尋找績優白馬股

By 洛陽

績優白馬股的長期ROE(凈資產收益率)比較穩定，而穩定的ROE又能解釋公司的長期業績增長——這是績優白馬股的必要條件之一。ROE長期不穩定的股票，ROE水平無法解釋業績增長，也就無法成為績優白馬股。

績優白馬股的長期收益靠公司長期穩定的凈資產收益率來驅動；而其它類型股票的長期收益只能由公司的利潤增長來解釋。長期ROE越高，則公司盈利質量越高，經濟周期抗風險能力越強，成長的可持續性強，驅動股票長期收益率的提升。

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高盈利

ROE取用扣非凈資產收益率，數據都採用年化的數據，比如說最新的數據是2017年一季度的數據，那麼ROE就採用17年Q1加上16年Q2、Q3和Q4的數據。

找出三年的ROE都大於20%的股票共29隻。雖然選出的公司很能賺錢，但是有部分公司估值偏高，例如南華生物和*ST滬科。

02

盈利穩定

白馬股的重要特徵是盈利穩定，所以洛陽引進了ROE波動率這個指標來觀察公司的盈利穩定性，ROE波動率的定義是從上市以來公司扣非凈資產收益率的標準差。雖然連續三年ROE大於20%的數據看上去很美，但是波動率還是很大的，ROE波動率在全市場排名最小的前50%僅有11隻，稍微超過1/3。

ROE只觀察近三年的數據，而ROE波動率是多年的數據結果，所以連續三年ROE大於20%高盈利的股票在盈利穩定性上不足。

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將條件放寬為連續三年ROE大於15%

連續三年大於15%的股票總共有84隻，ROE波動率排名全市場最小的前50%共41隻，約佔一半左右，ROE波動率排名全市場最小的前30%共26隻，數據如下：

ROE的條件放寬為15%後，盈利的穩定也提高了，也許以上這個股票池就是白馬股的候選名單，請及時加入到自選股中!

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