火電企業業績或改善 火電困局有望得到緩解

根據國家發改委發布的《關於取消、降低部分政府性基金及附加合理調整電價結構的通知》（簡稱《通知》），自2017年7月1日起，取消向發電企業徵收的工業企業結構調整專項資金，將國家重大水利工程建設基金和大中型水庫移民後期扶持基金徵收標準各降低25%，騰出的電價空間用於提高燃煤電廠標杆上網電價，緩解燃煤發電企業經營困難。

分析人士指出，通過這一舉措，將改善煤電企業因煤價高企帶來的經營困境。隨著煤價合理回歸與電價結構調整，火電企業業績或改善。《通知》要求，各地價格主管部門要抓緊研究提出調整燃煤電廠標杆上網電價具體方案，於6月22日前上報國家發展改革委價格司備案。

火電行業利潤

業內人士表示，通過政府性基金讓渡電價空間，將進一步降低用能成本、助力企業減負，促進供給側改革。據記者了解，上述專項基金在各地的徵收標準存在差異，山西、河南、山東、重慶、安徽等省市度電徵收標準在1分錢以上，全國平均1分。

取消工業結構調整基金，這相當於提高電價1分/度。廈門大學中國能源經濟協同創新中心主任林伯強對記者表示，近幾年火電企業經營持續困難，一方面用電需求受經濟持續低迷影響，2016年全國火電設備利用小時持續降至4165小時，為1964年以來年度最低。

另一方面，作為主要成本的煤炭價格大幅上漲。目前，電價仍是前期煤價偏低時的定價。隨著煤價回升，電價相應上調將緩解電企經營壓力。2016年下半年以來，火電企業盈利能力大幅下降。數據顯示，今年第一季度，五大發電企業虧損嚴重，凈利潤同比下滑119.7%。

同時，在申萬行業分類38家上市電企中，凈利潤同比下滑的公司19家，虧損16家，僅3家盈利。相比之下，當季煤炭行業除安泰集團、安源煤業、*ST平能出現虧損外，A股其餘34家上市煤企全部實現盈利。其中，平煤股份凈利同比大增79倍，陝西煤業及冀中能源分別大增70倍和67倍。

申萬宏源能源行業高級分析師王璐表示，為緩解煤電發電企業的經營困難，國家發展改革委通過壓減政府性基金騰出電價空間，上調煤電上網電價，其旨在提升煤電企業盈利能力。針對本次出台的政策，王璐認為，其對各地的煤電上網電價上調的影響較大。

其中，河南、陝西、安徽、山東煤電上網電價上漲幅度分別為1.991、1.9875、1.8005和1.7725分/度（含稅）。這意味著，假設當下優質火電上市企業度電盈利0.5分的話，此次調價將帶來200%至400%的盈利彈性。

那麼，五大電力集團的上市平台華電國際、華能國際、大唐發電、上海電力將集體受益。同時，低估值、發電規模有增長的地方電力企業，如皖能電力、京能電力、浙能電力也將因此受益。需要強調的是，此次煤電上網電價上調是由政府性基金騰出的電價空間，因此不影響整體終端用電價格水平。

具體而言，平均到戶銷售電價是由上網電價、輸配電價、電網損耗和政府性基金及附加四部分組成的，政府性基金挪出的電價空間使上網電價上漲，總量不變，所以終端用戶電價不受影響。實際上，近來如上述優化電價結構的舉措頻頻。國家電網5月30日宣布取消已徵收50多年的城市公用事業附加費。

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