融資10億後，聊聊醫藥創業者和投資人這對歡喜冤家

編者按

4月18日，國內疫苗新貴康希諾宣布完成新一輪4.5億元融資，公司的融資總規模達到了10億元。6月6日，康希諾的重組埃博拉病毒疫苗的上市申請被CDE納入優先審評，上市在即……可以說，資本對初創公司的發展有重要推動作用，醫藥創業者和投資人的關係也是如同魚水。

王靖，現任康希諾副總裁，在製藥行業戰略融資、國內外市場開發、項目合作、財務管理等方面擁有超過15年的豐富經驗。負責公司財務部、戰略發展部及人事行政部的管理工作，同時兼任公司董事會秘書。

生物醫藥是一個周期漫長、極其考驗創業者與投資人毅力和耐心的行業。10年的時間，互聯網行業早已百轉千回、幾經沉浮，而10年對於生物醫藥行業，可能最多只夠完成一個產品的研發上市。這個行業從來沒有速成，需要特別長時間的專業積澱，特別堅定的毅力和熱愛。

康希諾創立8年，先後完成4次私募融資，融資總規模達到10億元（見：重磅！疫苗新貴康希諾完成4.5億元融資：加速新型人用疫苗研發），埃博拉病毒疫苗也在6月初被CDE納入優先審評即將上市。在見證了公司的快速發展和接觸了上百家投資機構後，我深深慶幸自己處於生物醫藥領域的深水區，並不是因為它是所謂的投資風口，而是因為它實在深不可測，使我不得不終生帶著一顆敬畏之心去探尋和挖掘。今天借醫藥魔方的平台，主要分享一下我在生物醫藥創業和投資方面的體會。

01醫藥投資與創業實無二致，積微者方速成

投資界對互聯網行業有一個「超過35歲以上的創業者不投」的潛規則，但放眼生物醫藥領域，哪個創業者沒有至少20年的積累？漫長的堅持與執著才換來對生物醫藥一個細分領域的些許領悟。這個行業優秀的投資人大多也和科學家們一樣的心無旁騖，數十年如一日的執著、堅定與鑽研才能練就「圈內人」的火眼金睛。

這幾年下來，我越來越能理解很多投資人的焦慮，一種患得患失的焦慮：

你把寶貴的時間擠出1個小時，留給了幾個科學家模樣的人，但他們講的東西都像天方夜譚；

當你稍看懂了，有其他機構背書時，估值高的已令你望而興嘆；

當你看清價值所在回報可期時，早有幾十家競爭者殺入明爭暗鬥；

當企業進入pre-IPO階段，你發現人家已整隊完畢，密不容針了。

其實，看不懂的和控制不了的才是風險，剩下的大多是機遇。這不是中國怪狀，而是你讓自己站在了哪裡。

近幾年，中國投資人的專業能力突飛猛進，我們看到VC和PE團隊中出現了越來越多生物、化學、醫學博士的身影，很多券商甚至銀行也在不斷地用專業隊伍武裝自己。

我特別欽佩和尊重深植於這個行業的投資人，因為他們必須深入地了解這個產業各個環節的知識，從國內外葯政法規、臨床實驗方案、知識產權保護，到分子化合物篩選，生物靶向技術，免疫機制等等，以便在風險控制、投資機會和IRR中找到最佳平衡點。很多人僅用兩三個小時就能判斷企業關鍵技術的核心價值所在，交流的重點很快轉向如何利用資本平台和行業資源幫助企業快速發展、放大優勢。

我們很幸運，在企業成長過程中能遇到這些優秀的投資人並最終走到一起。他們中匯聚了中國生物醫藥行業最專業、最專註的VC，最擅長凝聚資源的PE，最有前瞻性的券商和最具膽識的商業銀行。縱覽生命科學行業各細分領域的新星，未來資本市場的寵兒，還有幾家不是他們的囊中之物？做投資與做企業實無二致，一切令人敬仰之物都需極致的專註、紮實的基奠。

