張敬偉：「黑天鵝」恐懼是否會再次席捲全球

最新 05-25

法國大選沒有飛出「黑天鵝」，但「黑天鵝」還會飛來。

在重重壓力下的朝鮮，5月14日再次發射一枚彈道導彈。這次發射沒有失敗，而且飛行距離和飛行高度都超過了朝鮮2月份試射的一枚中程導彈，朝鮮旨在證明其擁有搭載大型核彈頭的能力。

朝鮮此舉，是向國際社會挑戰。尤其是韓國選出了相對溫和的文在寅總統，而且特朗普也有條件地發出了邀請金正恩訪美的消息。當然，也有輿論認為，朝鮮在中國舉辦一帶一路全球高峰論壇時發射導彈，也是宣示對華不滿。肯定的是，朝鮮此舉只會讓自身處境更為糟糕。作為東北亞地區最不確定性的一隻「黑天鵝」，朝鮮行動一向不可捉摸。

美國也不消停。特朗普突然解除聯邦調查局（FBI）局長科米職務,在美國引起了軒然大波——即使是國會中的共和黨人，也對特朗普此舉和「親俄門」事件聯繫起來。聯邦調查局，也表示要將「親俄門」事件調查到底，而且加速調查。特朗普遭遇的這場內鬥，後續發展也值得觀察。

特朗普和科米的齟齬，說到底源於美國大選期間俄羅斯駭客干預美國大選的懸疑。俄羅斯駭客是懸疑，但是比特幣勒索病毒卻實實在在讓世界恐慌了一回——比特幣勒索害慘了一些機構、甚至是電信和網路巨頭。因為該病毒，全球億萬電腦和伺服器被駭客「勒索」而癱瘓。現在，解決病毒的最好辦法還只是「打補丁」。

三件事，似乎沒有多大聯繫。但在全球化環境下，他們都有「黑天鵝」的共性特徵。而且，對全球市場帶來了負面影響——市場的反應是敏感的。上周五，金價觸及1231.93美元/盎司的一周高位，同時也是連續第三個交易日走高。美元指數上周五紐約時段大幅下挫至99.20；全球股市在接近紀錄高位處升勢停歇，美國三大股指均有所回落。

市場存避險心理

美元指數下挫，金價上漲，凸顯市場存避險心理。全球股市的表現，也顯示投資者信心指數降低。

當然，上周一（5月15日）的市場表現又有新變化。當日，歐美股市一路走高，美股三大股指集體錄得上漲，標普500指數、納斯達克指數再度創下歷史收盤新高；歐股整體微幅收漲，英國和德國股市收盤均創下歷史新高。黃金則在不確定因素和技術反彈疊加之下，迎來3連陽。值得一提的是，隨著沙特和俄羅斯為代表的歐佩克和非歐佩克產油國支持延長原油減產協議，國際油價也大漲逼近50美元/桶大關。

市場起伏之間，恰恰映照了後危機時代和新經濟周期轉型期間的鮮明特點。在此期間，有助於孵化出更多的「黑天鵝」，使市場充滿更多躁動不安。但是，即使「黑天鵝」齊飛，這一時期全球市場釋放的信號恰恰是多元的。相比危機時代的恐慌，現在市場應對風險的能力加強了。

可以說，這是最差的時期——因為後危機時代的陰霾還在，而且主導全球市場的美歐動力不足，政治對市場的掣肘越來越強；也是最好的時代，主要經濟體或企穩復甦（美國），或正在復甦（日歐），或通過結構性改革實現華麗轉身（中國）。特別是，傳統的經濟秩序正被更具活力的新秩序替代，中國的一帶一路倡議，不是中國拉著一幫「窮朋友」的遊戲，而成為全球發展的新平台。美國和日本，當然也包括歐洲國家，也都派出了代表參加一帶一路國際合作高峰論壇，西方國家加入「帶路黨」，凸顯中國方案得到了全球認可。

雖然全球市場會不時飛來「黑天鵝」，但相比危機時代的市場恐慌，全球面對紛飛「黑天鵝」的能力變得從容。更要者，中美作為全球最大的經濟引擎，兩國在西太平洋的地緣政治角力風險可控，兩國在經貿層面達成了相當的共識。因而，朝鮮核導這個亞太地區的「黑天鵝」，飛不出中美兩國的「手心」。