「中國版」原油期貨上市在即！手把手教你如何投資

近日，上海國際能源交易中心發布通知稱，正式受理客戶申請交易，籌備多年的原油期貨將有望在今年內上市。消息一出，市場議論紛紛，引起了大眾的關注。

能源期貨交易包括哪些內容？

若想在中國的原油期貨交易中獲益，該遵從哪些原則？

日前，@新浪南方能源頻道 採訪到了神華期貨有限公司研發中心能源部負責人陳進仙。

請他為投資者們逐一解惑

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近期，能源期貨交易被熱討，能否請你簡單地為大家介紹一下目前期貨市場上，能源產品的種類主要有哪些，各有什麼特點。

能源可分為常規能源和新能源，其中煤炭、石油、天然氣、水能為常規能源；新能源一般包括太陽能、風能、地熱能、波浪能、洋流能和潮汐能，以及氫能、沼氣、酒精、甲醇等。有物質載體，可標準化、交割流通的是煤炭、石油、天然氣、甲醇。

目前國內期貨市場已有的能源類品種有：動力煤、燃料油、甲醇及最近要上市的原油期貨。

國外能源類期貨品種有：天然氣、原油及原油衍生品——燃料油，柴油、汽油。

動力煤和原油期貨主要特點：供需量大，同時是其他產品的基礎原料。

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能源產品進入期貨交易市場，需要滿足哪些條件？

其實目前國、內外的能源品種已經算得上很齊全了，國內期貨市場在原油期貨上市後，後續原油衍生品柴油、汽油及天然氣也有可能上市。

而期貨品種要想上市，一般得達到以下幾個要求：

一是價格波動大

只有商品的價格波動較大，有意迴避價格風險的交易者才需要利用遠期價格先把價格確定下來。比如，有些商品實行的是壟斷價格或計劃價格，價格基本不變，商品經營者就沒有必要利用期貨交易，來迴避價格風險或鎖定成本。

二是供需量大

期貨市場功能的發揮是以商品供需雙方廣泛參加交易為前提的，只有現貨供需量大的商品才能在大範圍進行充分競爭，形成權威價格。

三是易於分級和標準化

期貨合約事先規定了交割商品的質量標準，因此期貨品種必須是質量穩定的商品，否則難以進行標準化。

四是易於儲存、運輸

商品期貨一般都是遠期交割的商品，這就要求這些商品易於儲存、不易變質、便於運輸，保證期貨實物交割的順利進行。

以目前期貨產品的准入門檻來看，未來會不會有新的能源產品加入期貨行業（如二氧化碳排放配額）？

通過前面幾點期貨品種的上市要求來看，「二氧化碳排放配額」市場規模有限（二氧化碳排放地區或國家有上限限制），同時，這種產品的參與者基本是企業或國家（屬小團體），二氧化碳排放額的交易通過場外交易協商基本上就可以達成流通需要了，不大需要場內來完成。

因此，二氧化碳排放配額進入期貨市場的可能性並不太大。

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上海國際能源中心的原油交易即將上線，能否為大家支招一下合適的建倉時間和價位？涉油實體企業和散戶若想在中國的原油期貨交易中獲益，該遵從哪些原則？

從油價的價位來看，近兩年油價在低位區間40-55美元/桶震蕩徘徊，油價在40美元關口有較強支撐。同時國家發改委設定油價低於40美元/桶時，汽、柴油最高零售價格不降低，所以油價在40美元/桶及以下可以逢低偏多參與。

因為原油期貨屬全球性商品，大企業或大戶很難憑藉自己的資金優勢主導市場行情，需嚴格遵循市場的供需情況做偏多或偏空的操作，最好不要逆勢而為。

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在你看來目前國際原油市場的基本情況是怎樣的，遠期原油產品走勢如何？

目前全球原油市場仍處小幅過剩狀態，2017年3月份全球原油供應過剩80萬桶/天。歐佩克（OPEC）和以俄羅斯為首的非歐佩克產油國所達成的減產協議，並不能有效扭轉當前的供應過剩格局，而取得減產豁免權的歐佩克成員國利比亞和奈及利亞的產量恢復，及美國原油產量的持續上升，讓市場對供應過剩的擔憂重啟。

歐佩克和非歐佩克產油國維持前期的減產幅度還不足以扭轉原油市場供應過剩格局，除非進一步增加減產幅度；但游離在減產協議外的美國又將成為油價反彈的一大阻力。而在減產時限2018年3月到期後，歐佩克和非歐佩克產油國又是否有決心繼續減產存較大不確定性。

所以全球原油市場要走出供應過剩的泥潭還有挺長的路要走，而油價要走出低位區間需減產幅度升級或美國也加入減產協議的利好支撐。綜上所述，油價近兩年大概率維持低位區間寬幅震蕩走勢。

目前我國原油產品市場有著怎樣的特點？

我國原油進口許可權在逐步放開，後續有進口資質的企業會逐漸增多，煉油企業之間的競爭趨向激烈化。而通過金融市場轉移成本端油價的波動風險將成為企業間競爭的手段之一。

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作為金融行業的資深從業人員，你覺得能源企業以何種方式參與原油市場交易更易獲利？

我建議，相關企業可以向上海能源交易中心申請套保資格，若涉油實體企業有進口原油資質，可考慮通過國內、外原油期貨差價做跨市場套利。同時國外有原油期權，在國內建倉原油期貨後，可通過國外原油期權鎖定風險。

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目前國際油價長期處於低位震蕩，國內大量煉油企業運營困難，但用油企業卻仍倍感油價壓力。你個人如何看待這一矛盾？能否給石油相關企業一些未來行業走勢的建議？

雖然油價多數時間在低位區間40-55美元/桶寬幅震蕩，但區間高低點之間波動幅度有30%左右，同時在油價供需再平衡的過程中油價漲跌交替頻繁。

作為原油冶煉加工的煉油企業，若買入原油的成本在區間相對高位，一旦出現油價回落的情況基本上就覆蓋掉企業的盈利空間，所以煉油企業在油價下探至區間低位可適當做買入套保。

用油企業面臨的問題更複雜些，因為他們處於原油產業鏈的中間環節，需面對上、下游兩層夾擊。

比如說，當初始端油價下跌後，下游的產品受成本下降影響也相應降價，油價短時間反彈回升，但因上、下游產品價格傳導不流暢的問題，下游產品的價格沒有出現反彈或反彈幅度較小，那麼用油企業面臨成本上升而產品價格卻沒有同步上漲，壓縮了企業的利潤空間。所以對用油企業，更建議做產業鏈上、下游的套保，以鎖定加工利潤。

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