終端的需求不振，產業鏈各端企業隨之受到影響

今年以來，終端消費市場的雞蛋及豬肉價格持續走低。數據顯示，5月20-23日雞蛋均價基本維持在1.93-1.95元/斤，目前各環節仍有少量存貨，終端環節接受能力有限，但隨著端午節臨近，對市場需求刺激作用有限；而據調研，5月24日北方降價地區相對較少，養殖單位有一定的抗價惜售心理，市場交投相對平穩；而南方降價地區不斷增多，廣東溫氏領降0.2元/公斤，出欄價格降至14.2元/公斤，西南多數食企壓價0.1-0.2元/公斤收購。南方標豬相對充足，而肥豬亦消化緩慢，市場呈現供大於求局面。端午假期雖臨近，但食企提量意願並不強烈。預計端午節前豬價反彈難度較大，多數地區豬價或維持平穩走勢。【公眾號 肉交所】

有分析師對《證券日報》記者介紹，當下，國際大豆豐產而大豆進口量大增，但下游需求不振使得豆粕庫存高漲，未來不排除在庫存壓力下，油脂壓榨企業會調減開工率。

肉蛋價格短期上漲難

雞蛋銷售情況來看，預計近兩日雞蛋價格或大致穩定，個別地區小幅調整。近期終端環節需求緩慢恢復，市場走貨逐漸好轉，經銷商以隨進隨銷為主。加上近一段時間經銷商和養殖戶的循環出貨，產區各地存貨逐漸清空，庫存壓力得到緩解。且目前蛋價跌至低位，養殖戶惜售心理漸起，經銷商低價收購略難，蛋價相對震蕩平穩運行。

而新發地最近一周的數據則顯示，儘管當周中期肉價有所抬頭，但是肉價進入下行通道是不爭的事實，肉價短時間抬頭，並不能扭轉毛豬價格進入下行通道的大勢。按照「蛛網理論」來看，在毛豬產能進入恢復期以後，一旦市場的供求關係達到基本平衡的狀態，毛豬的實際產能其實就已經達到過剩的狀態了，只不過這種過剩狀態需要延遲一些時日才能夠充分表現出來。

「前幾周我們曾經談到，『按照目前白條豬供應狀況，今年年底之前毛豬供應過剩的現象就可以表現出來。本周，我們對這種現象的提前到來似乎更有感觸』。」新發地的研報稱。

終端的需求不振，使得產業鏈各端企業隨之受到影響。

王文深對《證券日報》記者介紹，當下是豆粕和玉米的需求旺季，通常此時國內的油廠會加大大豆進口量，以供應國內市場，而今年供應量延續增長趨勢，但終端的雞蛋、豬肉等消費品價格持續走低，反饋至產業鏈後，使得飼料生產企業對豆粕的需求不高。

豆粕庫存走高

海關數據顯示，4月份我國大豆進口802萬噸，前4個月累計進口量為2754萬噸，去年同期累積進口量則為2334萬噸。

由於近年國際大豆大豐收，進口量大增，大豆、油脂、豆粕的供應鏈相對寬鬆，而對應的是，下游的需求不振，「吃不下這麼多貨，供需出現錯差，現在來看，當下豆粕的庫存壓力極大，監測的數據顯示，上周國內庫存豆粕為82.23萬噸，環比增長3.28萬噸。而未來兩個月，大豆的原材料供應仍是充足、確定的。在養殖端需求不旺、大豆供應不減的雙重作用之下，豆粕的庫存壓力很大，這種壓力極有可能傳導至豆油壓榨企業，倒逼企業縮減開工率或將庫存轉移至下游。目前來看，油廠是虧損的。大型的豆油壓榨企業、飼料企業可以通過套期保值來對沖虧損。」王文深解釋。

不過，王文深認為，豆粕有剛需的屬性，而且，容易受到美國大豆的影響，「當下正是美豆的種植期，如果美豆產區有降水等天氣原因，是否會影響種植進度等，都會在下一周的報告中反饋出來，如果出現影響，美豆的價格上漲，也會帶動國內豆粕的行情。不過，在今天的走勢中，豆粕期貨出現了國內今年的最低點。」【肉交所 肉類信息網整理】

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