山西國企改革大幕拉開，煤炭集團合并或成重頭戲

日前，隨著山西省國企改革文件的出台，煤炭大省的的改革大幕也正式拉開。

根據文件要求，相關單位要積極開展資本運作，利用上市公司平台推動專業化重組和煤炭集團整體上市。同時，要通過專業化重組優化配置同類資源、提高產業集中度;以煤炭電力為主業的國有企業要加強與下游用戶企業的股權合作。

對此，有分析師表示，山西有望通過此次國企改革，將有同質化競爭的煤炭集團合并重組，打造煤炭巨無霸集團。

山西國企改革大幕拉開

記者了解到，近日，山西省國企改革文件正式出台，包括《關於深化國企國資改革的指導意見》(以下簡稱意見)以及混改、分離辦社會、激發企業家活力、加強國企黨建4個配套文件，這意味著改革大幕正式拉開。

意見要求，要積極開展資本運作，充分利用國有控股上市公司平台，對同質化競爭嚴重和產業關聯性強的上市公司，以及未上市的資產業務，通過市場化方式，推動專業化重組，打造具有鮮明產業特徵和規模效益的上市公司。

同時，充分利用上市公司「殼」資源，將具有良好經濟效益和發展前景的優質資產，注入上市公司。分層推進國有企業混合所有制改革。鼓勵支持國內外各類資本參與國企混合所有制改革。

在山西這輪國企改革中，有關部門早就強調要從上市公司入手。

在2017年年初，山西省副省長王一新就表示，18家國有控股上市公司從今年開始，每年都必須在資本市場上有動作，山西要更多的在資本層面下功夫，特別是要用好18家國有控股的上市公司平台，大力推動國有資源資產化、資本化、證券化。

他強調，在未來一個時期內，山西省國企凡是能夠通過股改獨立上市的就獨立上市，凡是能裝進既有上市公司的逐步裝進上市公司，凡是二者皆不能的，則考慮逐步退出。

實際上，在這之前，已經有煤企在按照國企改革方案的思路在進行改革。

5月底，山煤國際發布公告稱，公司擬將持有的山煤國際能源集團華南有限公司和山煤國際能源集團忻州有限公司的各100%股權分別轉讓給山煤有色金屬有限公司和山煤農業開發有限公司。

本次資產剝離前，公司已經剝離了7家虧損資產。此次剝離2家不良資產將為公司減少約2.7億元的業績負擔。

山煤國際作為山煤集團旗下唯一上市平台，未來資產注入可期，同時提高山煤集團的資產證券水平化。這也是山西國企改革的主要方向之一。

山西證券分析師麻文宇表示，上述意見第一次明確了對上市殼資源的意見，推動將具有良好經濟效益和發展前景的優質資產注入上市公司。山西國有上市公司同質化嚴重，集團旗下存在多個同業子公司的，也極有可能作為「殼」，將新的資產置換進去。

業內認為，山西國企改革方案的落地，有望進一步推動煤炭集團整體上市。

煤炭集團合并或成重頭戲

值得注意的是，近日，神華和國電雙雙停牌稱，將籌劃重大事項，業內對這兩家公司合并的預期十分強烈。一旦雙方合并，將成為整個煤電行業具有標誌性的一件大事。

同時，這意味著煤電重組也將加速。上述意見還指出，以煤炭電力為主業的國有企業要加強與下游用戶企業的股權合作，形成產業協同。支持國有企業接受中央企業兼并重組，鼓勵國有企業整體上市。

麻文宇表示，山西省國有煤炭、電力企業將以龍頭上市公司為平台開展專業化的整合，提升在行業內的話語權和競爭力。

值得一提的是，前不久，山西已經開始在為此預熱，試點煤電聯營一體化，符合一定條件的煤電一體化企業，煤礦和洗煤廠可就近接入配套發電廠，部分餘量電量還可參與市場交易。

作為煤炭行業供給側改革的重點省份，山西此舉不僅落實了煤電聯營一體化，也讓煤電企業重組聯姻再次升溫。

除了煤電企業的整合，意見還強調，山西省內國資同質化競爭嚴重的問題，並明確將通過專業化重組優化配置同類資源、提高產業集中度、增強市場競爭力。

這意味著煤炭集團之間有望通過重組來改變目前同質化競爭的格局。

王一新在此前已經多次指出，希望省內煤炭國企按煤種合并為三大企業，一家動力煤、一家焦煤、一家無煙煤。

同時，今年政府工作報告及王一新在西山煤電考察時也指出，將把山西打造成全球最大焦煤公司。

「陽煤集團和潞安集團之間的同業競爭就很明顯。」易煤研究院研究員張飛龍向《證券日報》記者表示，我國煤炭產業集中度相比其它國家一直很低，現在抓住這個市場化的機會，重組還是很有必要的。政策意圖比較清晰，山西的七大煤炭集團肯定也會有動作，就是他們還有一些負債高企和人員安置等方面的問題需要解決。

他認為，債轉股和國資資產平台等一系列的政策都是為了煤炭、鋼鐵等這些大宗過剩行業的重組和整合。（《證券日報》李春蓮）

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