沙特阿美2.5萬億是個騙局？實際可能只有五分之一

沙特阿美擁有原油儲量約2650億桶，佔全世界石油儲量的逾15%。從石油儲備來看，沙特阿美的儲量約為2600億桶，是世界最大上市石油公司埃克森美孚公司儲備量的近10倍；日產量達1000萬桶，超過美國所有石油公司的日產總量，為埃克森美孚的三倍。按照計劃，沙特阿美將在2018年上市，釋放出約5%的股份。根據最保守的2.5萬億美元估算（大概相當於全球其他上市油氣公司市值的總和），5%的股份掛牌上市便意味著1250億美元的潛在上市價值。

有人認為這2.5萬億美元的資產中有很大一部分的水分，基於不同納稅標準下，沙特阿美的資產可能還不到2.5萬億美元的一半，甚至只有五分之一，這就意味著如果沙特阿美2018年上市的話，其出售的5%股份所融資的1250億美元就基本屬於「賺」到的，因此認為其能源資產價值需要重新審核。

沙特阿美也是個非常神秘的公司，其背後的股權架構、控制權、利益分配一直不為外人所知悉。

為了釐清背景，我們先簡單介紹一下沙特的國有支柱企業阿美公司的發展歷史。

沙特阿美公司歷史

1933年，沙特政府與雪佛龍公司的前身加利福尼亞州標準石油公司簽訂了一項特許協議，開始在王國大部分地區進行石油勘探。同年，成立了加利福尼亞阿拉伯標準石油公司。

1938年，在達蘭發現了第一個商業性油田一達曼油田。

1936年，雪佛龍將其在阿拉伯的半數股權出讓給德士古石油公司。

1940年，發現了布蓋格油田，為沙特第四大油田。

1944年，加利福尼亞阿拉伯標準石油公司更名為阿拉伯美國石油公司（ArabianAmericanOilCo.），簡稱阿美石油公司（Aramco）。總部設在美國舊金山。

1948年新澤西美孚石油公司和紐約美孚石油公司（即莫比爾石油公司）正式加入阿美石油公司。之後，該公司又同沙特政府簽訂了海上石油特許協定，相繼發現蓋瓦爾、塞法尼耶等8個儲藏豐富的大油田 ，並擴建了拉斯坦努拉煉油廠，鋪設了從東部波斯灣布蓋格和拉斯坦努拉延伸到西部紅海延布港的輸油管道網。通過當地廉價勞動力和豐富的石油資源獲得巨額利潤。

20世紀70年代，在風靡阿拉伯世界的民族主義的壓力之下，沙特政府被迫在1976年與阿美公司達成了由沙特政府全部接管的基本協議。

1980年沙特政府付清了全部賠償費，完成了對公司資產的贖買。在形式上，阿美石油公司已歸沙特政府所有，而公司的原4家母公司只是作為承包者在沙特政府的領導下繼續經營業務。

從上述歷史來看，阿美石油公司，在20世紀80年代，從一個美國公司轉化成沙特國有石油公司，開始由沙特政府擁有和管理。

如果深入調查阿美公司的細節就會發現，沙特對阿美公司的國有化不過徒有其表，其實美國人一直掌握著公司事務的主動權，而所謂的私有化不過是股權再次迴流到外國公司的套現過程，並非在公司管理機制上進行改革。

非國有的國有企業

沙特阿美和1988年以前的阿美公司一樣，被認為是沙特最重要的政府企業，掌控著最重要的國家資源，卻從不被列入沙特政府公共部門的稅收預算之中。例如，沙特財政部在其官方網站上公布的《2014-2015年度預算》只納入了57家國有企業，石油產業作為私有企業另行計算。這樣不把阿美列入公共預算的行為，即從法律上證明了它不是國家所有的公共資產。

在70年代參與阿美公司贖買談判的沙特時任石油部長艾哈邁德?宰基?亞邁尼也曾表示，雖然當時沙特財政部激烈反對，但「不列入公共預算」的條款仍被納入了共同協議。這無疑為如何處理阿美公司的收益留下了極大的模糊空間，而本?薩勒曼的政策並沒有從本質上解決這一問題。

此外，在沙特宣布阿美公司國有化很多年後，美國國會作為美利堅合眾國的立法機構以及聯邦最高法院，將阿美石油公司定義為美國公司，並受美國法律管轄。美國國會的官方刊物《國會季刊》（Congressional Quarterly），將阿美公司描述為「美國在海外的最大私人投資」。

