上市費用深度分析——看看這4762萬都花在哪兒了

IPO上市舉國關注

IPO對於企業來說從此踏上資本市場的道路，為企業提供了全方位的融資平台；對於百姓說多了一個資產配置的場所，有助於大家的財產增值。對於任何一家企業來說，上市可謂是夢幻之旅，只不過這個「夢」價值不菲。今年以來，上市公司在上市過程中，共花費11.33億，平均每家花費4762.97萬。雖然花費不菲，但是大家可謂樂此不疲，只要能上市，多大的代價都付得起。

據證監會消息，截至2017年06月22號共有239家企業上市，已經超過2016年全年IPO家數227家，而去年上半年只完成61公司的IPO，企業家都感覺到資本市場春天已經到來。

239家IPO上市企業板塊分布情況

數據來源：證監會網站、Choice

製圖：董秘俱樂部

主板上市企業116家，創業板上市企業81家，中小板上市企業42家。可以看到滬市116家，深市123家，滬市深市可謂是旗鼓相當啊。

239家IPO上市企業募資資金及資金使用概況

數據來源：證監會網站、Choice

製圖：董秘俱樂部

今年以來，上市企業共有239家，一共募集資金1196.43億，平均每家募集資金5.02億，可謂是滿滿的金錢之旅啊。但是這個「旅行」，可謂價值不菲，發行費用113.35億，平均每家花費4762.97萬，平均發行費率也不低12.33%，可比銀行貸款高多了，但是這又怎麼樣呢？對於任何一家企業來說只要能上市，這錢花得就值得。

在發行費用中，承銷費及保薦費佔大頭，共花費83.62億，平均每家花費3513萬。審計及驗資費、信息披露費、律師費在企業上市過程，所花費用相對來說比較低，共花費23.6億，平均每家花費1110萬：

看了上面企業上市費用概況，我們再來看一看今年以來今年企業上市具體情況：

上市公司募集資金TOP20

數據來源：證監會網站、Choice

製圖：董秘俱樂部

從表中可以看到募集資金最多的前兩位，分別是中國銀河、中原證券，共募資金約68億，都是是金融證券行業，金融行業依舊是「吸金」大戶。

從表中我們可以看到，募集資金前十，滬市佔了8席，且全部為傳統行業，滬市主板的定位依舊清晰，是傳統大型企業的最終歸宿。

11-20位，深交所佔了6席，深交所相對比較多元化，涵蓋了通信終端、傢具製造、照明設備、電子元件、醫藥商業、農產品加工。

上市公司發行費率TOP20

數據來源：證監會網站、Choice

製圖：董秘俱樂部

上市公司費率平均在12%左右，但是很多企業達不到這個要求，因為發行費率得根據企業體量、具體經營情況、募集資金量等不同情況會有不同的變化。一般來說企業體量較小，經營情況相對不是那麼穩定 ，募集資金量較少，資金成本會相對較高。

上市公司發行費用總計TOP20

數據來源：證監會網站、Choice

製圖：董秘俱樂部

從發行費用來看，排名前三位的企業和上市募集資金前三的企業相比，雖然順序發生了變化，但是前三名企業並沒有變化，企業募集資金和發行費用相關性還是非常大的。

從上面兩個表中我們可以看到，上市總費用主要包含保薦費、承銷費、審計及驗資費、律師費、用於本次發行的信息披露費。

承銷及保薦費

承銷保薦費用由證券公司收取，每家企業總費用平均在4000萬。

上市企業中，企業收費差距比較大，最低的是至純科技（603690），只用了1800多萬， 主要是因為其募集資金也是最低的，募集了8996萬，收費最高的是中國銀河（601881），發行費用總共花了1.3個億，承銷費用1.1個億，不過看到他的募集資金40.86億，是今年上市企業募集資金最高的一家企業，而且還只佔了該企業的成本募集資金的3%左右，這個融資成本可謂非常低。相比本次募集資金最高的立昂技術（300603）,28.78%的發行費率，簡直可以直接忽略不計了！

除了這幾家企業外，其餘企業的上市總成本佔據募集資金的9%-15%之間，絕對值基本都在2000W-4000W之間。

究其原因，影響費用高低的原因主要有以下三個：

一是券商品牌以及團隊經驗。品牌好和有豐富上市經驗的券商費用會稍高，當然對企業上市的成功率會更有保障。

二是募集資金的總額。一般來講，募集資金越高，承銷費用提成點就會較低。募集資金較低，承銷費用的提成點就越高。

三是企業所在行業。所在行業更受國家政策的鼓勵，成功率越高，相對來講費用就越低。比如頂點軟體（6033881）屬於互聯網行業，總成本佔比不到10%，承銷費用不到3000W；麥格米特（002851）屬於電氣設備。承銷費用3600多萬，總成本佔比也不足10%。

大部分券商不收取保薦費，全部按照承銷費進行收取，比較好的消息是大部分承銷費用是募集資金成功後才收取。

中小板和創業板上市的企業，募集資金相對上交所上市企業來講，都比較少，都集中在1.8億——3億之間，承銷費用和保薦費用總和集中在1800萬——3500萬之間。成本總和佔比在11%-20%之間。

審計和驗資費用

審計和驗資費用由會計師事務所收取。上交所因為企業的體量大小不一，所以這個費用沒有統一的數據。少的不到70w,代表是至正股份（603991）；多的高達1250 w，比較由代表性的是金溢科技（002869）和太平鳥（603877），這種差距較大的原因除了會計師團隊的差距外，最主要的影響因素在於工作量的大小。一般來講，成立時間越長，經營主體越多，驗資程序越多，費用就越高。

深交所上市的企業相對來說審計和驗資成本比較集中，都在300W左右。

會計師收取的審計驗資費用在200—1000W之間，律師收取的律師費用在100-600萬之間，影響費用高低的因素其一是會計師或律師團隊的品牌；其二是上市中的工作量大小，如工程行業工作量大費用就會比較高，當然上市公司的經營主體個數越多費用也會越高。

深交所上市的企業相對來說審計和驗資成本比較集中，都在300W左右。

律師費用計

律師費用由律師事務所收取。瀏覽最近上市的32家企業，可以看出費用差距很大。最少的只需要45W（衛光生物，002880），不足100W律師費用的有17家企業，分別是衛光生物（002880）、我樂家居（603326）、重慶建工（600939）、天鐵股份（300587）、安正時尚（603839）等12家企業，主要是國企、環保類企業、軟體類企業。這些企業的結構比較簡單，所以費用較低；律師費超過400W的只有一家企業，天聖製藥（002872），該企業存續時間長，需要整改的地方較多，工作量較大，花費超過2000萬。其餘企業收費比較均等，都在200-300W之間。

影響律師費用除了律師團隊之外，最主要的就是工作量的大小。一般來講，企業結構比較簡單，合規性比較好的企業，律師費用就會比較低。

信息披露費

信息披露費用是一筆很大的開支，基本上都在400W左右，這筆費用大家會比較陌生啊。舉了例子，成功上市後的酒會費用就是這個費用的一部分啊。不夠需要在成功募集資金之後才進行支付，所以做預算的時候可以忽略.

綜合來講，上市總費用佔總的融資總額的10%—20%不等。

融資總額有一個比較簡單的公式，可以參考。而融資總額=市盈率（22.98）*利潤。需要說明的是，22.98這個是證監會對新發行股票市盈率的上限，基本上企業在發行股票時候都在22倍。所以，企業的融資額度的影響因素就在企業的利潤上了。

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