中美兩大世界級金融機構的聯手，為科技創業公司帶來什麼福利？

矽谷銀行，這是一個在美國與谷歌、Facebook等公司齊名的機構。眾多矽谷頂尖公司的崛起，都與這家銀行有關。

舉個例子，30多年前，現在的全球500強通訊巨頭思科（Cisco），還在車庫裡。剛剛由一對斯坦福大學的教授夫婦創立，面臨各種挑戰，生死未卜。

第一家貸款給思科的金融機構，就是矽谷銀行。並且，那時矽谷銀行也是唯一家敢這麼做的銀行。這筆重要貸款，幫助了思科的成長。現在的思科，已經是一個市值1583億美元的跨國企業，還仍然和矽谷銀行保持著合作關係。

不僅是思科，很多科技公司，在初創階段，都得到過矽谷銀行的幫助。

現在，這家銀行在美國是「科技銀行」、「創業銀行」的代名詞，服務著全美國超過65%的初創公司，以及大多數主要的風投機構。在2016年進行IPO的、由風投機構支持的美國公司中，有58%都是矽谷銀行的客戶。

矽谷銀行進入中國

科技公司在初創階段會面臨什麼挑戰呢？獲取資金必然是其中一個。技術是輕資產，這些公司沒有固定資產可做抵押，大多也還沒有營收，因此很難從傳統金融機構得到借貸；而單純靠融資，它們的股份又會過快的被稀釋掉。

很多科技公司就倒在資金渠道少，融資成本高的這個坎上。上世紀80年代，矽谷銀行正是看中了這個市場的空白，勇敢邁入，成為專門為科技公司提供金融服務的機構。

2006年，矽谷銀行看到中國市場的廣大機會，在中國設立辦事處；2012年，矽谷銀行與上海浦發銀行一起，在中國成立合資銀行——浦發矽谷銀行，在中國開展的銀行業務。

2017年，浦發矽谷銀行與中國480億元規模的產業基金——首鋼基金一起成立合資基金——京西矽谷科技創新投資基金（簡稱京西矽谷基金），建立了一個跨境投融資的平台。

京西矽谷基金的目的，一是推動中美兩方的科技創新資源的流動和整合；另一方面，也是將矽谷銀行給科技公司提供金融服務的經驗，通過浦發矽谷銀行更有效的落地在中國，使金融機構對中國創業者的服務可以更給力。

矽谷密探（微信公眾號：guigudiyixian）獨家採訪到了這次合作背後的核心人物，中國首鋼基金的管理合伙人、京西資本總經理李婧女士，和美國矽谷銀行中國董事總經理陳青女士，共同聊一聊跨境投融資，以及金融機構可以如何提供更具創新性的服務，支持科技初創企業的成長。

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風險控制、盈利模式：矽谷銀行的秘密

矽谷銀行作為美國乃至全球為科創企業提供金融服務的領導者，其核心競爭力在於建立了一套能夠評估科技資產風險度的體系。

從1983年成立起，矽谷銀行就開始專註於在一些行業深耕，例如信息科技、生命科學、清潔能源、新材料等四大高科技行業領域。通過多年的積澱的歷史數據，矽谷銀行能夠對資產進行信貸風險評估，從而針對不同風險水平的資產進行組合投資。

陳青，現任矽谷銀行中國董事總經理，2013年底加入的矽谷銀行。之前，陳青有10年的時間在世界銀行的私營投資部（IFC）工作，負責中國和亞太區股權投資、債券投資。

矽谷銀行的產品非常豐富。例如，專門面向創業公司的 Venture Loan （創投貸款）就是它最有特色的產品之一。但是，創投貸款的盈利並非很高，而通過創投貸款抓住具有成長潛力的客戶，才是矽谷銀行的策略核心。

大量的全球知名高科技公司，都是從創投貸款開始，接受矽谷銀行的服務。這些公司，不斷成長，甚至上市，矽谷銀行也不斷給它們提供適合於企業各個階段的金融服務。

當貸款企業出現問題時，普通的銀行往往會首先催促它們加速還款。但是矽谷銀行不會。

陳青說：「早期初創公司的很多風險是無法預測的。有些公司，上個月都快死了，這個月可能又活過來了。所以，當公司出現問題時，我們會和它們公開的溝通。如果我們覺得這個公司是有機會翻身的，就通常不會要求它加速還款，而是重新安排還款周期，或者重新設計貸款結構，甚至允許初創公司未來6個月停止還款，從而大家一起度過難關。」

那麼，貸款給科技企業的風險如何平衡呢？

矽谷銀行在向中早期的科技企業發放貸款時，會與企業達成協議，獲得部分認股權或期權。

不可避免地，銀行給早期公司的貸款可能出現壞賬。根據矽谷銀行的數據，信貸風險高的年份，壞賬比率甚至會達到10%。但是和信貸風險良好的年份平衡後，平均年貸款損失在2.5%左右。

但是，被放貸企業一旦上市或被併購，通過行使股權或期權，矽谷銀行可以獲得認股權證收益；通過這部分收益，矽谷銀行給早期企業貸款所承擔的風險和損失得以平衡。

中國市場現狀

在美國，科技類初創公司能夠得到像矽谷銀行這樣的金融機構的幫助。那麼，在中國呢？

首鋼基金的李婧告訴密探，國內從7、8年前開始，有一些國內的中小型的銀行，開始學習矽谷銀行的模式，給科技公司提供金融產品和服務。但是，與矽谷銀行模式相似的通過「投資+貸款」組合的模式為科技創新企業提供金融服務，則是在最近，才成為中國國內行業關注的熱點。

