這家年營收1億的包裝企業，掛牌僅14個月便退出新三板，真相居然是……

科技 06-19

6月8日，吉聯包裝（836429）發布了關於公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的公告。

公告稱，公司於2017年5月4日向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司報送了股票終止掛牌的申請材料，於2017年6月8日取得《關於同意山東吉聯包裝股份有限公司終止股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的函》，公司股票自2017年6月9日起在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。

掛牌僅14個月便退出新三板

吉聯包裝成立於2008年，一直專註於瓦楞紙箱的生產和銷售，主要產品為中高檔彩色瓦楞紙箱。吉聯包裝生產的彩色瓦楞紙主要分為兩大類：預印彩色瓦楞紙箱和膠印彩色瓦楞紙箱。

2016年3月22日，山東吉聯包裝股份有限公司（證券簡稱：吉聯包裝證券代碼：836429）的掛牌申請獲得批准，正式公開轉讓。截止2017年6月9日停止掛牌，其掛牌僅14個月，便退出新三板，實在讓人唏噓不已。

據《公開轉讓說明書》顯示，其主要客戶都是國內知名的食品集團，包括伊利集團山東片區（濟南伊利乳業有限責任公司、濰坊伊利乳業有限責任公司）、山東旺旺食品有限公司、山東達利食品有限公司、山東銀鷺食品有限公司等。

雖然都是大客戶，但是從吉聯包裝公布的《公開轉讓說明書》來看，其業績並不是很樂觀，吉聯包裝2013年度、2014年度、2015年1-8月營業收入分別為9660.02萬元、7790.17萬元、5625.44萬元；凈利潤分別為295.31萬元、67.98萬元、-27.34萬元。雖然營業收入連年增長，但是利潤總額卻逐漸下降，其2015年1-8月更是出現虧損，也為吉聯包裝的其後摘牌埋下了伏筆。

終止掛牌的背後業務連年虧損

正如上文所述，吉聯包裝的停止掛牌似乎從之前的《公開轉讓說明書》便可以窺見一些端倪。在業績方面遇到的挑戰和艱難的市場環境，成為了促使吉聯包裝決定退出新三板的主要原因。

在業績方面，終止掛牌的背後，是吉聯包裝連續虧損2年的辛酸故事。據《公開轉讓說明書》顯示，2013-2015年吉聯包裝利潤總額連年下降，而這一現象至今仍未有好轉，2016年，吉聯包裝實現營業收入9999萬元，較上年同期增長11.16%；實現凈利潤-248萬元，較上年同期下降-575.05%。這已經是吉聯包裝連續兩年出現業績虧損。

而致使吉聯包裝連續虧損的原因離不開艱難的市場環境。對於凈利潤出現大幅下滑的原因，吉聯包裝報告顯示，主要原因為 2016 年 11 月份至12月份，上游原紙供應商對原紙進行了35-45%的漲價，但由於公司和公司下遊客戶簽訂了年度價格協議，在原紙供應商大幅度漲價的情況下，公司下遊客戶未給公司提價，導致公司在2016年11月份至12月份出現較大虧損；以上是導致 2016 年凈利潤持續虧損的主要原因，公司預計下一年度盈利情況將好轉。

然而，真能如其年報所說的「預計下一年度盈利情況將好轉」，至少我們都知道2017年紙價的上漲態勢並沒有停下來的念頭。

商業模式發生重大變化受到主辦券商風險提示

屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。當吉聯包裝艱難面對著利潤虧損、紙價上漲等問題時，再次受到了主辦券商的又一打擊。4月11日，吉聯包裝因商業模式發生重大變化，受到主辦券商東莞證券的風險提示。

在2017年吉聯包裝為自救，更改了商業模式。2017年，吉聯包裝主營業務不變，還是中高檔彩色瓦楞紙箱的銷售，但是公司將原先自己加工改變為委託加工，但瓦楞紙箱的材料、工藝、流程標準由公司制定，委託加工廠只是按公司制定的標準進行生產，公司為了降低企業負債率，將公司打造成一個輕資產的包裝印刷企業，從而提升企業綜合競爭力，公司決定進行轉型升級，剝離原先工廠生產加工模式，轉型升級為包裝方案設計、優化的提供商。委託加工的對象，是國內上市印刷包裝企業廈門吉宏包裝科技股份有限公司。

對此情況，2017年3月21日-3月24日，東莞證券對吉聯包裝開展了現場核查。經核查，主辦券商認為，吉聯包裝公司及管理層對《公司章程》、「三會」議事規則等內部管理制度及相關證券法律法規理解不足，規範治理意識不強，導致發生上述商業模式發生重大變化而未經審議。於是，就有了主辦券商東莞證券的風險提示。

在這不久，6月8日，吉聯包裝正式發布了關於公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的公告。