「黑天鵝」頻出現 中國金融界怎應對

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去年至今，全球經濟和金融體系不確定性陡增，一系列始料未及的「黑天鵝」頻頻出現。

怎麼看待「黑天鵝」出現的原因，金融監管部門、金融機構如何來應對不確定性的挑戰？昨天舉行的陸家嘴論壇「全球金融體系面臨的不確定性與應對策略」全體大會上，中外金融專家對此展開深入討論。

「近幾年出現了一種非常奇怪的現象，用格林斯潘的話說叫『非理性繁榮』。」南非儲備銀行副行長丹尼爾·姆米內萊表示，非理性繁榮的一個表現是從2014年開始的美國股市市值快速上升。尤其是特朗普貿易政策推出後，人們看到美國政策實施的風險在不斷加大，類似問題可能導致全球經濟的後退。

「我們認為接下來的一個『黑天鵝』有可能是跟IT相關的，跟數字安全相關的。」金磚國家新開發銀行副行長、首席財務官萊斯利·馬斯多普說。這是因為實體經濟和技術世界正在加速融合，不再是以前封閉式的數字經濟，風險局限於技術世界之內，不會影響到實體經濟。如今，社會也在圍繞技術發展，技術平台也在實體經濟中發揮越來越重要的作用。「從這個角度來講，我建議，必須要重新思考信息技術在現代的金融系統當中發揮怎樣的作用，不同金融機構、監管部門也需要考慮怎樣在新環境下開展合作。」

上海交通大學上海高級金融學院院長王江特別提到了國內金融領域存在的潛在風險。「我們面臨的一大風險來自國內資本市場和國際資本市場的落差。」去年隨著資本賬戶逐漸開放，出現一定規模的資本外流現象，這主要反映了國內資本市場和國際資本市場結構上的差異。由於我國金融開放必須延續，因此落差會帶來風險，雖然有一些措施可以防止資本外流，但控制的效果難以持久。

「根本性的辦法只有一條路，就是改革。改革一方面增加我們的韌性，在碰到外來衝擊的時候，能夠盡量降低影響；同時可以增加自己本身結構穩定性，提高抗風險的能力。」王江表示。

面對已經頻頻出現，或是仍潛伏在未知領域的「黑天鵝」，金融監管應該採取什麼樣的方式？

中國-中東歐基金董事長、中歐陸家嘴國際金融研究院院長姜建清指出，「任何去槓桿的過程，一定是有一定痛苦的，去槓桿同時要達到經濟平穩增長，這裡面本身是一對矛盾。」他表示，從監管部門來說，要做到兩者兼顧，在戰略上一定需要非常堅定地去槓桿，而戰術和操作中，則需要通過比較穩健的做法。在此過程中，需要同時平衡好各方面的關係。

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