A股納入MSCI，走向國際大舞台更應打醒十二分精神

經歷多年的闖關嘗試，今年A股終於成功納入至MSCI，可謂功夫不負有心人。

具體而言，近日MSCI正式宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和全球基準指數，而計劃初始納入222隻大盤股，而這些股票對A股市場的權重影響還是不可小覷的。

A股成功納入MSCI，總算功夫不負有心人。作為全球投資者組合經理中最多採用的投資標的，參考MSCI指數的美元資產就高達近10萬億美元。由此可見，在A股成功納入MSCI之後，隨著A股國際影響力的逐步提升，外資對A股市場的配置比例也將會水漲船高，中長期對A股市場的影響還是相當深遠的。

不過，需要注意的是，此次A股納入MSCI是基於互聯互通的新框架，而非此前基於QFII或RQFII的框架方案。受此影響，納入標的股票數量明顯下降，外資初期對A股市場的配置比例也不宜過於樂觀。

與此同時，對於A股納入MSCI的事件，並非立即納入，而是從2018年6月份開始正式納入。隨後，隨著A股相應配套措施的逐漸完善，市場開放程度、市場化程度的逐漸放開，才有望逐漸提升外資對A股的配置比例，而A股納入MSCI的戰略意義仍然偏重，至於外資提升A股配置比例，從而提升新增流動性湧入預期，還是需要一段相對漫長的時間才得以逐步實現。

A股成功納入MSCI，確實對A股市場的發展與建設帶來不少積極正面的影響。

其中，通過這一事件，有利於改善A股投資者結構、提升外資配置比例、加快A股與國際成熟市場的接軌及提升A股市場化程度以及開放程度等。至於A股市場中部分上市公司長期處於停牌狀態的現象，也會因A股納入MSCI而得到逐步改善，對市場正常運行秩序的規範起到積極性的影響。

不過，A股納入MSCI，既有積極的一面，同時也有一些值得我們去警惕的地方。在A股市場逐漸走向國際大舞台之後，更應該打醒十二分精神。

首先，在A股成功納入MSCI之後，資本流動、贖回限制等因素將會逐漸放開，而在市場開放程度加大，市場化程度持續深入的過程中，金融穩定性與安全性就頗顯關鍵，這也是A股逐漸開放後需要做好充分準備的地方。

再者，隨著A股逐漸走向國際大舞台，並逐漸實現與國外成熟市場接軌。未來，不排除國內做空機制以及創新品種得到完善與豐富，而在此期間，國內資本市場的風險應對能力更需要進一步增強，更需要充分吸取16年年初熔斷機制匆匆落幕的經驗教訓，提防部分創新工具造成市場水土不服的局面。

此外，待A股市場逐漸開放之後，因國內部分優質投資標的的價格低廉，股票價格摺合成美元的優勢明顯，未來仍需警惕國內資本市場的廉價資產被外資奪取。與此同時，經歷了此前轟轟烈烈的萬科股權之爭事件後，A股上市公司，尤其是優質的上市公司，更應該注重對自身的控制權與話語權的保護，防止更多的「野蠻人」強行入局，從而影響到上市公司的正常經營狀況。

從總體上來看，幾經波折，A股最終成功納入MSCI，並不容易，這也是A股走向國際大舞台的關鍵性一步。但，在A股逐漸開放、市場化程度逐漸提升的趨勢下，A股市場更需要提升自身的風險抵禦能力，做好更充分的準備來迎接未來的挑戰。或許，對於這一標誌性的事件，更像是一把「雙刃劍」。

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