「京東利潤率將會超過任何一個線下店」，劉強東還在把線下店當敵人呢？

昨天（5月8日），京東發布了2017年第一季度財報。財報顯示，在2017年第一季度里，京東錄得了凈收入762億元人民幣（約111億美元），同比增長41.2%。而凈利潤方面，依據非美國通用會計準則，錄得14億元人民幣，和去年同期凈虧損2億元人民幣相比有了大幅增長。

數據看上去似乎不錯，而在而在分析師問答環節，京東集團董事長兼首席執行官劉強東、首席財務官黃宣德出席了隨後舉行的分析師電話會議，兩人就財報中一些關鍵性數據進行了解讀並回答了分析師的提問，虎嗅摘選了幾個問題，完整問答環節內容可點擊鏈接閱覽。

1、第一季度的每訂單價格同比有所上升，原因是什麼？是各品類銷售額佔比發生變化的原因嗎？

黃宣德：每訂單價格方面，從去年第四季度起公司的這個數據就開始同比出現上升，其中一部分的原因是京東的電子產品品類也在快速增長，所以，之前由於快速消費品類別的佔比提升導致的每訂單價格下降的程度在降低；其次，我們的百貨類產品，也就是快速消費品類別的每訂單價格也有顯著上升。

2、你們提到投資者應該對今年接下來幾個季度的公司利潤進行謹慎地預期，那麼導致第一季度的盈利提升的因素有哪些？

黃宣德：我們過去也提到過，隨著消費者逐漸形成在網上購買商超產品的習慣，京東對於快速消費品的投資信心和程度將在很大程度上取決於公司將該品類的每訂單價格提升的能力，所以，目前的情況很令人振奮，消費者每個訂單購買的金額正在增長。總體來看，各個類別的每訂單價格都在增長，過去兩個季度公司平均的每訂單幾個在不斷上升。

3、第一季度京東自營業務的毛利率增長了80個基點，那麼，毛利率改善的原因有多大程度是商品類別的組合變化？有多大程度是因為某些商品類別的利潤率的提升？

黃宣德：實際上我們第一季度的自營業務的毛利潤率增長了超過100個基點，如果我沒記錯的話，這樣超過100個基點的毛利潤提升率的表現我們已經持續了至少四個季度，所以，這肯定是比較可持續和穩定的毛利潤增長水平，當然，我不能對未來的情況向大家做什麼保證。

但是，正如我們之前提到的，隨著公司規模的增大，在一些商品類別方面我們還不是中國最大的平台，即使是我們已經達到市場領先者的一些類別，我們還是可以通過與合作夥伴一起制定特別的推廣項目，或者推出獨家商品等手段還繼續提升公司的毛利潤率。

我們在幾個季度之前就說過，隨著公司規模的增大，不光由於規模效應毛利率會增長，而且銷售規模的增長也會更加強勁。在過去幾個季度，我們已經證實了這一點。所以，公司的增長來自各個商品類別，毛利潤率的提升也來自所有主要的商品類別。

4、能否介紹一下公司未來兩三年的利潤率目標，以及實現利潤增長目標的主要驅動因素？是自營業務利潤增長，各品類佔比的變化，還是第三方業務的傭金率的上升？

黃宣德：利潤率方面，我們不會對公司短期利潤率水平發表評論，中長期來看，如果你看一看京東自營業務，我們更希望用直銷業務的毛利率與頂級的線下零售商進行比較。

目前京東的毛利率平均仍然比後者的水平低了10%，也就是說我們仍然有很大機遇去繼續提高毛利率水平，不是通過壓榨消費者提升價格來做到這一點，而且通過繼續規模效益，規模提升帶來的返點率的提升，以及一些幫助頂尖合作夥伴的聯合創新推廣項目來達到這一目標。

支出方面，大家可能看到我們對投資者展示的幻燈片內容，我們將京東商城的費用比例與國內主要的線下零售商進行了對比，我們在整體的費用比例方面仍然有5到6個百分點的優勢，這是公司長期盈利能力的主要驅動力，因為京東可以比主要競爭對手更有效率地運營業務，所以可以向消費者每天提供更低的價格，同時將利潤率仍然能保持在不錯的水平。

根據這些數據，大家可以預測，京東自營業務的凈利率將至少可以與領先的線下零售商持平，後者的凈利潤水平基本上是3到5個百分點，就算考慮到競爭環境變得更激烈的因素，仍然能有2到4個百分點。

此外，京東還有第三方平台業務，第三方平台業務的利潤率水平大家可以參考中國和美國的其他公司，如果你計算凈利潤佔總銷售額(GMV)的比例，那麼應該在1%到2%之間，然後你可以按照營收的情況算出凈利潤率水平，通過這些數據，你可以計算出我們的長期利潤率目標，當然，這些是不包含新業務線的影響的數據。

劉強東：長期來看的話，終究京東的凈利潤率水平會超過任何一個線下零售商。

5、你們宣布要在5年內開設100萬家便利店，目前有什麼進展？京東還宣布將開設5000家「母嬰體驗店」以及1萬家電器專賣店，也是加盟的模式，公司在不同時期提出了不同的目標，那麼能否詳細介紹一下公司對這三大計劃的中長期收入和利潤目標？

劉強東：我們從去年開始就嘗試做了大量的線下生意拓展工作。除了你在新聞中看到的這些項目，我們還有許多正在測試的品牌店面還沒有公布。比如除了一百萬家「京東便利店」項目，還有將近兩千個的京東幫項目，我們還會開設幾百家其他商店，包括京東專賣店，京東之家等。

首先，所有這些線下店面都是加盟模式，京東並不直接擁有這些店面，所以它們並不是重資產的模式。

第二，這些店面都有幾個特徵，主要設在人群比較其中的地方，或者是用線上去覆蓋的話成本比較高的地方，比如說農村市場。我們為這些店面的合作夥伴輸出京東的品牌、供應鏈能力以及物流服務，向他們提供包括支付在內的ERP管理系統等多種解決方案。我們相信，走這種線上與線下結合的模式，可以通過不同的品類覆蓋不同的用戶群體，能夠給各個人群帶來良好的用戶體驗。

最後一點，所有的店從設立第一天開始，這些店面的策略與我們線上的策略就不同，線下的店，京東的策略都是不要虧損。

京東成立了新的物流子集團，這是否意味著京東將在物流領域進行大幅創新或者展開大規模的擴張？

劉強東：關於我們成立京東物流子集團的事，我還想補充一點。第一點，中國物流市場機會很大，雖然今天這個市場今天已經非常大了，過去大部分公司都是採用自建的方式，最近兩年我們看到新的趨勢越來越明顯，越來越多的品牌公司開始將自己的物流外包。

第二，京東物流經過我們過去十年持續不斷的投資，已經覆蓋了比如空調、電視機等大件物流網路；對於中小件普通商品，今年將覆蓋中國全部人口。

我們的冷鏈倉配一體化網路，現在基本上已經具備雛形。我們已經能夠覆蓋了中國超過一百個以上的城市。我們還有眾包物流，也就是京東到家和達達合并後成立的公司，還有跨境物流，在中國京東已經建立了數個跨境物流保稅倉。

過去我們服務了許多企業採購，以及今年做的百萬便利店項目，所以京東B2B物流體系已經即將搭建結束。

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