IPO換擋減速，劉士余打的什麼牌

為什麼IPO放緩了？

IPO放緩原因有哪些？

1.IPO高速發行讓市場持續承壓

2017上半年，證監會核發IPO批文199家，累計募資總額超過1000億，對市場的「抽血效應」明顯。目前A股市場主要是由存量資金進行博弈，增量資金十分有限，而且每周過會10家的預期，會壓垮投資人的信心。因此，減緩IPO的數量，有助於A股市場休養生息。

2.定增解禁對市場形成較大壓力

2015、2016年定增規模較大，導致2017年的解禁市值驚人。據統計，2017年A股迎來「解禁潮」，全年解禁市值近3萬億，為了緩解對二級市場帶來極大衝擊，IPO也需要作全局考量。

3.股權質押危機一觸即發

2015年股權質押高峰期後，股價經過大幅調整，高位股權質押平倉風險越來越大。據不完全統計，以2017年5月31日收盤價為基準，達到平倉線的規模為1907億元，到達預警線的規模為5285億元。目前，多家上市公司因重要股東股權質押涉及平倉線而發布補充質押公告，從補充質押的公告數來看，2017年4月、5月補充質押的公告數大幅增加，分別達到59個、140個，創歷史新高。股權質押危機的化解與否關係到公司控制權的得失，其中的利弊證監會必然要權衡。

IPO放緩對資本市場有哪些影響呢？

1.產業資本增持更有動力

產業資本處於企業經營第一線，能最先感知到經濟、行業、企業的運行狀況，因此對公司價值的判斷更加精準客觀。當前產業資金開始凈增持，數據顯示，5月以來上市公司重要股東累計凈增持39億元，為2016年12月以來的首次月度凈增持。值得注意的是，過去每一次產業資本大幅增持後，都對應了市場的企穩反彈或是牛市起步，從心理層面也對市場起到了支撐作用。

2.配合減持新規讓市場更成熟

5月27日，證監會發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》。減持新規限制了定增股份和IPO前股份的減持自由，有利於封住市場「出血點」，有望改變A股市場的投資生態，引導機構投資者進一步遵循價值投資理念，更加註重公司的內在價值與成長性。

3.打新族「撕票」或加大藍籌權重股拋壓

近年來，持續穩定的新股供給，造就了一大批專門打新的投資者。這類投資者追求的是較低風險下的收益，因此在配置打新市值時，大多持有估值低、走勢穩定的藍籌權重股。在近期上市新股整體漲幅下降的情況下，網下打新收益率銳減，如果IPO放緩，將進一步導致這批資金出走，退出二級市場，因此產生所謂的「撕票效應」。有機構估算，這類資金高達6000億元，對市場的影響力不容低估。

IPO減緩會成為常態

整體而言，無論IPO放緩或加速，都是一個動態博弈的過程。與投資者利益真正相關的，是按照質地對公司差異化定價的市場機制，以及遵從優勝劣汰的上市、退市規則。我們不認為在註冊制的大背景下，IPO減緩會成為常態，未來的二級市場需要更敏銳的眼光，需要更專業的投資人群體。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！