產證券化，簡單來說就是PPP+資產證券化，PPP的含義是社會資本與政府合作，實質為利益共享，風險共擔，社會資本通過參與PPP項目，獲得項目絕大部分收益，承擔項目的運營和操作、商業風險；政府承擔法律、政策和最低需求等風險，獲得少量或者不獲得收益。

鄧大為認為，資產證券化對於PPP來說，一方面，資產證券化作為基礎設施領域重要融資方式之一，產品特徵與PPP項目投資收益穩定、回報期長等特點相契合；另一方面，推動PPP項目資產證券化有利於盤活PPP存量資產，吸引更多社會資本參與PPP項目建設，提高PPP項目資產流動性，推進供給側結構性改革。

鄧大為認為，PPP資產證券化發展空間很大。首先未來基礎設施建設項目將更多地採用PPP模式，PPP項目大多都具有現金流穩定且可預測的特性，符合證券化的要求。當前，監管層出台了一系列措施鼓勵推進PPP項目證券化融資，交易所也開通了綠色通道加快審批進度，預計PPP資產證券化市場將迎來爆髮式增長。

財政部金融司司長孫曉霞對媒體表示，為規範推進PPP資產證券化工作，財政部、人民銀行、證監會將於近期聯合發文，進一步明確PPP資產證券化的條件、標準、程序，突出市場化導向，財政部不會參與審核。

經濟觀察網了解到，財政部推動的PPP項目資產證券化與發改委推動的PPP項目資產證券化相比，對項目的要求大致一樣，但是財政部並不向證監會直接推薦PPP項目，而是由各省財政部門直接對接交易所。

「財政對PPP項目資產證券化的主要思路是，項目公司發行債券必須降低綜合債務成本，要做到債務隔離和風險隔離，信息充分披露，打破剛性兌付，不能倒逼政府買單。」一位PPP專家對經濟觀察網表示。

2017年3月10日，證監會新聞發言人張曉軍表示，國家發展改革委向證監會提供了首批9單PPP資產證券化項目的推薦函，其中包括交通設施、工業園區、水務、固廢處理等類型的傳統基礎設施領域項目。這也標誌著，發改委與證監會聯合推動的PPP項目資產證券化已經落地。

3月10日下午，上交所網站發布消息稱，「中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃」獲批發行。同日午間，華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃（下稱「華夏幸福ABS」）、中信建投-網新建投慶春路隧道PPP項目資產支持專項計劃（下稱「慶春路隧道ABS」）取得交易所無異議函，正式獲准發行。

發改委投資司副司長韓志峰認為，PPP項目資產證券化是保障PPP模式持續健康發展的重要機制。資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一，對提高PPP項目資產流動性、盤活PPP項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。

經濟觀察報 要聞部記者

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