繼「土十條」後，新修訂的《土壤污染防治法》已進入審議階段，概念股是否可以介入？數據雷達

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掃描市場異動，捕捉熱點黑馬

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繼「土十條」之後，新修訂的《土壤污染防治法》已進入審議階段，土壤修復行業有望迎來爆發。分析人士指出，我國土壤污染嚴重，高度重視土壤污染防治工作，除了防治政策持續加碼外，在財政上設立了專門的土壤污染防治專項資金，支持地方開展土壤污染防治工作。土壤修復市場將加速啟動，相關概念股地迎拉升的契機。

一、土壤修復關注要點

上周，A股環保板塊指數下跌1.51%。子版塊水處理工程、水務運營、環境監測、大氣工程、固廢處理漲幅分別為-3.37%、-1.38%、-2.68%、1.28%、-1.90%。

土壤污染具有累積性、不均勻性和長期存在性等特點，土壤污染的治理與修復，難度大、投入大、周期長，核心是要管控風險。因為土壤一旦被污染，完全清除乾淨及修復很困難，投入成本巨大。

行業發展空間巨大

長期以來，我國經濟發展方式較為粗放，土壤作為污染物的最終受體已受到明顯影響。根據民生證券測算，目前全國污染地塊超過50萬塊，有待修復的土壤污染面積近4億畝。興業證券預計，「十三五」期間，中國土壤修復市場的空間可達1.3萬億元，其中，耕地土壤修復市場規模約為3960億元，城市場地修復規模約為7600億元，油礦區治理規模約為1700億元。

環保部在首批啟動14個試點項目的基礎上，將指導各地新啟動一批土壤污染治理與修復技術應用試點項目。此外，還將指導地方編製完成6個土壤污染綜合防治先行區建設方案。國土資源部土地整治中心提供的數據顯示，我國土壤污染修復產業產值，尚不及環保產業總產值的1%。而在發達國家，這一比重達30%以上。行業發展空間巨大。

事件+政策+資金+模式多輪驅動，土壤修復市場將持續升溫。我國土壤修復市場起步較晚，近兩年呈加速爆發趨勢。首先，各地土壤污染事件頻發推動整個行業加速發展；政策上，2017年迎來土壤修復政策大爆發，土壤污染防治法有望年內出台，解決行業內的立法缺失問題；資金上，2017年中央土壤專項資金112億元，在氣、水、土中唯一呈兩位數增長，同時土壤污染防治基金即將成立，在很大程度上將解決土壤修復的資金來源問題；另外，土壤修復模式更加多元化，田園模式、工業場地改租賃模式，促使部分土壤修復項目易於採用PPP模式，進一步解決土壤修復資金問題。在多輪因素的疊加驅動下，2017年下半年土壤修復市場將持續升溫。

個股：博世科

「技術導向+大環保平台+真實增速高於利潤表所示」構其身軀，乘「鄉鎮污水治理+土壤修復+河道治理」之風雲而出水，游于田，利見大人。

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

蛟龍之身。從技術底蘊、大環保平台搭建以及財務報表重構三個角度來看，博世科公司雖小，但實為潛於水下之蛟龍也。首先，博世科公司憑技術起家，創始人為著名學者出身，研發團隊強大，員工學歷水平普遍較高，過往項目出色完成也印證了公司技術之精良，底蘊之深厚；其次，博世科市值雖小卻已在市政污水處理、河道治理、土壤修復、煙氣治理、固廢處理等多個領域有實質性業務，成為一家小型平台公司，其業務之齊、平台之固在國內環保上市公司中實屬稀少和珍貴；最後，通過扣除「非經常性損益」的方式對財務報表進行重構，撥雲見日，還原公司真實的更高增速。2015和2016年扣除「非經常性損益」影響後的凈利潤分別同比增長50.1%和67.7%，大幅高於當年年報中利潤表的同比37.3%和42.7%的增速。

點評：

隨著國家政策的陸續落地，土壤修復有望成為繼大氣污染、水污染治理後，一個新的潛力巨大的市場。近期有超30個身份制定了「土十條」細則，支持力度空前。隨著項目的實施，部分相關概念股業績可能呈爆髮式增長，看好行業前景。

二、土壤修復涉及個股

啟迪桑德，鴻達興業，格林美，傑瑞股份，棕櫚股份，東江環保，華測檢測，天瑞儀器，永清環保，維爾利，鐵漢生態，聚光科技，蒙草生態，富邦股份，博世科，遠達環保，高能環境，博天環境等。

尋寶策略：通過權威機構研究員的研報、上市公司公告、分析師調研中篩選業績超預期公司。1、4、7、10月尋寶線索（年、季報）實務效果明顯，若公司未披露年季報或數量不夠，根據個股大事件提供線索。

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

今日「尋寶」發現

一、威孚高科：中報有望超預期，三季度增長無憂

二季度銷量好於預期，三季度淡季依然較好：公司4、5月份訂單情況依然較好，公司柴油機高壓共軌相關產品均存在供不應求狀態，但是公司並沒有增加人員，而是選擇加班，整體來看，二季度經營情況較之前預期好，環比一季度繼續向上。三季度是重卡傳統的淡季，公司訂單預計環比來看也有回落跡象，但是同比明顯好於行業，相對之前市場悲觀預期的三季度開始同比下滑出現明顯好轉。整體來看，預計公司前三季度都會正增長。目前公司庫存為1-2個月左右，不超過2個月均為正常水平。

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

投資建議

外延擴張依然在推進，兼顧短期業績和中長期發展：公司在外延增長方面一直在推進，但是威孚高科一向是行動多於宣傳，公司過去幾年看過多個項目，但基於估值和中長期發展戰略考慮並沒有行動，但公司未來圍繞汽車零部件行業進行外延戰略轉型決心不變，但會兼顧短期業績和公司中長期發展。公司目前賬上現金較多，未來在兼顧外延擴張的同時，也將擴大對股東的現金分紅回報。權威券商機構給予目標價24-30元。

二、萬華化學：

海外MDI供給嚴重失衡，陶氏中東裝置投產杯水車薪。2016年除中國外的海外裝置開工率超過95%，考慮到正常檢修，海外裝置已經超負荷運轉；此外，海外裝置80%以上的產能是90年代之前建設的，超過50%的產能是70年代建設，裝置老化及超負荷運轉帶來了供給的不確定性。國內存在無效產能，供需緊平衡。國內MDI市場在2013年後逐步融入到全球市場，尤其是隨著2015年後萬華全球銷售渠道的建成，中國市場已經完全融入到了全球市場。國內市場名義產能過剩，但存在大量無效產能，且其短期問題無法解決（例如重巴裝置等），此外海外供給的緊張導致國內出口大幅增長，1-4月份國內聚合MDI出口16.4萬噸（同比增長28.5%）。

數據來源：朝陽永續Go-Goal金融終端

投資建議

萬華化學盈利中樞將持續上行。提出周期品不能只看行業趨勢，還需研究龍頭公司的盈利中樞，判斷資本市場的成熟會帶來對公司盈利中樞的關注。萬華17年的盈利中樞在50-60億元，未來隨著MDI銷量的增長、新產品的投放及八角工業園成本的下行，萬華盈利中樞將持續上行。權威券商機構給予目標價26.94-35.25元,申萬宏源證券、華泰證券等給予增持買入。

提示：

1）注意高價位股票的補跌

2）關注超跌股

3）1、4、7、10月尋寶線索實務效果明顯，其餘月份可能報告不充分，作為參考請謹慎使用。

（本期製作：黃 鶇）

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