上文眾申吸金新術 旗下多家理財平台運作模式涉嫌傳銷

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漲唄平台上發售的理財產品：關聯方融資，總額度達2億元。

距離部際聯席會議設定的清理整頓「大限」尚有不到半個月的時間，一些平台已經有條不紊地推出新產品了。

近日，上海文化產權交易所眾申藝術品運營服務平台（以下簡稱「上文眾申」）旗下麻花社區的商城板塊進入內測階段。內測完成後，麻花商城就將正式上線。未來，上文眾申的投資人可以線上購買的方式獲取麻花金幣，使用金幣兌換或購買麻花商城的商品，從而獲取上文眾申贈送的等額價值「原始票」。對於上文眾申的新模式，業內人士稱其通過資金池流轉賺取時間差的收益。事實上，上文眾申僅僅是華夏文冠資產管理有限公司（以下簡稱「華夏文冠」）與其商業夥伴旗下眾多平台之一。除華夏文冠本身持有的私募基金管理人牌照外，麻花社區還集成了互聯網金融平台「漲唄」、以及以「明星勳章」為交易標的的「文金所」。《中國經營報》記者發現，麻花社區及其集成平台出售與轉讓的私募基金產品均來自關聯企業。這些明顯具有高收益高風險屬性的私募產品記者並沒有找到相關說明，且被拆分成極小份面向平台投資人公開發行。

買商品炒郵票

投資人通過認購麻花商城一定額度的「商品配套」，能獲得上文眾申「贈送的原始票」。

據麻花社區官網介紹，麻花商城板塊將分為兩個子板塊，分別是金幣商城與積分商城。金幣商城以「折扣商品」為主，麻花社區用戶可以通過簽到、娛樂、參與麻花社區活動、線上購買等方式獲取麻花金幣，使用麻花金幣可以直接兌換商城中指定商品，部分商品以「金幣+折扣價格」的方式兌換；積分商城則以「高質量商品」為主，麻花社區用戶可以通過參與上文眾申組權轉讓獲取積分，使用積分兌換商品。不過，積分與金幣之間不能兌換。

值得關注的是，記者掌握的一份材料顯示，投資人通過認購麻花商城一定額度的「商品配套」，能獲得上文眾申「贈送的原始票」。其共分為2500元、5000元、10000元及20000元4個等級。投資人認購以後，上文眾申將在5個月內每月對其權益進行一次確權，並每月返利一次，月息5%。同時，上文眾申還將「直接配售原始票至投資人指定賬戶，定向確權額度與活動商品等值」，即贈送價值2500/5000/10000/20000元的電子盤郵票權益給投資人，以及占認購額20%的現金，「用於刷交易解鎖，刷30解1，解鎖後可自由轉讓」。

這即意味著，投資人入金表面上是完成了一筆網上購物，實際卻轉化為郵幣卡電子盤的原始票認購。與傳統模式相比，這是一種入金與交易分離的模式。麻花商城的一位代理商告訴記者，以投資人認購5000元「商品配套」舉例，投資人將獲得價值5000元的商品、價值5000元的原始票、以及1000元現金。上述交易將在5個月內分5次完成。不過，贈送的原始票處於鎖倉狀態，贈送的現金亦不能立刻提現。投資人需通過「刷單」解鎖，交易額滿30元可以提現1元。

目前，上文眾申的代理可以通過推廣同級代理、發展下級代理等方式盈利。以「高級代理」舉例，成功推廣同級代理，該代理可以獲得被推廣者50%的傭金；發展下級代理，則可以獲得「團隊總業績的20%」及「團隊總手續費的40%」。「所謂團隊總業績，指的是團隊發展的投資人購買商品的總額度」，上述代理商指出，「做麻花商城的代理不靠刷單，盈利主要來自『紅利』」。

據了解，麻花社區商城板塊在進行內測的同時，其一期商品配套的認購也已同步展開。一款名為「御鳳緣班章古樹茶」的普洱茶商品出現在了商城首頁。其標註的市場參考價格為2500元，需250000枚金幣進行兌換。麻花商城在該商品規格參數中標明，該產品重量為357克，是一款「珍藏品」等級的普洱熟茶。

對於上文眾申開闢麻花商城的動機，麻花社區稱，早在2016年底，上文眾申總裁石宇華即提出了積分商城的新模式，意在「探索更加安全規範的運營模式」。上述上文眾申代理人士則告訴記者，上文眾申意在通過麻花商城賺取「時間差的資金池流轉」收益。由於投資人入金需分5次確權，且單次間隔長達1個月，上文眾申又有「自己的基金公司」，「這錢放裡面轉一個月，產生多少利潤，他不會告訴我們的」，他說。