在1991年，也就是沙特宣布阿美國有化的十年後，美國聯邦法院在判決兩個不同的案件時，都將作為訴訟一方的阿美公司定義為美國公司，然而沙特政府並沒有提出任何交涉。

在這兩次判決中，美國聯邦法院都將阿美公司歸為美國公司，而非沙特公司或者跨國公司，並稱沙特政府持有該公司大多數股票而非所有股票，公司收益是以利潤的形式而非稅收的形式交給沙特政府的。更重要的是，第二個判決還確認了阿美石油公司仍享有1939年獲得的在沙特領土上開採石油、天然氣和礦產「最惠國待遇」。

根據1976年沙特政府和阿美簽署的贖買協議，阿美擁有在沙特領土上開採、生產和營銷能源礦產的特權，優先於任何外國公司。而這些特權區域覆蓋了沙特大部分的領土和領海，這無疑造成了對國家自然資源主權的損害，也公然違背了沙特憲法。我們很清楚地看到，1976年的協議，如同其名字「共同」協議所顯示的，是由兩個獨立法人簽署，並不是一方取代了另一方。根據該協議，阿美公司成為沙特政府的合作夥伴，而非成為它的一部分。

沙特境內的法外之地

阿美石油雖然位於沙特境內，但並不受沙特國內法律的約束。阿美公司必須嚴格遵守和執行美國法庭的判決，卻可以完全忽略來自沙特法庭或者政府的傳喚和訴訟，也不必執行他們的判決，甚至都不用發表聲明澄清自己的行為。沙特媒體不乏對阿美石油公司封閉性特權的報道。

例如，沙特法律禁止兩性共處的公共空間存在，禁止女性不戴面紗或頭巾出現在公共場合，禁止女性駕車，但是在阿美公司的屬地里，這些禁令都是一紙空文。波斯灣和紅海沿岸的阿美石油公司作業區和員工生活區更像是美國某個州的小鎮而不是沙特國土。此外，阿美公司還擁有獨立的行政系統、電台、機場、港口、教育衛生設施，甚至治安部隊。

根據維基百科披露，標記為絕密的沙特內閣檔案（B10214號國王令，伊歷1431年2月19日）顯示，所有的西方和美國媒體、研究人員和旅行家進入魯卜哈利沙漠考察，都經由沙特阿美公司安排，而不受沙特安全和情報部門管轄。而沙特國家和王室高層，有可能包括國王在內，出於安全考慮，在外出訪問時都以阿美石油公司的名義安排飛機，飛機本身則被登記為美國普通民航客機。

諷刺的是，儘管阿美公司從不執行沙特國內法律，但是沙特政府卻毫無保留地滿足阿美公司的要求。例如在2015年初，阿美公司在沒有沙特法庭命令的情況下，主動收回了利雅得南部一大片土地。沙特住房部為了在該地修建廉租房，被迫向阿美公司買地，因為按照1976年協議，南到魯卜哈利沙漠，東到波斯灣沿岸的廣袤土地都是阿美公司屬地的一部分。關於阿美公司法律地位的另一個明證就是，美國使館視在阿美公司工作為停留在美國境內，可算入任何申請綠卡者的國內居住時間。

美國管理，沙特掛名

沙特副王儲本?薩勒曼在2015年5月領銜創立的沙烏地阿拉伯石油公司和沙特阿美最高委員會，取代了原有的石油和礦產事務最高委員會。然而，沙特阿美石油公司官方網站顯示的公司領導層並不包括這個委員會。網站明確指出，沙特阿美公司的二號人物是公司總顧問兼總幹事，而這一職務一直由美國人擔任，並由公司管理委員會提名和任命，與沙特政府無關。

壟斷屬性的削弱

2.5萬億美金是否是個「大騙局」有待驗證，而估值爭議背後所反映的是，一個全新的「後石油時代」正在來臨——石油公司從今往後恐怕很難再依靠「壟斷」獲得利益。

眾所周知，石油行業由於其自身特殊性，不僅在中國乃至全球都是一個高度壟斷的行業。而「後石油時代」的到來正在削弱這個行業的壟斷屬性。

沙特作為全球的「油庫」，其資源絕對控制在沙特政府手裡，而且沙特政府很少對外開放油田開採特權。如果沙特阿美成功上市，將有可能打開一個外國資本，投資沙特油田的缺口。與此同時，正在世界各地找油的中國石油公司也會藉助「後石油時代」東風，對沙特油田進行投資，對沙特石油公司進行持股。除了沙特之外，當前的中國石油企業改革，以及管道信息的公開，各種政策的制定，都在說明「石油壟斷」這個全球性的屬性正在被削弱。

（資料援引自中東研究通訊、維基百科）

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