中國醫藥：擬現金收購海南康力部分股權
公司擬以自有資金出資共計28，620萬元收購海南康力54%的股權。
公司公告披露，公司擬以自有資金出資共計28，620萬元，收購海南通用康力製藥有限公司(以下簡稱「康力公司」)54%股權。其中，以2，650萬元收購通用技術集團醫藥控股有限公司(以下簡稱「醫控公司」)持有的康力公司5%股權；以14，310萬元收購海南康迪醫藥有限公司(以下簡稱「康迪醫藥」)持有的康力公司27%股權；以11，660萬元收購海南康力元葯業有限公司(以下簡稱「康力元」)持有的康力公司22%股權。
海南康力是海南省主要的凍乾粉針劑基地之一，收購價格估值合理。
根據公司公告，康力公司產能充沛、品種結構成熟，是海南省主要的凍乾粉針劑生產基地之一。海南康力製藥總產能8700萬支：凍干5400萬支，青黴素1624萬支，普通粉針800萬支，水針700萬支，抗腫瘤176萬支。海南康力整體估值5.3億元，凈資產2.5億元，2016年實現收入2.19億元，凈利潤0.32億元，收購價格對應2016年經營數據計算，PB為2.1倍，PE為17倍。同期申萬化學製造業PE為44倍，PB為4.2倍。
本次交易完成後，康力公司有望繼續健康、快速發展。
根據公司公告，海南康力在國內市場樹立了良好的品牌形象，並具有國內營養用藥、抗生素領域的競爭優勢。本次交易完成後，在中國醫藥發展戰略的指引下，康力公司將充分結合自身特點和優勢，按照品種研發和強化營銷雙支點、兩輪驅動的規劃發展，保障其持續、健康、快速發展。
盈利預測與投資評級。
公司是醫藥行業中的三家央企之一，公司布局工商貿三個領域，工商業預計未來三年均保持快速增長。根據公司年報披露，上海新興、海南康力、長城製藥等企業資產注入正在穩步推進，同時公司點強網通戰略有望持續推進。我們預計公司17-19年EPS分別為1.11元/1.35元/1.58元，對應PE分別為22/18/15倍。公司業績保持快速增長，給予「買入」評級。廣發證券股份有限公司
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