第二季度財報不及預期，蘋果面臨的最大問題還是如何守住中國市場

文|鄰章

3日凌晨，蘋果發布了其2017財年第二財報財報。雖其依舊是無可匹敵的吸金巨獸，但卻並未得到資本市場的滿意。數據顯示，雖然本季蘋果實現營收為528.96億美元，比去年同期的505.57億美元增長5%，但卻不及此前資本市場對其本季實現530億美元的市場預期。而iPhone銷量的同比下滑和中國區下滑趨勢的不見好轉，更是使得諸多評論人士在看了這份財報之後，開始更為擔憂蘋果的未來。

但個人卻認為，這份財報帶給蘋果的好消息可能多於壞消息。而隨著傳聞中的iPhone十周年獻禮產品iPhone8的即將推出和蘋果多元化業務的發展使其對單一產品依賴下降所帶來的營收結構的好轉和蘋果對新興業務的加速投入。個人認為，蘋果不僅將迎來iPhone的下一個超級周期，同時其也或將步入發展新紀元。

一、蘋果Q2財報的壞消息

我們先看壞消息:本季蘋果財報的壞消息主要集中在三個方面。

其一是iPhone銷量同比下跌1%，其二是iPad銷量依舊低迷，本季度其銷量同比下滑13%，其三是大中華區營收依舊下跌了14.1%。但拋開已經長時間處於下滑曲線的iPad，其實最令市場為蘋果擔憂的是iPhone銷量的下滑和中國區的未見好轉。

首先我們來看iPhone的表現，數據顯示，當季iPhone銷量從去年同期的5119.3萬部下滑至本季的5076.3萬部。同比下滑1%。而此前市場預期當季iPhone當季銷量為5200萬部。

再次是中國區的表現，數據顯示，中國市場成為了蘋果五大區域市場本季唯一下跌的市場。數據顯示:當季大中華區營收為107.26億美元，比去年同期下滑14%，而上一季度，大中華區營收依舊下滑了12%。

二、iPhone當季下跌無關痛癢，而中國區如何止跌將是蘋果真正需要考慮的問題

雖然業界與資本市場在當下最為關注的依舊是iPhone的銷量表現。但是本季度iPhone卻是同比下滑了1%。對於當季iPhone的銷量下跌，庫克將其解釋為，消費者受到了下一代iPhone諸多傳聞的影響。

個人認為，這是有所道理的。我們看到當前有關iPhone下一代的傳聞已經充斥在媒體頭條，而從諸多爆料、報道信息來看:在iPhone推出十周年的這個特殊年份以及蘋果傳統的大改升級周期雙重利好下，今年的iPhone將不是如前兩代產品那那般擠牙膏的升級，而是又一次重大更新。將帶來諸如全面屏設計、AMOLED屏幕、 無線充電、快充、光學指紋識別、3D成像等等創新功能。

而這些傳聞的紛紛冒出，對於準備升級iPhone的人而言，自然是頗具吸引力。這將使得部分消費者延遲購買，轉而等待新品。

而從另一個方面來看，當季iPhone銷量的同比下滑1%，其實對於蘋果而言，更可以說是無關痛癢。將這1%的數據換算，本季度銷量與去年同期相比，銷量減少其實不足五十萬部，即使與業界預期相比，銷量減少也沒有超過100萬部。這樣的跌幅，能夠顯示出的是iPhone銷量的穩健性。

而更為重要的是，在iPhone銷量同比下跌的同時，iPhone當季營收相較於去年同期卻實現了同比增長了1%。背後的原因則是:消費者更樂於購買售價更高的大屏幕版本iPhone，使得新款iPhone均價得以提升，讓蘋果獲得了更大利潤表現。

相對於iPhone銷量當季同比下跌1%的無關痛癢，其實大中華區營收的持續下滑才可能是蘋果需要真正考慮的問題。

雖然從整體的下滑趨勢來看，中國區的下滑正在逐步企穩。

但是本季度依舊下滑了14.1%，超過了上季度的12%。而這也是蘋果在大中華區營收的五連跌。而究其背後原因，則是國產智能手機產品的競爭力大為增強，使得iPhone的相對優勢大為縮減，如我們所見，在2016年至今，以OPPO、vivo、華為這三大廠商開起來增幅大躍進，特別是OPPO和vivo這兩大廠商，他們通過諸如拍照、快充、自拍等實用性創新以及渠道覆蓋優和性價比優勢，在中國市場攻城拔寨。

