證監會兩大舉措維穩，六月還有利好！

證監會連推兩舉措穩市場：縮減IPO規模、啟動減持修規

20：12分，證監會官方微博公布了本周核發IPO批文的企業名單。值得注意的是，7家公司籌資總額不到23億元。這與5月第一周46億、第二周62億、第三周63億相比，大幅縮減。

而就在下午剛剛舉行的證監會例行發布會上，證監會發言人鄧舸宣布，證監會將修改上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》(以下簡稱《若干規定》)，引導上市公司有關股東減持行為規範有序進行。

縮減IPO規模、約束大股東及董監高減持，無疑是針對近期市場信心不足的表現作出的針對性回應。

當前的IPO節奏將發生改變。5月26日，證監會核發7家企業IPO申請，籌資總額不超過23億元。

對比上周，上證所主板5家、深交所中小板2家、創業板3家，可以看到本周獲批企業數量有所減少，而融資規模則大幅減少。

在低迷的市場中，除IPO供應過快之外，另一個飽受詬病的問題是大股東和董監高巨額減持。針對這一問題，證監會和交易所周五先後做出表態，將修訂規則予以約束。

隨後交易所也做出回應。上證所和深交所均稱，今年以來，上交所集中組織力量，認真總結上市公司股東及董監高減持監管中出現的新情況新問題，著手完善配套的減持業務規則。其中，著重對大股東通過大宗交易「過橋減持」、部分股東「清倉式減持」、減持信息披露不規範等突出問題，從完善制度規則、加強一線監管兩個方面，進行了深入研究和準備。

減持是讓市場又愛又恨的行為，股東們愛，這是套現的最好方式；多數投資者恨，因為減持會影響一般投資者的持股信心，拉抬股價套現後，往往一地雞毛，給股民造成巨大損失。

有投資者樂觀地認為，這是不遜於降低印花稅和暫停IPO的利好消息。對於某學者提出的「要防止孤注一擲套現衝擊市場」，網友們的怒懟也是蠻專業的：大股東減持是要提前預告的，下周看誰敢預告減持？

這是第三個紅包，細看過來

今日的例行新聞發布會上，證監會就可轉債、可交換債發行方式，將現行的資金申購改為信用申購。新聞發言人鄧舸表示，此舉旨在為解決可轉債和可交換債發行過程中產生的較大規模資金凍結問題。

據了解，現行可轉債、可交換債的發行採用資金申購方式，易產生較大規模凍結資金，對貨幣市場和債券市場造成一定的擾動。2015年至今發行的可轉債，發行期間平均凍結資金規模為發行規模的93倍，單只最大凍結資金量近5400億元。本次改革將申購時預先繳款調整為確定配售數量後再進行繳款。

對於網下投資者，承銷商今後不再按申購金額的比例收取保證金，基於管理承銷風險的考慮，可向網下單一申購賬戶收取不超過50萬元的申購保證金，並在發行公告中明確約定網下投資者違約時申購保證金處理方式。

重磅突發！6月，大利好驚天乍現！

正所謂久旱逢甘霖！就在市場饑渴難耐之際，央行表態將在6月上旬「供水」！

據央行旗下金融時報：央行已經關注到市場對半年末資金面存在的擔憂情緒，擬在6月上旬開戰MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作！

在央行努力執行去槓桿的關口，貨幣政策已然收緊，那麼為何在6月要為市場重新補充流動性呢？

這是因為，相較於前幾個月，6月份有更多對流動性造成嚴重影響的因素：

第一，6月份是繼4、5月之後，又一個MLF到期高峰期。

據彭博統計，6月份MLF的到期規模僅此於4月份，是今年第二高峰的月份。

前三個月曾經出現過季節性自然"縮表"，造成市場一定的緊張氣氛。如果6月份不進行續作和加量操作，隨著MLF大量到期，央行負債表可能又會出現一定程度縮減。為了避免，因為自然到期引發的市場恐慌，有必要增加一些MLF操作。

第二，6月份又面臨到銀行體系MPA大考。考慮到最近監管力度在迅速升溫，尤其是銀行體系的監管強度較大，所以6月份的MPA對於銀行體系的嚴峻性絕對不同以往。

最近有一個數據，2017年3月末超儲率從2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，為2011年三季度以來最低水平。

超儲率的意思是，是指商業銀行超過法定存款準備金而保留的準備金佔全部存款的比率。通俗點我們可以理解為，在商業銀行沒有借出去的存款中，刨去央行規定的必須存在央行的那部分以外，商業銀行可以相對自主的動用的「救命錢」。（在流動性緊張的時候往往會用到）

超儲率降低到6年來的最低水平，說明商業銀行在搜腸刮肚地，最大限度地釋放可以動用的流動性。在商業銀行的「努力」下，貨幣乘數（貨幣派生效應）從3月末的5.29上升到4月份的5.33，幾乎已經快到極限值。

第三，6月美聯儲可能加息。3月以來，隨著美元的走弱，人民幣逐漸企穩，資本外流的壓力逐漸減輕。外匯占款儘管依然在下降，但是下降的速度已經收斂。3月之後人民幣企穩的主要原因和美聯儲加息真空期有較大關係。

隨著6月份，加息的預期進一步升溫，加息的腳步逐漸臨近，人民幣可能又會面臨到較大壓力。外匯占款作為此前的一種基礎貨幣的投放手段勢必進一步受到影響。那麼為了減輕外匯占款對基礎貨幣及其衍生的廣義貨幣帶來的負面作用，有必要通過央行的貨幣政策工具來進行對沖。

