冷軋價格仍有上沖勢頭？3個理由都在這！

來源：我的鋼鐵網《冷軋或將淡季不淡 上衝勁頭不減》

作者：孫萬盛

2017年春節過後，領漲了一年的冷軋結束了「板強長弱」的格局，開啟「長強板弱」之路，畫風轉變過快，無論是鋼廠、貿易商，還是終端用戶均表示無法接受，為了減少虧損，都在制定更為合理的銷售政策，以此來迎合市場的變化。近期卷螺價差進一步拉大，熱冷價差趨於合理，冷軋下游需求數據逐漸好轉。為此筆者將對以上現象進行簡要分析和預測。

一、卷螺價差幅度拉大

圖1：螺紋鋼與熱卷現貨價差

數據來源：鋼聯數據

據Mysteel調查數據顯示，卷螺正常價差值在150-200元/噸之間，但從2016年以來，先是因冷系產品的大幅好轉，導致卷板價格大幅上升；而後今年，冷系產品的轉差，外加去產能等因素推動螺紋上漲，最終出現，歷史上首次螺比卷價格高近600元/噸的局面。這種極為不合理的現象也透露出螺紋利潤相當可觀，而冷軋利潤值維持在成本臨界點。

就後期市場預測來看，冷軋價格經過近三個月的下跌，底部也已基本形成，鋼廠後期檢修、減產力度也將加大，庫存有明顯下降趨勢，加之「一帶一路」會議召開後，國外基建項目增多，環保限產等因素影響，大品種螺紋鋼將帶動整個黑色系板塊走強，冷軋價格有望迎來持續上升勢頭。

二、冷熱價差趨於合理

圖2冷軋價差

數據來源：鋼聯數據

目前熱冷價差從之前的不合理變成目前的相對合理。現階段，熱、冷之間的價差維持弱平衡狀態。據Mysteel統計，截止2017年5月19日，本網監測33個主要城市熱軋庫存277.92萬噸,較上次（5月12日）統計減11.70,較上月減28.28,同比增86.29。從存數據可以看出，熱軋社會庫存降幅首次出現十萬噸以上的降幅，月環比更是達到30萬噸左右的降幅，同比大幅下降。庫存壓力大幅釋放，對價格有較強支撐。後期來看，熱軋價格繼續向上，勢必將繼續推動冷軋向上。

三、終端需求數據走強

（1）汽車產銷量顯著增長

數據來源：國家統計局、鋼聯數據

2016年中國汽車銷量為2802.82萬輛，增速為13.7%，銷量全球排名第一。延續至2017年，根據國家統計局數據顯示，1-4月，汽車產銷增幅比一季度略有減緩，但商用車同比依然保持較快增長。1-4月，汽車產銷927.15萬輛和908.60萬輛，同比增長5.38%和4.58%。其中乘用車產銷789.02萬輛和766.98萬輛，同比增長4.18%和2.47%；商用車產銷138.13萬輛和141.62萬輛，同比增長12.79%和17.72%。其中SUV作為乘用車的主流類型，產銷量佔比乘用車總量達50%以上。

就近期的數據顯示，銷售量尤為亮眼，2017年3月SUV銷量為79.47萬輛，同比增長18.4%；4月SUV銷量為68.9萬輛，同比增長15.1%。可以預見，SUV作為當下汽車行業最受歡迎的產品之一，它將拉動整個汽車行業的發展。汽車行業需求繼續增加，對冷軋價格起到一定的支撐作用，對於後市淡季的到來，冷軋市場的表現會更為堅挺。

（2）空調產量延續增長勢頭

4月空調產量1950.2萬台，同比增長20.5%。在去年同期基數偏低以及房地產銷售超預期等推動下，空調產量在4月份延續了一季度增長勢頭。1-4月空調累計生產6357.9萬台，同比增長17.6%。同時在終端零售方面，中怡康數據顯示，4月（4.3-5.7）空調線上和線下市場均表現優異，空調線上零售量、額分別同比增長90%和115%，線下市場零售量、額同比分別增長2.5%和9.7%。不僅銷量實現大幅上漲，產品結構也得到了顯著的提升。

目前，空調市場消費升級趨勢明顯，產品均價也隨之提高。4月，空調線下市場均價為3685元，同比增長7.0%，線上市場為2749元，同比增長13.5%。就目前情況來說，南北方高溫季節季節即將到來，空調的需求量將會持續增長，作為冷軋的主流下游之一，勢必對冷軋價格起到強有力的提振。

（3）冰箱增速放緩，洗衣機穩增

4月冰箱生產834.4萬台，同比增長3.1%，增速較上月下降3.5個百分點；洗衣機生產627.4萬台，同比增長4.2%，增速較上月上升0.4個百分點。房地產增速有所放緩，雖對冰箱需求增速有一定影響，冰洗預計在未來兩個月的產量增速會有一定的放緩，但今年一季度三四線城市住宅銷售面積超預期增長，利好下半年家電行業。因此，預計未來冰洗產銷量的增速會帶動冷軋價格上漲。

四、總結

綜上所述，近期卷螺價差雖極不合理，但市場修復級差過程將會使其逐步回歸合理價位。2017年基建開工項目增加，下游建材需求量增加，螺紋作為黑色品種領頭羊，將帶動整個黑色系價格拉升。從需求端來看，汽車、家電等行業的蓬勃發展，冷軋需求量持續攀升，加之環保限產等利好因素影響，冷軋價格或將淡季不淡，繼續拉漲。

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