在競爭日益激烈的今天，優秀的投資人越來越努力地將自己價值優勢向前伸展。你帶來的價值在哪裡，你的位置就在哪裡。

02找投資人就像找對象，匹配才能長久

靈活充沛的金融產品和更為開放的資本市場，為科學家創造了前所未有的創業條件，提供了開發新技術、新產品的充足資金，給了創業者規劃遠景目標的資本，使他們可以雄心勃勃地把資源投入到可以改變未來的新項目中。

中國藥品監管體系近年來大刀闊斧的改革也幫助真正優秀的企業驅逐行業劣幣，建立更為科學、透明、平等的生態環境；近期CFDA加入ICH是國際社會對中國藥品審評及醫藥產業的認可，也使中國的藥品研發註冊進入了全球競爭時代。

近年來中國生物醫藥領域初創企業的創始人大多是從技術人員起家。國內外數十年形成的技術信息不對稱和時間差正是這類企業具備投資價值的起點。一個具備持續投資價值的企業，除了技術領先，在生產、質量、營銷、文化建設、團隊培養、知識產權保護這些關乎企業生死存亡的每一個環節都不能有漏洞。

創業者需要意識到，創業之路往往是從最熟悉的領域開始，但後面的每一步會邁向越來越陌生的世界。這個過程中對投資人的選擇至關重要。你需要明確企業除了資金，還需要哪些資源，是行業知名度、專業背書、政府支持、重組併購的儲備？還是未來資本市場的通道？

如果有可能，企業也應盡量多地去了解投資人的情況，包括這個投資人是否專註於生物醫藥行業，是否了解行業發展規律？他是在募集項目的儲備期，還是正面臨投資壓力？他的基金周期是否與你的發展階段相匹配？他是否需要藉助你的力量進入某一細分領域並佔據車道？

要知道，與投資人的交流切磋是件其樂無窮的事，你的談話對象無時無刻不在從各種角度挑戰你的智慧與信心，從而將你引入更廣闊、更理性的思維空間。選擇投資人和尋找結婚對象如此相似，相親、戀愛時的chemistry和理性判斷決定了結合後是否能幸福穩定。

03醫藥創業：不忘初心，方得始終

2008年北京奧運是中國走向繁榮的里程碑，也是中國生物醫藥蓬勃發展的開始。那之後，千千萬萬海外華人科學家帶著夢想回國創業，他們中的大多數也已陸續經歷了資本的洗禮。在享用了資本帶來的饕餮盛宴之後，如何利用資金和資源迅速武裝自己？花錢會比募錢的挑戰更大。

無論風口吹到哪兒，生物製藥行業最終都屬於高科技製造業。創新技術需要轉化為可以產業化的、可重複的生產工藝；精益生產、MECE（Mutually Exclusive Collectively Exhaustive）、6S這些傳統行業提質增效的思維習慣和管理工具對生物製藥的體系同樣重要；高素質人才團隊的塑造業是一項需要持續用心投入的系統工程。

我很為我所服務過的科學家們感到驕傲。在拿到了10億資金之後，我們最貴的一輛座駕仍然是20萬的大眾邁騰，我們高管的出差標準仍然是打折經濟艙和不超過400元一晚的快捷酒店，而我們工廠的所有核心工藝生產設備都是世界一流的，我們對員工的培訓投入不成比例的大幅提高……所有的好鋼都用在「創新和質量」的刀刃兒上，所有的投入都與核心競爭力直接相關。

在面對投資人時，我們也始終在問自己：「我們能否讓投資人發自內心的尊重你、以成為你的股東而感到驕傲？除了投資回報，我們還能為投資人帶來什麼更大的價值？」

每個夢想和宏偉的藍圖都建立在一磚一瓦的鋪墊之上，我們的真正價值最終只體現在能否真正解決社會未被滿足的醫療健康需求。不忘初心，方得始終。

關於康希諾

康希諾成立於2009年，是由跨國製藥企業高管團隊回國創立的國家級高新技術企業，專業從事高質量人用疫苗的研發和生產。康希諾擁有多糖蛋白結合技術、組分百日咳為核心的聯合疫苗技術、重組亞單位蛋白疫苗技術、腺病毒及類病毒顆粒技術、合成生物疫苗技術五大技術平台為核心，建立了豐富的高端疫苗產品研發線，是國內領先的疫苗研發、生產企業。

來源：醫藥魔方數據 作者：王靖

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