美聯儲加息靴子又落地，最可怕的「金融核彈」來了？

6月15日凌晨，耶倫大媽再次發出了自己的最強音！美聯儲宣布上調聯邦基金利率25個基點至1%-1.25%。這是美國2015年底進入加息周期以來的第四次加息，也是今年內第二次加息，與市場預期相符。隨著加息靴子落地，美元指數不升反降，人民幣匯率中間價逆勢上漲。據中國外匯交易中心數據，2017年6月15日人民幣兌美元匯率中間價上漲87個基點，報6.7852，創去年11月以來新高。

央媽淡定應對 人民幣Hold住

「加息純屬意料之中，市場已經習以為常。」工銀國際研究部首席經濟學家程實分析稱。相比此前，美聯儲加息擰緊全球貨幣閥所造成的緊張和焦慮，此次美聯儲加息步伐顯得「小而穩」，並且與市場溝通充分，讓市場提前充分消化了加息溢價，導致市場對加息反應相對平靜。

美聯儲主席耶倫在新聞發布會上表示，已注意到通脹率低於2%，但具備上升的條件。加息體現出美國經濟取得進展，體現在勞動力市場繼續走強，失業率持續下降，家庭消費和企業投資繼續擴張。

值得一提的是，此次美聯儲加息，中國人民銀行維持公開市場利率不變，當日向公開市場凈投放900億元。而在今年3月，美聯儲上調利率後，中國央行隨即跟進，全線上調公開市場操作和MLF利率，被市場解讀為「變相加息」。

業內分析人士認為，中國目前市場利率和實體經濟情況已大不相同。目前，人民幣匯率保持穩定，且處於歷史高位，同時，外匯占款降幅不斷收窄，外匯儲備持續增長，資本流動改善，無需央行被動加息。此外，去槓桿政策取得階段性成果，金融活水不斷回歸實體經濟，人民幣匯率「扛得住」。

「金融核彈」來了 美聯儲首發「縮表」計劃

與此同時，美聯儲還首次發布詳細的縮減資產負債表計劃，但實施時間仍不確定。「縮表」到底是什麼鬼？

知事了解到，美聯儲計劃將持有的到期美國國債本金，每個月不再進行再投資的上限逐步擴大，最終升至300億美元。隨著上限的逐步提高，美聯儲每月再投資的證券規模將逐步減少，美聯儲的資產負債表也將逐步縮減。

自2008年金融危機和經濟衰退後，美聯儲通過多輪量化寬鬆政策購買國債、機構債和抵押貸款支持債券（MBS），使美聯儲目前的資產負債表擴大至4.5萬億美元。耶倫大媽還頗為「善意」地說：美聯儲當天公布「縮表」計劃細節是為了讓市場提前做好準備。

耶倫表示，如果美國經濟增長符合美聯儲預期，美聯儲可能會較快執行「縮表」計劃，預計將於今年開始資產負債表的正常化，逐步減少對美聯儲持有的到期證券本金進行再投資。

額，簡言之，耶倫大媽就是告訴小夥伴們，「倫家要準備發金融核彈啦，但還木有想好啥時候發，具體情況看心情ORZ」。對於如此「前無古人後無來者」的傲嬌姿態，全球各國央媽難再淡定。

其實，在美聯儲自去年12月以及今年3月加息之後，各國央行都在「蠢蠢欲動」。儘管英國央行和瑞士央行昨日發聲表示，維持現有利率政策不變，但歐洲央行已暗示最遲今年底就會減少QE力度，加拿大央行也明確表示：「現行的所有重要貨幣刺激政策是否仍有必要」，加元「得益於近期各方面經濟表現上佳……最近加拿大央行會釋放鷹派信號。」預計在加息的道路上，各國央行不會讓美聯儲「單兵突進」。

大剪全球羊毛 為擴張貨幣政策鋪路

眾所周知，美聯儲之前一輪又一輪的量化寬鬆貨幣政策，早讓美元成為了世界上超發數量最多的貨幣之一。有業內人士認為，一旦資本市場崩潰，必將引發新一輪危機，到時不受控的通貨膨脹或將徹底摧毀美元信用體系。

為了防止這種情況出現，也為了將貨幣問題傳導給其他國家，美聯儲通過縮表、加息的方式，製造美元短缺的現象，從而進一步吸引美國資金迴流。然而，這個看起來很美的計劃無異於強行從別國進行資金抽血，用其他國家的流動性來滿足自己的目的。其中，一些新興經濟體恐怕受衝擊最大。

當美聯儲收緊貨幣政策時，隨之而來的高利率和美元升值，則直接導致了較高的借貸成本或難以償還現有的以美元計價的債務，這無疑將會對新興市場經濟體造成傷害。

對此，中國銀行國際金融研究所王有鑫分析告訴知事，「美聯儲貨幣政策正常化步伐加快，主要是為預防下一次衰退留餘地。」

「貨幣政策制定需要與經濟周期匹配，在經濟與通脹上行時，貨幣政策需要調整到為經濟下行和衰退預留空間，目前的貨幣政策狀態不利於應對新的衰退。美國經濟擴張周期已超歷史平均水平，美國股票市場領先經濟增長，投資者風險偏好已恢復，對高收益的追逐導致金融風險上升。」王有鑫說，「美聯儲需要將利率提升到遠離零下限，同時也需要讓資產負債表遠離應對衰退的狀態，為未來應對新的風險、實施擴張性貨幣政策做準備。 」

隨著第二支加息靴子落地，今年加息三次基本是板上釘釘，懸念僅在於第三次加息的時機選擇，9月、11月還是12月，目前看來都各有利弊，需要根據接下來美國經濟表現進一步判斷。

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