雖然實現了入金與交易的分離，但上文眾申的郵幣卡電子盤並未在交易模式上作出調整。對於上文眾申的新模式，北京尋真律師事務所律師王德怡認為，麻花商城表面上看是出售實物商品，本質上是出售電子盤內所對應的票權。這種產品帶有捆綁、搭售的性質。很多客戶參與購買的目的並非為了獲得實物商品，而是為了獲得一個電子符號進行投機炒作。其認購和配票制度是仿照股票交易方式進行的，本質上是一種證券交易。客戶獲得原始票後可在「二級市場」自由轉讓，系通過連續競價方式形成價格，涉嫌違反國發2011-38號文監管規定。同時，上文眾申每月5%的返利收益要遠遠高於正常理財產品可獲得的收益，卻無具體投資項目或方向，客戶資金也沒有任何第三方存管，投資人應高度警惕。「其代理制度中，動態資金結算模式採取的是一代、二代、三代直推獎勵方式，系傳銷中所採取的複式計酬方式，是國家嚴厲打擊的對象。」王德怡說。

關聯交易疑涉自融

記者未在上述私募基金的產品說明中看到任何與關聯交易有關的說明。

與一般文交所不同的是，麻花社區不僅僅包括上文眾申這樣的郵幣卡電子盤，還集合了互聯網金融平台「漲唄」與以「明星勳章」作為交易標的的「文金所」。

公開工商資料顯示，上文眾申的法人實體為「上海眾申投資管理有限公司」（以下簡稱「上海眾申」）。上海眾申成立於2015年11月，法人蒲誼，註冊資本為5000萬元，唯一股東為上海歡米投資管理有限公司。上海歡米投資管理有限公司自然人股東趙曉芸同時也是上海麻花互聯網科技有限公司（麻花社區法人實體）與華夏文冠資產管理有限公司的股東和高管。同時綜合媒體報道及麻花社區介紹，華夏文冠法人石宇華同時也兼任上文眾申總裁。

此外，由石宇華擔任法人，趙曉芸擔任監事的北京國富中投非融資性擔保有限公司的自然人股東孟憲偉也擔任了上海漲唄互聯網金融信息服務有限公司的股東與監事。另一位與石宇華關係密切的商業夥伴——林文洪則通過上海漲唄互聯網金融信息服務有限公司的股東杭州十文資產管理有限公司與華夏文冠的股東聞舟（上海）實業有限公司間接控制了麻花社區、「漲唄」以及華夏文冠。

上述關係也同樣反映在「漲唄」的理財產品中。目前，「漲唄」的理財產品分為4類，分別是「漲業貸」「專享理財」「盈享理財」與「高端理財」。除「漲業貸」是個人房地產抵押貸款債權轉讓外，其他三類均為華夏文冠或上海眾申等關聯企業的債權轉讓產品。

「漲唄」官網顯示，「高端理財」項下私募基金產品「優享系列-文化債權」的轉讓人為「上海眾申投資管理有限公司」，轉讓的標的是上海眾申對上海優帕克投資管理有限公司因借款產生的債權；該項下另一產品「文金-同享系列產品」的融資人為福建同孚實業有限公司，擔保人為冠福股份（002102.SZ），資金用途為「補充福建同孚實業有限公司流動資金」。上述兩款私募基金產品的投資門檻分別只有5萬元與10萬元，遠遠低於合格投資者投資於單只私募基金的金額不低於100萬元的要求。

據公開工商資料顯示，華夏文冠股東之一的聞舟（上海）實業有限公司法人林文洪同時也是福建同孚實業有限公司的法人與冠福股份的股東。業內人士指出，考慮到石宇華、孟憲偉與林文洪三者在商業領域的密切關係及林文洪作為華夏文冠與「漲唄」股東的特殊身份，這隻由華夏文冠在「漲唄」平台上發行的「私募」基金已然涉嫌關聯交易。但是，記者未在上述私募基金的產品說明中看到任何與關聯交易有關的說明。

從財務角度來說，福建同孚實業有限公司或許確實急需資金。據冠福股份2016年年報，為「擺脫傳統產業給上市公司帶來的困境」，2015年底，冠福股份與子公司上海五天實業有限公司將持有的與日用陶瓷、竹木製品等家用品製造與分銷業務、大宗商品貿易業務相關的16家子公司股權及應收款債券剝離給了福建同孚實業有限公司，作價4.3億元。截至2016年末，福建同孚實業有限公司已全額支付。這一數字遠遠超過了「文金-同享系列產品」的發售總額。此外，為發行私募債，冠福股份還先後於2016年4月19日與8月1日兩次為福建同孚實業有限公司進行擔保，累計擔保額度高達6億元，實際擔保金額達5.4376億元。如果說上市公司通過股權轉讓甩掉了「傳統產業」這個「包袱」，那麼作為「接盤俠」的福建同孚實業有限公司又如何保障自身的兌付能力呢？

記者曾就上述情況向華夏文冠及冠福股份提出採訪請求，但截至本文刊發時，華夏文冠未對《中國經營報》記者的採訪請求作出回應；冠福股份則拒絕了採訪請求，並強調同孚實業是大股東投資控股企業，與上市公司沒有關係（實際上冠福股份為同孚實業擔保達5.4億元）。

記者 陳齊樂 上海報道

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