私募豪言600元 宇宙第一股「茅台」養成記

在茅台股價不斷飆升，達到454元，總市值突破5700億之際，業內著名投資人但斌更是在微博發布驚人一言：「只要沒有戰爭等極端事件，茅台一兩年內到預估600元很正常而合理。而這一豪言來源於某大V認為茅台只值50元的爭論，並由此誕生了一億元的賭注，雙方豪賭的背後是貴州茅台堪稱變態的股價與成長路線，宇宙第一酒股的光環正成為了業內炙熱的討論話題。

曾幾何時，貴州茅台董事長袁仁國一直想要超越「全球酒王」帝亞吉歐作為目標。作為全球酒王，帝亞吉歐佔據了全球30%以上的洋酒市場份額，旗下擁有尊尼獲加、溫莎、百利、摩根船長等品牌，通過資本市場的不斷併購與運作牢牢佔據著宇宙酒王的寶座。而茅台雖貴為國酒，但從品牌影響力上並不及帝亞吉歐，營業收入也比不上後者，但在瘋狂畸形的市場面前，所有的數據都是蒼白的，袁仁國的偉大夢想竟如此的不堪一擊，貴州茅台在今年的4月7號就正式問鼎全球市值最高的烈性酒酒廠，並隨後以不斷躥高的股價刷新市場與人們的認知。那我們不免要問茅台如何問鼎王座，成為烈酒界全球第一呢？

回答這個問題之前，也許可以從私募大佬但斌的觀點中找到答案：除非中國的白酒文化衰落了，只要赤水河的水還在流淌，否則你等一千年一萬年也看不到茅台崩盤的時刻！茅台就算過了高速成長期，至少也會像可樂、帝亞吉歐，或者就像「高等級債券」一樣吸引穩健的長期投資人。可見國人的酒文化有時候也可以講好一個資本神話。

另一原因就是毛利率。茅台毛利率高達92.23%，帝亞吉歐的毛利率只有59.46%，超出的毛利率讓貴州茅台在營業利潤和凈利潤上並沒有落後帝亞吉歐太多。2015年茅台的營業利潤為34億美元，凈利潤為25億美元，而帝亞吉歐的營業利潤為38億美元，凈利潤為30億元，兩相比較，茅台的凈利潤相比帝亞吉歐差距甚微。由此，茅台超越帝亞吉歐實際並不算是一件算的上夢想的事情。

當然，茅台也曾在2012年由於三公消費等因素進入低谷期，2013年茅台量價齊跌，股價也一度下挫，當年茅台市值僅為200多億美元，僅是帝亞吉歐同時期市值的四分之一。茅台代表產品53度飛天的價格從逾2000元/瓶大幅下降至2016年中期的約800元/瓶。而如今，茅台能超越帝亞吉歐，成為全球酒王，與2014年到2015年的A股牛市、近半年的茅台酒漲價潮，以及茅台走出白酒塑化劑和反腐危機這三個因素大有關係。

同時，中國富有階層的崛起以及貨幣泛濫造就的虛假經濟繁榮也是支撐茅台高股價的外圍因素。同時，茅台的雄厚背景也讓其自身的稀缺性顯得獨一無二，有分析說：「茅台的生產廠，是世界上唯一由軍隊負責安全警衛的酒廠，茅台的運輸，堪比運鈔，茅台不僅是國酒，還是軍酒，一度專供中國軍隊。甚至有玩笑稱，一旦出現打仗的情況，可能民間就喝不到茅台了，直接全部拉到前線給將士們去壯行和慶功了。

正因為如此，茅台酒廠根本就不愁錢的問題，不會因為上市圈錢而改變管理和市場體系，也就沒有必要去迎合股東的各類需求。貴州茅台在最近十年里，只有2006年推出過10股轉增10股的高轉送方案，其餘年份幾乎都不轉送，但在分紅方面毫不吝嗇。

當然，茅台如今的股價還是存在畸形成分的，因為以理智的角度來看，茅台其具有天生的缺陷就是產能，因其水源與地理位置的限制，其產量是有限制的，目前茅台的產量在4萬噸，計劃到2020年達到5萬噸，相當於一億瓶1斤裝的飛天茅台，平均下來14個中國人一年只能消費一瓶茅台，這樣的限制可以說是茅台稀缺與奢侈的優勢，但也是其資本擴張的劣勢，所以茅台現在不應該是酒，應該是奢侈品，它已逐漸丟失了白酒類消費品的屬性，相反越來越多了收藏奢侈品的屬性。而縱觀全世界市值最大、股價最高、成長性最好的公司，沒有一個主業是做奢侈品的，因為局限性太大了。

茅台的瘋狂還將持續多久，有待繼續觀望，但可以預期的是，神話終將破沒，因為在中國資本市場，不缺少神話，缺少的是永恆的神話！

@快消銳觀察：以獨立的自媒體視角，快速、專業、深度、前瞻的報道，為各位看官呈現快消領域最具價值的資訊與深度報道。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！