蛋卷二八輪動策略，最近怎麼不賺錢了？

去年雪球的蛋卷鬥牛二八輪動非常火。從2015年下半年開始，大盤跌成狗，蛋卷鬥牛的業績可謂十分亮眼。

仔細看可以發現，當大盤下跌時，蛋卷維持橫盤不變，其實那段時間它也沒閑著，換成了國債ETF而已。

什麼是二八輪動？

所謂「二」就是指A股中數量級只佔到20%的規模很大的權重股（一般流通股大於1億），「八」則是數量級佔到80%的中小盤股，「二」和「八」的走勢往往存在分化，你方唱罷我登場，「輪動」就是根據「二」和「八」的走勢不同作為信號，繼而在兩者之間不斷切換，輪流持有。

二八輪動到底怎麼輪動的？

蛋卷二八輪動的成分標的包含滬深300指數、中證500指數和國債指數。投資的基金分別是天弘滬深300指數，天弘中證500指數，天弘永利債券E，為什麼都是天弘的呢？因為天弘基金轉化費率低啊，可別小瞧了調倉產生的贖回費用，累計起來可是不小的一筆。

滬深300指數選取了滬深兩市中代表性高、流動性高、交易活躍的300家大型企業股票作為成分股，因此可以近似表示大盤股的整體走勢。

中證500指數則剔除了滬深300指數成分股及市值靠前的股票，再選取的500隻股票作為成分股，因此可以近似表示小盤股的整體走勢。

國債指數的漲跌幅度比較小，人們一般把它作為定存儲蓄的替代品。因此，市場利率下降，流動性寬鬆，則國債指數上升；市場利率上升，流動性收緊，則國債指數下降。

具體的操作方式是：每個交易日盤後，對比滬深300指數、中證500指數收盤價與20個交易日前的收盤價，選擇滬深300指數和中證500指數中漲幅較大的一個，然後在下一交易日進行調倉，意思就是選擇表現強的指數持有，屬於追漲。如果兩個指數與前20日比均為下跌，那就持有國債指數，相當於空倉了。

這種策略，說白了就是「追漲殺跌」。市場上漲跌趨勢一般都具有延續性，強者恆強，因此買入上漲資產，讓利潤奔跑；賣出下跌資產，及時止損。由於A股漲停板制度的特殊性，一般漲停的個股在當天並沒有達到目標漲幅，所以在第二天甚至之後多天出現接連漲停，這也是追漲的一種。

近期表現很弱，策略失效了？

最近二八輪動的表現不太好，不如滬深300：

是策略失效了嗎？首先，策略是沒有失效的，丸藝認為主要有如下兩點原因導致該基金組合表現不好：

還記得第一張圖的朋友，應該知道，二八輪動策略在大漲大跌時表現很好，所以在牛市中收穫最大可能的收集利潤，股災中又毫髮無損，保存了利潤。但沒有什麼是完美的，趨勢性較強的市場中，二八輪動表現很好，但在趨勢不明朗的震蕩市中表現就不太好，比如，滬深300大漲，蛋卷受到指令剛調倉，第二天又滬深300又跌，繼續調倉，繼續被打臉，這樣一來不但會產生一大筆交易費用，而且沒有明顯的漲跌幅，策略無法收集利潤。

雪球蛋卷基金的宣傳很到位，再加上之前的賺錢效應，基金組合發售很成功，但注意，天弘的這兩隻基金規模都不大，基本上就6個多8個億，而現在雪球蛋卷已發售2億元。也就是說，一隻6億元的基金，面對動不動2億元的資金進進出出，難免對基金造成衝擊，導致跟蹤誤差。

由此可見，蛋卷鬥牛二八輪動最適合的是牛市和熊市，下一次牛市來時，大家應該知道該買什麼了吧？如果有現在買了蛋卷鬥牛二八輪動的朋友，丸藝建議各位可以暫時放著不管，還沒買的朋友，不建議現在買入，當然定投是沒有問題的，等到牛市完再收割。

—— 我是丸藝 謝謝閱讀

祝大家端午節快樂！

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