另外，美聯儲加息很可能帶動，我國央行「順勢」跟隨調整市場利率，那麼如果沒有增加MLF投放，就會產生流動性「加價不加量」的情況，進一步惡化市場的流動性。因而，同樣為了對沖「加價不加量」的負面作用，有必要「加價又加量」。

央行除了打算用MLF工具來呵護市場，給市場以喘息之機，繼續走溫和去槓桿的路線以外，還特別提到會擇機啟動28天逆回購。

擇機啟動28天期逆回購又是為何呢？

其實，在去年9月份以後，央行就曾經迅速增加過28天逆回購的比例。

當時的情況是：

1）為了抑制資產泡沫和投機現象，尤其是債市中出現的「以短搏長」情況，有意的「鎖短放長」，提高短期利率。

2月17日，在央行公布的《2016年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，指出，綜合考慮經濟運行、流動性形勢以及市場「以短搏長」現象較為普遍等情況，人民銀行在公開市場操作中先後增加了14天期和28天期逆回購品種，適當延長央行資金投放期限，引導金融機構提高負債穩定性；

2）考慮到美聯儲準備在2016年年底加息，短期資本外流的壓力較大，因此通過提高短期利率來緩解資本外流的壓力。

隨著，債市風險的釋放，以及美聯儲加息出現真空期，「鎖短放長」逐漸回歸到「鎖長放短」，28天期逆回購比例重新降低：

而如今，6月又面臨到美聯儲加息，且近期以1年期Shibor為代表的中長期利率出現快速的抬升，甚至超過了貸款基礎利率。

中長期利率對於實體經濟的影響是比較大的，在麵粉貴過麵包的情況下，商業銀行很可能會自主的調整貸款利率。儘管我國1季度的經濟增長非常亮眼，但在貨幣收緊、需求回落等因素下，接下來從二季度開始經濟可能會出現一定的回穩。

因此，為了避免美聯儲加息再度引起資本外流的壓力，有必要提高短期利率；為了緩解實體經濟的借貸成本壓力，為二季度經濟增長注入活力，有必要降低中長期利率；兩者結合在一起恰好就是「鎖短放長」，即提高28天期逆回購的比例！

對於市場的影響：

1、對於人民幣來說，增加流動性意味著必須通過更強的管控，減少流動性外溢給人民幣造成的更大貶值壓力。

恰好，最近我們看到商務部在《關於中美經貿關係的研究報告》主動進行人民幣的預期管理；而央行又在昨天，提出調整人民幣中間價的定價機制。兩者應該說都是在綜合考量貨幣政策和匯率政策之後通盤做出的選擇。

2、對於股市來說，6月可能是會是介入的大好時機。一來是因為流動性即將得到緩解；二來A股會再度闖關MSCI，無論成功與否，情緒上都會是產生積極作用。本次進入MSCI的概率目前超過5成，因此樂觀情緒的影響會更大一些；再有，溫和去槓桿回歸主流，也意味著監管上會保持適度的穩健，而非疾風驟雨是式，對於市場來說也是情緒緩和的大好時候。

3、對於樓市來說，可能「遠水解不了近渴」。因為目前對於進入樓市的一些資金都在謹防死守之中，不會給樓市一點喘息的餘地。在定向的緊盯方案下，即使有流動性填補到市場，也很難見縫插針進入樓市。

而且，總體上，流動性的填補和市場利率的提高可能是同步的，對於樓市來說，錢進不來，成本卻仍然提高，只會越來越難受！

周末板塊重大利好消息匯總：

高鐵：5月25日，交通運輸部部長李小鵬在當天舉行的「2017中國民航發展論壇」上表示，「十三五」期間中國交通運輸投資規模將達15萬億元人民幣，到2020年，高鐵將覆蓋中國80%以上的百萬人口城市。鐵路、高速公路和民航運輸機場將基本覆蓋常住人口20萬以上的城市。

??高盟新材、中鐵工業

??半導體：SEMI公布的4月份北美半導體設備製造商出貨金額達21.7億美元，不僅連續三個月持續走高，更創下自2001年3月份以來歷史新高，表明半導體產業景氣度處於持續擴張中。

??華微電子、艾派克

??城市建設：住建部和國家發改委聯合召開的發布會透露，《全國城市市政基礎設施規劃建設「十三五」規劃》正式發布，這是我國首次針對城市市政基礎設施制定的五年規劃。以2020年為時間點的「十三五」期間，我國將實施城市路網加密、軌道交通、綜合管廊、黑臭水體治理、排水防澇設施、海綿城市建設等12項市政基礎設施重點工程。規劃提出：城市新區新建道路必須同步建地下綜合管廊，特大城市防澇能力達到50年一遇以上。

??韓建河山、宏潤建設

??網路安全：從工信部獲悉，我國將建立網路數據安全管理體系，強化用戶個人信息保護，建立完善數據與個人信息泄露公告和報告機制。值得一提的是，將從創新防範攔截技術、突破網路安全核心關鍵技術等方面加強信息安全保護，防範打擊電信網路詐騙，維護好百姓的切身利益。

??衛士通、藍盾股份

??環保：日前，環保部、住房城鄉建設部聯合印發《關於推進環保設施和城市污水垃圾處理設施向公眾開放的指導意見》，要求各地環保部門、住建部門牽頭指導各地環境監測、城市污水處理、城市生活垃圾處理、危險廢物和廢棄電器電子產品處理四種設施定期向公眾開放。

??碧水源、瀚藍環境

??大數據：由我國14個大數據國家工程實驗室參與單位聯合組建的「國家大數據創新聯盟」25日成立，共有76家研究機構和企業自願加入聯盟。聯盟成立將進一步推動我國大數據事業的全面發展。

??浪潮軟體、東方國信

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