李婧，首鋼基金管理合伙人、京西資本總經理。清華大學五道口金融學院博士後。曾在大型商業銀行總行做風險評審官和投行業務。此後又加入首鋼基金創業公社創業團隊，作為聯合創始人創立創業公社，目前已成為北京市最大的國家級創業孵化器。2015年11月，李婧創立首鋼基金旗下創新企業金融服務平台——京西資本，創新了支持中小企業成長的投貸聯動模式 。

2016年，「試點投貸聯動」作為助推創新創業的金融動力，被首次寫入了2016年的中國政府工作報告；銀監會、科技部、中國人民銀行聯合確認了十家銀行成為首批投貸聯動的試點銀行，而浦發矽谷銀行就是其中之一。

同時，首鋼基金旗下，李婧領導的京西資本，也作為國內資本界的先行者，開始實踐通過投資+貸款聯動的模式，為科技創業公司提供金融服務。

構建產融生態圈，推動產業升級：首鋼基金的使命

首鋼基金是一個什麼樣的存在？

在中國，超過百億級別的產業基金鳳毛麟角，而480億人民幣規模的首鋼基金就是其中之一。

產業基金的主要目標，是通過投資實現產業孵化，推動產業整合升級。

與普通基金不同的是，對於有潛力的後期項目，首鋼基金會幫助它走向併購整合，並通過併購整合，將不同企業價值疊加、放大。

相比於普通的基金，產業基金更緊密的聯結著所投行業的生態圈，更具有行業推動力。

李婧告訴密探，「產業基金的這個特點與普通的天使投資機構非常不同。天使投資機構需要在橫向上鋪開，看好未來5年有前景的行業，每個行業都撒網。只要有一個公司成功了，就可以覆蓋投入的成本。而產業基金則是縱向的。」

中美間的創新資源要如何打通和整合？

中美這兩家金融機構有很多共同點。首先，它們都是各自生態圈的聯結者。

在美國，矽谷銀行與創業公司背後的風投機構、私募機構緊密合作，給它們提供貸款、服務，做它們的GP，連接了全球3000多個美元基金；同時，矽谷金融集團旗下的矽谷資本也是美國一流的風投機構。

首鋼基金在中國，也有自己完善的生態系統。其旗下子基金會關注早期、中期等處於不同成長期的企業；北京市最大的創業孵化器——創業公社也屬於首鋼基金生態體系的一員。同時，首鋼基金還是國內多個知名基金的LP，其中也不乏有美元背景的基金，比如紅杉資本，經緯中國等等。

中美之間，有些科技創新資源是互補的。

李婧告訴密探，在中國市場上，現在有跨國合作需求的，早已不只是大企業。很多小的科技公司也有強大的需求，從資金，到市場合作。「例如，矽谷的科技創業公司，需要到中國來獲取龐大的 to C 市場。而中國本土的公司，可能是以商業模式為切入點創業的，希望到美國市場去獲取先進的技術。

針對這一趨勢，浦發矽谷銀行可以有效整合矽谷銀行在美國，歐洲和以色列等全球創新中心方面的資源，包括生命科學、人工智慧領域的一些好的技術、科研院所的優秀創業項目。

當這些技術和項目需要產業落地，需要用戶時，首鋼基金在中國就可以整合產業資源和市場資源，以及中國政府的鼓勵科技創新的利好政策資源，與之配合。

而有些中國項目，從一開始就著眼於中美兩國的市場，例如一些科技金融方面的項目。對於這些項目，首鋼基金和浦發矽谷銀行聯手打造的平台也可以提供很好的資源支持。

此外，中美之間有一些資源也是能夠疊加的。例如， 首鋼基金和浦發矽谷銀行在中美有自己各自的的科研體系、產業專家資源；對於一些項目，這樣的資源就可以疊加。

科創企業需要的是金融合伙人，而非僅僅簡單的資金

這兩家機構還有一個共同點，那就是以做科創企業的金融合伙人，而非單純的投資/貸款機構，作為自己的定位。

李婧曾經聯合創立了北京最大的國家級眾創空間——創業公社。她對中國創業環境以及創業者面臨的挑戰有很深的理解。

她認為， 初期的科創企業需要錢，更需要合伙人，幫它一起成長。「 事實上，科創企業越小，需要的東西越多。作為投資人，是不是能夠帶來一些資源的導入，管理上的輔導；是否能提供投後服務，例如幫助企業尋找合作夥伴，解決公司管理問題等？」

目前國內金融機構為創業企業提供組合化服務，還在起步的階段。例如，真格基金等知名的天使機構，除了做投資以外，還開設「真課堂」，給創業者提供免費課程，投後服務也相對完善。

但總體上講，市場的絕大多數金融機構還在學習和累積經驗。

首鋼基金希望通過和浦發矽谷銀行的合作，引入全球最領先的科技金融資源，並借鑒其管理體系、風控體系和服務體系。通過兩個機構的協同，使創新要素流動和循環起來，發現和培育更多的科技創新企業。

未來願景

作為中國第一個由國內基金和中美合資科技銀行聯合成立的基金，京西矽谷基金是一個創新，也是一個實驗。

2017年1月，首鋼基金和浦發矽谷銀行正式簽約

那麼，基金的發起者們對於未來的計劃是什麼？

李婧告訴密探，在一個實驗周期之後，兩方基金都會總結這種合作模式。「這個模式是否能夠更好地促進被投企業的成長，提升投資收益？我們需要至少一年的時間來判斷和評估。」

在那以後，如果成功，首鋼基金和浦發矽谷銀行希望，能夠把成功的經驗和模式總結出來，在中國複製，讓更多這樣的跨國基金誕生和成長，為跨國資源和創新要素整合發揮作用。

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