而蘋果在中國市場的覆蓋面不足和相對而言較高的售價，則成為了蘋果在中國突破一二線市場進一步下探的制約所在。而蘋果想要改變其在大中華區的現狀，個人認為在產品創新之外，渠道覆蓋的提升，可能是另一關鍵要素。

三、好消息:業務多元化開始逐步進入收穫階段

對於蘋果而言，本季財報最大的好消息莫過於蘋果業務多元化布局開始逐步進入收穫期。而多元化布局的進一步發展，也使得蘋果營收iPhone單一比重過高所帶來的機構化危機開始得以縮減。數據顯示，當季iPhone在財報中的營收佔比從上一季度的69%下降至63%。而縱觀iPhone在蘋果2016年Q1至今財報比重佔比，我們能夠發現，63%的營收佔比實屬於較低段位。

而這番轉變背後的主要動力是來自蘋果服務營收和其他產品營收的助力，這兩大代表蘋果轉型方向的新業務營收合計佔比已經佔據了財報比重近19%。庫克談到: 公司的可穿戴業務線及服務業營收已經分別相當相當於一家財富500公司及一家財富100公司。

數據顯示:代表蘋果轉型重點方向，以App Store、Apple Music音樂服務、Apple Pay為核心的服務營收在本季度繼續超越iPad， 並且保持了18%的同比增速，在當季為蘋果共享了70.41億美元營收，營收佔比達到了13.3%。另據數據顯示: 本季度蘋果公司新增付費訂閱用戶1500萬， Apple Pay已經在15個國家發布，其支付增長量在過去的12個月里增長了450%; App Store業務收入同比增長40%，開發者的數目增長26%。

而包括Apple Watch、AirPods、Beats 耳機等產品在內的「其他產品的營收」在本季度實現營收為28.73億美元，增幅達到了31%。庫克更是表示:Apple Watch已經成為最為暢銷的智能手錶，同比銷量翻倍。而從市場調研機構IDC的統計數據來看:AppleWatch已然在悄無聲息中成為了智能手錶領域的第一名。去年第四季度，其銷量已達460萬部。而伴隨iPhone 7發布的無線耳機AirPods，從現實來看，也是頗受消費者青睞。此前一份對942位用戶的調查顯示：其中82%的用戶表示他們對AirPods「非常滿意」，98%的用戶表示他們對AirPods「滿意」。而隨著AirPods出貨量的持續穩定，在下一季度，其或將會有更佳表現。

而在目前已有的服務營收和配件產品這兩大新興業務之外，我們從在諸多報道中也看到，蘋果在當下大熱的自動駕駛、增強現實、智能音響以及人工智慧等領域也展開了諸多動作。

諸如此前據英國《每日電訊報》報道：蘋果公司首輛自動駕駛汽車已經開始上路測試。凱基證券（KGI）分析師郭明錤稱:搭載Siri智能助手的智能音響將有「50%的幾率」會在6月的蘋果全球開發者大會（WWDC）上出現。在人工智慧方面，雖然我們一直認為蘋果當前來看在研究上是落後於谷歌、微軟等，但是實際上可能並非如此，去年Backchannel主編Steven Levy在走訪了蘋果之後，撰寫文章宣傳:蘋果公司其實先於業界使用了時髦的深度學習技術，並將其用在了除Siri外的方方面面。而在事實上，我們也看到了蘋果在產品上加入了更多的人工智慧技術。

夠看到的是:iPhone依舊是蘋果財報的支撐性力量，但是蘋果業務多元化已逐步進入收穫階段， 從蘋果當下在服務市場和配件產品上的已有表現以及對自動駕駛等業務的種種投入，我們至少能夠推演出來的結論是:即使其當前佔比依舊是遠沒有iPhone那般耀眼，但是綜合而言，新興業務營收佔比的提升，對於化解蘋果營收單一比重過高的結構化危機，卻是大有裨益。

寫在最後:

雖然本季財報的發布，讓蘋果股價在盤後下跌。但是總體來看，今年投資者對於蘋果卻是卻有破具信心，從數據來看，自今年一月以來，蘋果股價就開啟了漲漲漲的節奏，累計上漲已達22%，市值處於歷史高位。而iPhone的穩定表現、蘋果服務和其他產品類別產品業務的發展增速以及或將到來的iPhone超級周期的諸多利好因素，個人認為，資本市場對蘋果看好，並不是沒有道理，而蘋果市值，個人認為或還將迎來新的增長高潮。

註：本文僅為個人見解，不構成任何投資建議，本文部分圖片源自網路。

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