美國前財長薩默斯：美聯儲這樣加息是個大錯誤

美國前財政部長，前哈佛大選校長 勞倫斯?薩默斯日前撰文指出，美聯儲近期加速加息步伐這一行為是極其錯誤的。薩默斯稱，目前通脹只是在回升，在未出現嚴重通脹壓力的情況下著急的加速收緊貨幣政策是極為愚蠢的，有3大理由證明美聯儲目前的貨幣政策是錯誤的。

錯誤的點陣圖

目前美聯儲的點陣圖預計未來18個月（2018年末）將加息4次，相比之下，市場的預期為不超過兩次。事實上，美聯儲的預測已有好幾年極度脫離實際。

此外，耶倫的態度仍然是貨幣政策中最為重要的一環，點陣圖顯示的的是眾數（最有可能的）、而非平均數的未來場景。如果耶倫比美聯儲整體更鴿派的話，這種傾向於使美聯儲的預測偏高。

另外，市場的預期包含通常為正值的期限溢價，簡單的來說，市場的預測總是比實際來的更為樂觀（這也是很多高預期的事件發生後會出現賣事實性下跌的原因之一，這意味著市場對美聯儲政策的預期也應偏高。

錯誤的通脹目標

美聯儲急於加息很重要的一個因素在於通脹正在接近美聯儲的2%目標，但2%的通脹目標對於當前的經濟形式來說過於低了。事實上，2%的目標在08經濟危機後就被美聯儲作為是長期經濟復甦的目標。但是，個人消費支出核心價格水平，比按照過去10年美聯儲的目標值本應升至的水平低了整整4.3%。這意味著當前整體通脹接近2%的情況下，國內的消費水平仍然偏低，應該繼續讓通脹上行而不是壓制支出，提高儲蓄。

此外，若美聯儲在當前經濟上行階段將通脹僅僅控制在2%的水平，那麼一旦當經濟陷入周期性的衰退，降息等寬鬆政策實行的空間會變得非常有限，這對經濟發展非常不利。

錯誤的時機

在全球高度不確定性的當下，目前確實沒有明顯的證據證明通脹將會不斷上漲觸及2%的目標。相反，年中美國的經濟數據多項不如預期證明了目前經濟增長並不穩定，不確定性依然存在。

在這種情況下，美聯儲一而再再而三的強調通脹壓力以及縮減貨幣政策顯然是不合時宜和錯誤的。

收緊貨幣政策將對就業水平構成負面影響，因為利率升高會讓保留現金比投資現金更有吸引力。利率升高也將推高美元匯率，降低美國生產企業的競爭力，進而轉向傷害剛剛回暖的經濟，再一次壓制剛剛起來的通脹勢頭。

勞倫斯最後指出，美聯儲應該放鬆對通脹的容忍度，對於加息的步伐也應該更為貼近實際。容許通脹處於離目標更近的水平，將會就業和產出提供更多空間，從而推動經濟，形成真正的良性循環。

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