花旗：國泰今年繼續面臨成本及收益挑戰

國泰(00293)於16日舉行了分析員會議，管理層分享業務狀況及展望，並稱國泰今年將繼續面臨成本及收益挑戰。花旗對此表示，預計國泰航空今年仍虧損，下調今明兩年盈測，2017年由原定的8億盈利降至6.06億元虧損，2018年盈測由19.11億元降至11.27億元，目標價10元不變，相當於今年市賬率預測0.65倍，維持「沽售」評級。

該行指，因國泰今年前五個月可用座位千米數(ASK)輕微擴張1%，其收入乘客千米數(RPK)按年升1.5%，由於市場競爭激烈，客量收益率將持續下跌。管理層預計，基於2016年基數效應較低，今年下半年客量收益率可趨向穩定。

花旗表示，國泰貨運業務前五個月運載率及貨運收益率按年均有所好轉。隨著環球經濟改善，其貨運業務未來數月繼續跑贏大市。

花旗提到，除了凈燃料成本上升外，集團升降費用今年顯著增加，盈利能力受壓。雖然裁員可為集團每年節省約5億開支，但要到2018年才可反映，加上裁員帶來一次性3億元的開支令成本進一步受壓。國泰期望，未來3年可繼續通過改善經營效率及多項減省成本的措施，以保持撇除燃料以外每單位成本平穩。

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