IPO加速進行時，你準備好了嗎？

上一次，我們在股權投資歷史波瀾壯闊的長卷中逆流而上，回溯股權江湖圖譜。今天我們回到當下的股權投資大時代中，尋找稍縱即逝的投資機遇。

調查顯示，繼去年政府引導基金大舉涉足股權投資領域後，2017年私募股權母基金、上市公司等各路資金也在紛紛布局股權投資領域。2017一季度共有147家中企完成IPO，達到自2015年以來的最高值，其中A股135家（上交所66家、深交所有69家，包括創業板48家以及中小板21家）、港股11家，納斯達克證券交易所1家。不完全統計，2017年一季度共有75家具有VC/PE背景的中企實現上市，背後涉及近200家VC/PE機構。

「兩鳥在林，不如一鳥在手」，IPO加速對於股權投資的重要意義不言而喻。在加入這場股權投資盛宴中之前，懂得如何篩選、進入股權投資產品，了解股權投資產品的投資管理重點，將有助於投資者有效降低投資風險。

如何篩選項目？

如何判斷一個股權投資項目是否具有含金量，根據企業不同階段融資特點：天使看人、看理想，A輪看產品，B輪看數據，C輪看收入，上市看利潤。企業不同維度來看，團隊強弱、市場大小、頻率高低、模式輕重、核心壁壘、增長速度均可成為企業是否具有投資價值的重要判斷標準。

圖片來源：金斧子股權團隊

當然，這只是一些非常基礎和淺顯的評判標準，對於經驗豐富、各具特色的投資機構而言，關注不同行業與不同特性的企業，評判標準也會不同。

股權投資機構的投資流程如下圖所示，

圖片來源：金斧子股權團隊

在七個階段中，比較重要的便是「盡職調查」 階段。

如何估值？

一般來說企業估值的定價是投資最重要的一部，就像股票的價格，你決定在什麼價位買入，多少錢，都是估值，是對上市公司的估值。

圖片來源：金斧子股權團隊

傳統行業多運用圖右的傳統估值方法，即財務估值法。但對於快速發展、尋求佔領市場，未形成穩定現金流的互聯網企業而言，這種估值方法顯然失效了。

對於大多數互聯網公司來講，在早期、中早期是很難實現銷售收入的，這時估值最重要的指標肯定不是現金流和收入，而是KPI——最重要的指標。

事實上，在股權投資過程中，尤其是估值的時候，普通投資人會遇到一些坑，例如對於行業政策的過度迷信。還有就是對於高新尖技術的盲目追捧，有的技術行業可能太過前沿，無法在一定周期內實現商業化，而帶來投資風險。

如何退出？

圖片來源：金斧子股權團隊

根據2016年清科研究中心數據，募投退持續增長，退出格局發生重大變化，2016前11個月股權投資市場，新募基金有2,191支，募資總額超1.15萬億，其中，人民幣基金有2,092支，募資總額9,853億，美元基金99支，募資總額1,691億元，人民幣基金已經成為市場上的主導者和重要力量；

投資方面，前11月中國各類股權投資基金髮生投資7,859筆，合計金額6,683億人民幣；

退出方面，2016年VC/PE合計退出案例數1,554起，在退出方式的分布上，IPO退出佔比從2011年的74%降至2016年的32%，股權轉讓退出佔比從2011年的8%上升至2016年的31%。

VC/PE機構IPO滲透率持續增加，2016年前11月國內VC/PE支持的IPO達到143起，創下近4年新高。 2007年至2016年國內VC/PE機構在企業IPO的滲透率由38.8%上漲至61.9%。

2016年前11月，IPO規模仍低於2015年同期水平，但第三季度以來中企在境內外市場IPO數量達到149家，較前兩季度有顯著回升。

併購規模屢創新高，2016年前11月併購市場整體保持了較快的增長，國企改革、 海外併購、產業轉型、巨頭合并等熱點頻現，前11月中國併購市場共完成交易2,904起，同比提高18.2%；披露金額的併購案例總計2,256起，共涉及交易金額1.34萬億元，同比上升49.2%。

股權投資大時代已來，你準備好了嗎？

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